近來市場陰晴不定，投資難度可想而知，就連但斌這樣的大佬也hold不住了……

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但斌瘋狂降倉位

今天，一篇關(guān)于私募大佬但斌空倉的文章在市場上盛傳。而但斌本人也在微博上認(rèn)同了這篇報(bào)道，并表示道：“東方港灣經(jīng)過08年與白酒危機(jī)之后，在賣出原則里面加了一條‘遇到系統(tǒng)性風(fēng)險’也會考慮賣出暫避?！?/p>

不過，經(jīng)第一財(cái)經(jīng)聯(lián)系但斌本人證實(shí)，市場上流傳的空倉有點(diǎn)過，但目前倉位確實(shí)比較低，大概在10%左右。

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擔(dān)心跌破清盤線？

對于但斌倉位的急劇變化，市場上出現(xiàn)了各種各樣的猜測。一說但斌不看好接下來的行情，而但斌本人也表示了年內(nèi)烏克蘭危機(jī)及之后的衍生風(fēng)險是關(guān)注焦點(diǎn)。也有投資人士表示，私募不像公募，產(chǎn)品有清盤線，到了關(guān)鍵時刻，就要做出選擇。而但斌本人早在去年就表示過：“公募基金還好，私募還有預(yù)警和清盤線的壓力！”

為此，但斌此前不止一次表態(tài)過，要在以后避免發(fā)行有預(yù)警線和清盤線的產(chǎn)品。不過，今年2月份，但斌在回復(fù)網(wǎng)友的評論中表示，發(fā)行不設(shè)預(yù)警線和清盤線的產(chǎn)品，不符合合規(guī)要求，所以做了風(fēng)控措施。由此可見，避免被清盤，或許也是但斌倉位大幅降低倉位的原因之一。

為此，有投資人士對于但斌倉位的調(diào)整表示理解，這無外乎是正常的擇時而已，總不能等到事后再拍大腿說當(dāng)時怎么就沒跑呢。

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這一年多太難了

正如但斌所言，2021年2月至2022年2月的一年時間，A股和港股的投資做的非常不好。而從指數(shù)上來看，能做好的人又能有幾個呢。

自牛年第一個交易日(2021年2月18日)開始，不管是A股，還是港股、中概股，一下子就轉(zhuǎn)入了無休止的下跌之中。具體來看，截止3月25日收盤，A股三大股指中，上證指數(shù)累跌12.12%，深成指累跌24.37%，創(chuàng)業(yè)板指累跌22.73.而港股方面，恒生指數(shù)累跌31.14%，恒生科技指數(shù)更是暴跌59.99%。而中概股方面，拿中概互聯(lián)網(wǎng)ETF來說，這期間累計(jì)跌幅則高達(dá)61.13%。

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會是見底信號？

事實(shí)上，這并不是但斌第一次大幅降低倉位。第一次是在2015年股災(zāi)的時候，當(dāng)時甚至把自己最愛的貴州茅臺也清了；第二次是在2018年下半年到2019年初，東方港灣也保持了接近空倉的低倉位運(yùn)行。

而結(jié)合行情走勢來看，2015年股災(zāi)后，經(jīng)歷2016年初熔斷后，大盤觸及2638點(diǎn)階段低點(diǎn)；而2018年跌跌不休的行情在2018年底迎來尾聲，2019年初觸及2440階段低點(diǎn)。那么這一次呢？

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有人卻開始加倉了

而隨著指數(shù)的深跌，市場上關(guān)于未來行情的看法自然而然就產(chǎn)生了分歧。在但斌大幅降低倉位的時候，另一家千億私募景林資產(chǎn)卻在近日宣布加倉。

3月23日，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程罕見發(fā)聲稱，今年一季度可能是企業(yè)基本面、估值和市場流動性最艱難的時刻，而且今年前兩個季度更是經(jīng)濟(jì)最有壓力的時候。不過隨著3月以來市場的持續(xù)調(diào)整，市場估值底部大概率已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)企業(yè)業(yè)績的底部也會隨之而來，也就是說，目前是股票市場最艱難的時候，而且股票市場恐慌性拋售階段應(yīng)該已經(jīng)在上周發(fā)生。所以站在當(dāng)下往前看，重倉買入并長期持有核心競爭力不斷增強(qiáng)的公司的時機(jī)已經(jīng)到來。

在和客戶交流時，高云程直言，在暴跌中他們不但沒有恐慌性拋售股票，反而在幾乎最低點(diǎn)加倉看好的企業(yè)。

不過星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，由于宏觀環(huán)境還有很多不確定性，市場震蕩的可能性更大，這種市場下更需要重視研究，自下而上選股的優(yōu)勢會更大。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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