“困境反轉(zhuǎn)”是近期股市中的一個(gè)熱詞，一些基本面不太好，業(yè)績也比較差的公司，在大盤較為疲弱之際，卻走出了比較明顯的上漲行情，有人把這種狀況就稱之為“困境反轉(zhuǎn)”，意思是這些公司已經(jīng)走過了最困難的時(shí)期，趨勢開始向好了，其股票走勢也就形成了反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。

“困境反轉(zhuǎn)”的情形在證券市場上是存在的。換個(gè)角度來說，這就是所謂的“拐點(diǎn)”，無論是某個(gè)具體的公司，還是一個(gè)特定的行業(yè)，或是整個(gè)大盤，在一定條件下都可能會(huì)出現(xiàn)否極泰來的狀況，實(shí)現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”，迎來發(fā)展上的拐點(diǎn)。一般來說，如果要實(shí)現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”，通常需要這樣一些條件：首先是基本面發(fā)生根本性改善，如果沒有這樣的改善，困境就不會(huì)消除，反轉(zhuǎn)自然也就沒有可能。其次是相應(yīng)的行業(yè)、企業(yè)在基本面改善中，與它人相比是最先，同時(shí)也是最充分受益的，也就是具有自身的優(yōu)勢，這樣反轉(zhuǎn)的力度才會(huì)大。此外就是反轉(zhuǎn)是得到廣泛認(rèn)同的，會(huì)有比較多的投資者看好，行情能夠維持較長的一段時(shí)間。譬如白酒板塊，它自2014年起結(jié)束了持續(xù)近兩年的調(diào)整，開始發(fā)力向上，而這波上漲行情延續(xù)到了去年年初，這期間作為行業(yè)的領(lǐng)頭品種，貴州茅臺(tái)上漲了近20倍。這里有兩個(gè)背景，一是受多方面因素的影響，從2014年開始，白酒的景氣度大幅度提高，并且出現(xiàn)了白酒消費(fèi)日趨高端化的局面；二是貴州茅臺(tái)在這時(shí)有新的產(chǎn)能釋放，同時(shí)年份酒的銷售也進(jìn)一步打開市場，從而實(shí)現(xiàn)了加速發(fā)展，與其它白酒企業(yè)拉開了距離。前者可以視為導(dǎo)致白酒行業(yè)“困境反轉(zhuǎn)”的基本面因素，而后者則提示貴州茅臺(tái)的優(yōu)勢使之成為“困境反轉(zhuǎn)”中最大的受益者。當(dāng)然，貴州茅臺(tái)的品牌以及業(yè)績，也令其在市場上具有強(qiáng)大的吸引力，讓很多投資者趨之若鶩。于是，一個(gè)史無前例的大牛股，就在一輪“困境反轉(zhuǎn)”中誕生了。當(dāng)然，回過頭來看，要真正實(shí)現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”也是不太容易的。白酒板塊中的眾多上市公司，真正在業(yè)績以及股價(jià)上實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的，也不是很多。

現(xiàn)在，市場上談?wù)摫容^多的“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)，主要有兩個(gè)，一個(gè)是養(yǎng)豬業(yè)，另一個(gè)是房地產(chǎn)。最新的信息是，國內(nèi)市場的豬糧比現(xiàn)在大體處于5:1的水平，這也就意味著無論采取哪種方式養(yǎng)豬，都會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損?？紤]到從仔豬繁殖到生豬出欄有一定的時(shí)間，而春夏季節(jié)又是豬肉消費(fèi)的淡季，因此豬肉供大與求的問題不可能在短期內(nèi)化解，年內(nèi)豬糧比能夠恢復(fù)到6:1的正常均衡水平并不容易。因此，說養(yǎng)豬業(yè)如今已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“困境反轉(zhuǎn)”，多少有點(diǎn)言過其實(shí)。當(dāng)下養(yǎng)豬板塊股票的上漲，更多是市場炒作的因素，并沒有來自基本面的可靠支撐。而時(shí)下來自房地產(chǎn)行業(yè)的信息是，又有龍頭房企宣布無法按時(shí)支付借款本息，也有的宣布無法按時(shí)出具財(cái)務(wù)報(bào)告，而這通常會(huì)被認(rèn)為是財(cái)務(wù)狀況不夠健康的一種表現(xiàn)。但也就在這樣的背景下，房地產(chǎn)板塊，尤其是該板塊中的一些中小市值、中低價(jià)位股票，卻是出現(xiàn)了連續(xù)上漲，有人就認(rèn)為這也是一種“困境反轉(zhuǎn)”。應(yīng)該說，房地產(chǎn)行業(yè)在近期確實(shí)出現(xiàn)了一些利好，包括購房貸款發(fā)放速度的加快以及房貸利率的下調(diào)，還有國資背景的企業(yè)集團(tuán)獲準(zhǔn)發(fā)行債券用于對(duì)房地產(chǎn)公司的收購兼并等。但是，說白了這些都是幫助房地產(chǎn)企業(yè)渡過危機(jī)，避免出現(xiàn)全面違約引發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)的舉措，至于房地產(chǎn)行情本身還是處于困境之中，在這樣的背景下，即便一些房地產(chǎn)股票大漲，也只能認(rèn)為是超跌反彈，而不是具有趨勢性轉(zhuǎn)折特征的“困境反轉(zhuǎn)”。

其實(shí)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還比較疲弱，新冠疫情沖擊仍然嚴(yán)峻的背景下，各行業(yè)的運(yùn)行都面臨很大的困難，并且現(xiàn)在還不能說這種局面馬上就會(huì)結(jié)束。因此，投資者要慎言“困境反轉(zhuǎn)”，不要把局部的情景改善視為大趨勢的根本性好轉(zhuǎn)。

（文章來源：金融投資報(bào)）

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