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桂浩明:當(dāng)前股市的縮量 是否表明大盤見底了呢?

本周,A股市場(chǎng)成交萎縮,多數(shù)交易日單日成交額不足8000億元,較前兩周的均值下降超過10%。雖然,8000億元的成交金額并不算少,在國際金融市場(chǎng)的現(xiàn)貨交易中絕對(duì)處于領(lǐng)先地位,但這兩年A股動(dòng)輒萬億成交,對(duì)于習(xí)慣了巨量交易的投資者來說,突然看到某一天成交量降下來了,總是會(huì)有些想法的。

不少投資者都聽說過“地量地價(jià)”的諺語,知道成交量如果明顯降下來了,很可能就預(yù)示著股市正在或者已經(jīng)接近一個(gè)階段性底部。那么,當(dāng)前股市的縮量,是否表明大盤見底了呢?

要厘清這個(gè)問題,還得從時(shí)下成交量為什么會(huì)降下來說起。大家都知道,前兩年A股成交持續(xù)爆量,主要是與以下幾方面的因素有關(guān):一是行情比較活躍,有不少增量資金介入,這就整體上提高了交易水平;二是市場(chǎng)熱點(diǎn)比較多,并且轉(zhuǎn)換也相當(dāng)快,部分短線資金頻繁從這個(gè)熱點(diǎn)遷移到另外一個(gè)熱點(diǎn),在快進(jìn)快出中,自然也形成了較多的交易量;三是這段時(shí)間產(chǎn)生了一批從事量化交易的機(jī)構(gòu),它們所進(jìn)行的高頻買賣,在很大程度上放大了成交金額。

這三個(gè)因素的疊加,使得原本只是偶爾為之的萬億成交一度變成了常態(tài)。

以往,A股市場(chǎng)通常的成交基數(shù)大體在單日5000億元左右,雖然市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,但換手率則有下降之勢(shì),兩個(gè)因素構(gòu)成對(duì)沖,使得在很長一段時(shí)間,成交量較為穩(wěn)定,增加相對(duì)有限。

到了2020年,隨著上述三個(gè)因素的出現(xiàn),股市成交金額開始放大。

然而,自去年四季度以來,市場(chǎng)上對(duì)于對(duì)沖基金操作模式的異議越來越多,監(jiān)管部門隨即推出相關(guān)的調(diào)控措施。對(duì)沖基金的擴(kuò)展勢(shì)頭也隨之放緩,甚至有部分對(duì)沖基金開始限制規(guī)模,在股市上的交易也有所縮減。

另外,原有的熱點(diǎn)已經(jīng)炒過幾輪,而新的熱點(diǎn)又沒有出現(xiàn),市場(chǎng)板塊輪動(dòng)的節(jié)奏也逐漸放慢。而且,在板塊輪動(dòng)過程中也不再像過去那樣能夠吸引大量的短線資金,這自然導(dǎo)致成交量的減少。

今年以來,受多方面因素的影響,股市下跌,很少再有增量資金入市,基金銷售困難。很多投資者出現(xiàn)虧損,不少人采取了被動(dòng)的捂股辦法應(yīng)對(duì),這樣也降低了交易頻率,成交自然無法放量。

近段時(shí)間市場(chǎng)成交的萎縮,是多方面因素共同作用的結(jié)果,也是對(duì)前段時(shí)間市場(chǎng)格局變化所帶來影響的校正。

那么,現(xiàn)在成交量下降到單日8000億元以下的水平,是否屬于地量了呢?

結(jié)合以上的分析,可以看出,雖然時(shí)下股市的活躍度較之前有所降溫,但總體還不能說很低迷,每天還有一批股票漲停,新股上市不管是否破發(fā),換手率一般還是能夠達(dá)到70%以上的水平,一些熱門股的換手率通常也在10%上下。

這表明,市場(chǎng)上還是有一部分短線資金在活動(dòng),作為事實(shí)上的多頭,仍然有著強(qiáng)烈的短線操作沖動(dòng)。

這樣一來,雖然有部分股票存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),但大多數(shù)還是有足夠的交易機(jī)會(huì),也就是說沒有出現(xiàn)地量的狀況。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)推斷,本輪行情的地量,恐怕是在7000億元以下的水平,與本周的成交情況相比,還是有段距離,因此繼續(xù)縮量,仍然是近期市場(chǎng)的主題。

既然成交量還沒有充分萎縮,那么即便因?yàn)檎呙嬉约肮乐捣矫娴囊蛩兀墒兄笖?shù)沒有再創(chuàng)新低,但一般也是很難上漲的。從量能關(guān)系也可以看出,后市大盤可能會(huì)進(jìn)一步縮量調(diào)整。

(文章來源:證券時(shí)報(bào))

關(guān)鍵詞: A股市場(chǎng) 成交萎縮

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