隨著人民幣對美元持續(xù)走低，央行再次出手穩(wěn)定匯率預(yù)期。

9月26日上午，央行發(fā)布公告表示，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0上調(diào)至20%。

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中國人民銀行官網(wǎng)

此次調(diào)整的背景是人民幣對美元匯率的持續(xù)走低。近期，離岸人民幣、在岸人民幣對美元匯率雙雙跌破7.1關(guān)口。9月26日，離岸人民幣對美元匯率一度跌破7.16。

南都·灣財社記者留意到，央行公告發(fā)出后，離岸人民幣兌美元短線拉升300多點，隨后再次下跌。截至記者發(fā)稿，離岸人民幣兌美元報7.1593，貶值204個基點。

截至記者發(fā)稿，在岸人民幣兌美元報7.1564，貶值266個基點。

調(diào)升至20%，系2020年以來首次調(diào)整

9月26日，央行發(fā)布公告表示，決定自2022年9月28日起將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0上調(diào)至20%。南都·灣財社記者留意到，此為2020年10月10日以來，央行首次調(diào)整遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率。

遠期售匯業(yè)務(wù)，是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品。具體來說，企業(yè)通過遠期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險，但由于企業(yè)并不立刻購匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業(yè)的遠期購匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”，影響市場秩序。

那么，調(diào)升遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率的目的是什么？

央行新聞發(fā)言人此前曾表示，對遠期售匯業(yè)務(wù)征收風(fēng)險準備金，就是人民銀行要求金融機構(gòu)按其遠期售匯(含期權(quán)和掉期)簽約額的20%交存外匯風(fēng)險準備金，相當(dāng)于讓銀行為應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的虧損而計提風(fēng)險準備，通過價格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠期售匯的順周期行為。

舉例來看，假設(shè)某銀行要做100萬美元的遠期售匯業(yè)務(wù)，需要計提20萬美元的外匯風(fēng)險準備金，這筆資金將以零利息在人民銀行存放一年。有業(yè)內(nèi)人士表示，在這種情況下，銀行會把損失的利息轉(zhuǎn)嫁為做遠期售匯業(yè)務(wù)的成本，最終將由與銀行簽訂遠期合約的客戶承擔(dān)，客戶遠期購匯的積極性就會因此下降。

前述業(yè)內(nèi)人士解釋稱，調(diào)高遠期售匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險準備金率是為了增加對遠期外匯行為的約束，或者說是降低外匯市場的需求。當(dāng)人民幣貶值預(yù)期較強時，上調(diào)外匯風(fēng)險準備金率；當(dāng)人民幣升值預(yù)期較強時，下調(diào)外匯風(fēng)險準備金率。

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳曾分析指出，按照歷史經(jīng)驗，調(diào)整外匯風(fēng)險準備金率的信號意義更大，通常央行隨后會有更多調(diào)控匯率相關(guān)的表態(tài)或操作。

曾四次調(diào)整外匯風(fēng)險準備金率

征收遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金始于2015年。

2015年，央行曾公開表示，“8月銀行代客遠期售匯簽約額約為1-7月平均水平的3倍，這說明其中有投機交易?！睘橐种仆鈪R市場過度波動，人民銀行將銀行遠期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)收取外匯風(fēng)險準備金，準備金率定為20%，以防范宏觀金融風(fēng)險，促進金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營。

隨后七年，央行曾多次調(diào)整風(fēng)險準備金率以穩(wěn)定市場預(yù)期。

2017年9月，央行及時調(diào)整前期為抑制外匯市場順周期波動出臺的逆周期宏觀審慎管理措施，將外匯風(fēng)險準備金率調(diào)整為0；2018年，受貿(mào)易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現(xiàn)順周期波動的跡象，為加強宏觀審慎管理，央行決定自2018年8月6日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0調(diào)整為20%。

2020年，央行表示，由于人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動，彈性增強，市場預(yù)期平穩(wěn)，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩(wěn)定，市場供求平衡。因此決定將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調(diào)為0。

今年以來，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強。此外，自8月15日以來，人民幣對美元匯率開始持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，美元指數(shù)突破114關(guān)口，續(xù)刷2002年1月份以來新高。

此外，據(jù)中國外匯交易中心網(wǎng)站發(fā)布公告，9月26日，人民幣兌美元中間價調(diào)貶378個基點，報7.0298，創(chuàng)2020年7月7日以來最低。

除調(diào)整外匯風(fēng)險準備金率外，央行此前已出手穩(wěn)定預(yù)期。

9月5日，央行曾公告表示，為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

（文章來源：南方都市報）

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