10月28日，中證金融公司、上交所、中國(guó)結(jié)算聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)細(xì)則》(下稱《細(xì)則》)，明確了券商從中證金融借入科創(chuàng)板股票用于做市交易業(yè)務(wù)的有關(guān)操作和要求；且經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，首批科創(chuàng)板做市商將于10月31日正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

科創(chuàng)板做市商機(jī)制啟動(dòng)是我國(guó)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的又一重大創(chuàng)新，它是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管理念上的一次新突破，將不斷推動(dòng)科創(chuàng)板這塊“實(shí)驗(yàn)田”的基礎(chǔ)性制度進(jìn)一步完善；也讓券商和投資者沐浴資本市場(chǎng)的春風(fēng)，分享中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的巨大紅利。

所謂科創(chuàng)板做市商機(jī)制，通俗地說就是允許證券公司從中證金融借于科創(chuàng)板規(guī)定的股票用不斷地向投資者提供買賣價(jià)格并進(jìn)行交易，并通過中間差價(jià)而獲利的一種經(jīng)營(yíng)行為。 按《細(xì)則》取得科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)資格的共14家做市商，共發(fā)布50個(gè)做市交易股票公告，涉及42只科創(chuàng)板股票，其中22家為科創(chuàng)50成份股，權(quán)重占比達(dá)到67%。

科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制在當(dāng)前而言，具有重大而又深遠(yuǎn)的意義：

其一，這項(xiàng)機(jī)制本身把防范資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在首位，實(shí)現(xiàn)漸級(jí)開放、有序推進(jìn)的改革思路，符合中國(guó)科創(chuàng)板實(shí)際，有于利資本市場(chǎng)監(jiān)管探路先行。截至今年9月末，科創(chuàng)板共有上市公司473家，累計(jì)募資總額7181.8億元，總市值5.5萬億元；而此次在科創(chuàng)板推行做市商機(jī)制并非全面實(shí)施，將所有科創(chuàng)板股票全面收入做市商囊中，而是有選擇性地只涉及其中的42只科創(chuàng)股票；尤其更確定22家為科創(chuàng)50成份股，使科創(chuàng)權(quán)重占比達(dá)到67%，充分保證了科創(chuàng)板做市商機(jī)制的主導(dǎo)性，充分體現(xiàn)了科技板做市商的本質(zhì)，確保科創(chuàng)板做市商機(jī)制不偏離宗旨，始終運(yùn)行在健康可持續(xù)軌道上。

同時(shí)，對(duì)參與做市商的證券公司資格做出了嚴(yán)格規(guī)定，不是向所有證券公司開放，而是僅僅向14家做市商開放，這些券商大都是頭部券商，而頭部券商資本實(shí)力雄厚，更有能力承擔(dān)高市值股票的做市服務(wù)。比如中信、國(guó)君、華泰、建投等等，且對(duì)做市商承擔(dān)做市商標(biāo)的數(shù)量也做了明確規(guī)定；加上在券源、交易、保證金、信息披露等方面做出了更明確而嚴(yán)格的規(guī)定，有效保證了做市商機(jī)制的高質(zhì)量運(yùn)行，也可在更大范圍、更高程度上遏制做市交易機(jī)制運(yùn)行過程可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，確保我國(guó)資本市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展。

其二，先在科創(chuàng)板開放做市商機(jī)制，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下實(shí)施好這項(xiàng)制度，可為未來在A股板塊以及其他板塊全面推出做市商機(jī)制積累成功的經(jīng)驗(yàn)，為中國(guó)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度更加完善和牢固奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我國(guó)資本市場(chǎng)從1986年9月26日第一個(gè)證券交易柜臺(tái)——靜安證券業(yè)務(wù)部的開張股票交易至今，走過了近四十年歷程，期間資本市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)與監(jiān)管機(jī)制不斷完善，中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度逐漸與國(guó)際慣例接軌，比如股票發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制已在科創(chuàng)板預(yù)先試驗(yàn)，是我國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重大改革，是一次里程碑式的創(chuàng)新，為我國(guó)股票發(fā)行全面實(shí)施注冊(cè)制提供了可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

科創(chuàng)板在注冊(cè)制問題即將獲解之際，做市商機(jī)制也已浮出臺(tái)面，若干年來不斷有業(yè)內(nèi)人士和金融專家學(xué)者呼吁中國(guó)資本市場(chǎng)開啟做市商機(jī)制，今天這項(xiàng)機(jī)制又終于落地科創(chuàng)板，這既是科創(chuàng)板的幸運(yùn)，又是科創(chuàng)板的使命和挑戰(zhàn)，更是我國(guó)股票市場(chǎng)在基礎(chǔ)交易制度上的歷史性探索。中國(guó)金融監(jiān)管部門意在通過科創(chuàng)板這個(gè)小窗口先行做市商改革試驗(yàn)，在穩(wěn)妥中尋找問題積累經(jīng)驗(yàn)，讓科創(chuàng)板為中國(guó)資本市場(chǎng)全面推進(jìn)做市商機(jī)制提供最為有效的資本市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)“秘方”，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)向高質(zhì)量發(fā)展。

其三，在科創(chuàng)板啟動(dòng)做市商制度，有利于推動(dòng)科創(chuàng)板的繁榮與發(fā)展，吸引更多的科創(chuàng)企業(yè)以極大的熱情擁抱科創(chuàng)板。這對(duì)于提高我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)融資能力、促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略起到巨大推動(dòng)作用。因?yàn)樵诳苿?chuàng)板啟動(dòng)做市商機(jī)制，有利于在更大范圍、更高程度上改善科創(chuàng)板股票的市場(chǎng)流動(dòng)性，也有利于增強(qiáng)科創(chuàng)板股票市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性，使大量社會(huì)資金能更多、有效地配置到科創(chuàng)板股票上，對(duì)于科創(chuàng)板上市的融資起到強(qiáng)大的“發(fā)酵”作用。同時(shí)，做市商通過縮小買賣報(bào)價(jià)價(jià)差獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于促進(jìn)投資者交易成本的降低，更大地激發(fā)投資者的交易需求，吸引更多投資者參與到科創(chuàng)板股票的交易之中，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)科創(chuàng)板繁榮發(fā)展提供巨大動(dòng)能。

而且還要看到，做市商具有較強(qiáng)的專業(yè)定價(jià)能力并能對(duì)投資信息做出較為準(zhǔn)確的判斷，有利于科創(chuàng)板股票回歸價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的屬性，可極大地提升科創(chuàng)板股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，防止單個(gè)投資者可能盲目追漲殺跌導(dǎo)致科創(chuàng)板股票價(jià)格的非理性波動(dòng)。也可進(jìn)一步增強(qiáng)科創(chuàng)板的良好社會(huì)投資聲譽(yù)，讓更多投資者對(duì)科創(chuàng)板投資預(yù)期升高，引導(dǎo)更多社會(huì)資金更好地投向真正具備較強(qiáng)科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高科技企業(yè)，推動(dòng)科創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。更有利于科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資、再融資，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，促進(jìn)國(guó)家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

此外，科創(chuàng)板引入做市商制度，可推動(dòng)證券借出方、借入方與投資者互利共贏格局形成，對(duì)于借出方能擴(kuò)大業(yè)務(wù)增加收入，對(duì)于借入方的券商也能靠買賣差價(jià)增加收入，推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。能充分發(fā)揮券商中間作用，與原有投行、場(chǎng)外衍生品、市場(chǎng)研究等其他業(yè)務(wù)相互協(xié)同，為客戶提供更加全面的服務(wù)，也能讓投資者提高投資收益。

（文章來源：新京報(bào)）

關(guān)鍵詞： 做市業(yè)務(wù)