6月15日,人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。本次MLF操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.85%和2.10%,均與前值持平。
Wind數(shù)據(jù)顯示,同一日有2000億元1年期MLF到期,因此本月MLF連續(xù)第三個(gè)月等量續(xù)做。
“6月MLF沒有加量續(xù)做,主要源于當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于略高于合理充裕的水平,無需MLF‘加量補(bǔ)水’。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青、高級(jí)分析師馮琳向《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》指出,6月新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰來臨,預(yù)計(jì)單月發(fā)行量有望達(dá)到1.2萬億元左右,創(chuàng)歷史新高。截至6月14日,月內(nèi)新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模幾乎過半,但從市場(chǎng)反應(yīng)來看,近期DR007、1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單收益率等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率都表現(xiàn)穩(wěn)定,且明顯低于相應(yīng)政策利率水平。這意味著當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)處于略高于合理充裕的狀態(tài),無需MLF加量。
從價(jià)格上看,王青、馮琳認(rèn)為,當(dāng)前各類穩(wěn)增長(zhǎng)措施進(jìn)入落實(shí)階段,貨幣政策總體上處于觀察期,因此,6月MLF利率保持不變;同時(shí),在美聯(lián)儲(chǔ)較快收緊貨幣政策的背景下,這也有助于兼顧內(nèi)外平衡。
“近期美債收益率沖高,中美利差倒掛幅度擴(kuò)大,美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此,我國(guó)貨幣政策在‘以我為主’的基調(diào)下,現(xiàn)階段也會(huì)更加關(guān)注內(nèi)外平衡,盡量避免兩國(guó)貨幣政策在政策利率調(diào)整上‘直接相撞’。”王青、馮琳表示。
6月MLF利率保持不變,意味著本月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。考慮到部分銀行面臨的經(jīng)營(yíng)壓力,短期下調(diào)LPR“加點(diǎn)”難度較大,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》指出, 本月LPR有望保持穩(wěn)定。
“5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)不夠理想,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的困難與挑戰(zhàn)較為復(fù)雜,接下來需要進(jìn)一步在政策落實(shí)方面發(fā)力,重視優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步‘補(bǔ)短板’。資金面上,預(yù)計(jì)人民銀行將通過回購(gòu)、MLF等多種工具,對(duì)沖季節(jié)、月末、繳稅、專項(xiàng)債發(fā)行等短期資金面干擾因素,確保資金面平穩(wěn)。”周茂華表示。
王青、馮琳認(rèn)為, 5月份,5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),幅度較大,政策面將觀察這一定向降息措施對(duì)樓市的刺激效應(yīng)。由此,6月份,1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)都有可能保持不變。不過,三季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能仍將面臨一定下行壓力,下一步政策面將著力圍繞促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)推出“組合拳”。著眼于推動(dòng)房貸利率下行,接下來除繼續(xù)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)外,也不排除三季度下調(diào)MLF利率的可能。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)
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