6月15日，人民銀行開(kāi)展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。本次MLF操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，同一日有2000億元1年期MLF到期，因此本月MLF連續(xù)第三個(gè)月等量續(xù)做。

“6月MLF沒(méi)有加量續(xù)做，主要源于當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于略高于合理充裕的水平，無(wú)需MLF‘加量補(bǔ)水’。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青、高級(jí)分析師馮琳向《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》指出，6月新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰來(lái)臨，預(yù)計(jì)單月發(fā)行量有望達(dá)到1.2萬(wàn)億元左右，創(chuàng)歷史新高。截至6月14日，月內(nèi)新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模幾乎過(guò)半，但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，近期DR007、1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單收益率等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率都表現(xiàn)穩(wěn)定，且明顯低于相應(yīng)政策利率水平。這意味著當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)處于略高于合理充裕的狀態(tài)，無(wú)需MLF加量。

從價(jià)格上看，王青、馮琳認(rèn)為，當(dāng)前各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施進(jìn)入落實(shí)階段，貨幣政策總體上處于觀察期，因此，6月MLF利率保持不變;同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)較快收緊貨幣政策的背景下，這也有助于兼顧內(nèi)外平衡。

“近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，美元升值給人民幣帶來(lái)一定貶值壓力。由此，我國(guó)貨幣政策在‘以我為主’的基調(diào)下，現(xiàn)階段也會(huì)更加關(guān)注內(nèi)外平衡，盡量避免兩國(guó)貨幣政策在政策利率調(diào)整上‘直接相撞’。”王青、馮琳表示。

6月MLF利率保持不變，意味著本月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化?？紤]到部分銀行面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，短期下調(diào)LPR“加點(diǎn)”難度較大，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華向《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》指出, 本月LPR有望保持穩(wěn)定。

“5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)不夠理想，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的困難與挑戰(zhàn)較為復(fù)雜，接下來(lái)需要進(jìn)一步在政策落實(shí)方面發(fā)力，重視優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步‘補(bǔ)短板’。資金面上，預(yù)計(jì)人民銀行將通過(guò)回購(gòu)、MLF等多種工具，對(duì)沖季節(jié)、月末、繳稅、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行等短期資金面干擾因素，確保資金面平穩(wěn)。”周茂華表示。

王青、馮琳認(rèn)為， 5月份，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對(duì)樓市的刺激效應(yīng)。由此，6月份，1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)都有可能保持不變。不過(guò)，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能仍將面臨一定下行壓力，下一步政策面將著力圍繞促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)推出“組合拳”。著眼于推動(dòng)房貸利率下行，接下來(lái)除繼續(xù)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)外，也不排除三季度下調(diào)MLF利率的可能。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)

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