今年以來(lái)，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求顯著提升。除發(fā)債、股東增資等常見(jiàn)方式外，還有險(xiǎn)企采用未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本或?qū)⑷我庥喙e金轉(zhuǎn)增股份等“自我補(bǔ)血”方式來(lái)補(bǔ)充資本。據(jù)《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，險(xiǎn)企計(jì)劃“補(bǔ)血”總額已達(dá)565.1億元，同比增長(zhǎng)16.95%。

增資金額遠(yuǎn)高去年同期

上半年，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)共披露15家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)變更注冊(cè)資本，擬增資、擴(kuò)股總額353.6億元，遠(yuǎn)高于去年同期的183.2億元。

“償二代二期實(shí)施后，資本認(rèn)定及核心資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格;同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因子也都有所調(diào)高，導(dǎo)致險(xiǎn)企償付能力充足率普遍下降，目前險(xiǎn)企對(duì)資本補(bǔ)充需求明顯提升。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心相關(guān)負(fù)責(zé)人朱俊生表示。

國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)表示，“補(bǔ)血”主要是為了滿足行業(yè)監(jiān)管對(duì)資本充足率的要求以及公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。

從披露增資的計(jì)劃看，險(xiǎn)企再現(xiàn)大手筆增資是增資額遠(yuǎn)超去年同期的重要原因。上半年，增資額較高的分別是：平安養(yǎng)老險(xiǎn)計(jì)劃增資105.2億元，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)計(jì)劃增資90億元，兩者共計(jì)195.2億元。去年同期，增資額較高的分別是中郵人壽和漢諾威再保險(xiǎn)上海分公司，分別計(jì)劃增資120.336億元和16.2億元，共計(jì)136.536億元。

發(fā)債規(guī)?？s水

除增資擴(kuò)股外，險(xiǎn)企也在密集發(fā)債“補(bǔ)血”。

上半年，中國(guó)債券信息網(wǎng)共披露9家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債，發(fā)債規(guī)模合計(jì)211.5億元，低于去年同期的300億元。其中，太平人壽和工銀安盛人壽各發(fā)債50億元;人保健康、國(guó)任財(cái)險(xiǎn)各發(fā)債30億元。除已發(fā)行完畢的債券，更多險(xiǎn)企上半年發(fā)布了發(fā)債計(jì)劃但還未“落地”，如中國(guó)人保擬發(fā)行180億元資本補(bǔ)充債，新華保險(xiǎn)擬發(fā)行200億元資本補(bǔ)充債等。

“險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債的規(guī)模受凈資產(chǎn)、企業(yè)信用評(píng)級(jí)等因素影響。因近年來(lái)債券市場(chǎng)收益率較低，險(xiǎn)企可用的發(fā)債額度基本用完，導(dǎo)致今年資本補(bǔ)充債規(guī)模收縮。”龍灣湖智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳輝分析，不過(guò)，壽險(xiǎn)公司保單質(zhì)押貸款A(yù)BS(資產(chǎn)證券化)發(fā)展較快。

記者發(fā)現(xiàn)，不同險(xiǎn)企發(fā)行的資本補(bǔ)充債票面利率差異較大。例如，票面利率最高的達(dá)6.25%，其次為5.50%，最低的為3.45%。

同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)利率呈下行趨勢(shì)，險(xiǎn)企新發(fā)債券利率較此前也有所下降。建信人壽2021年發(fā)行60億元債券，票面利率為4.3%;今年3月發(fā)行20億元債券，票面利率為3.7%。招商局仁和人壽去年6月、11月各發(fā)債10億元，票面利率分別為4.9%和4.8%;今年6月發(fā)債11億元，票面利率降至4.3%。

“自我補(bǔ)血”成亮點(diǎn)

值得一提的是，上半年，除了發(fā)債、股東增資等常見(jiàn)方式外，還有險(xiǎn)企采用未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本或?qū)⑷我庥喙e金轉(zhuǎn)增股份的方式補(bǔ)充資本。例如，英大泰和財(cái)險(xiǎn)將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本，增資35億元，轉(zhuǎn)增后的注冊(cè)資本增至66億元;太平洋產(chǎn)險(xiǎn)則將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，合計(jì)轉(zhuǎn)增股份4.78億股，金額約為12億元。

北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)寧威表示，未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本、任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股份的增資方式，前提條件是需要有能夠轉(zhuǎn)為公積金的利潤(rùn)，如果險(xiǎn)企判斷未來(lái)將有持續(xù)利潤(rùn)產(chǎn)生，通常將公積金轉(zhuǎn)增股份。“該方式無(wú)需考慮引入新股東產(chǎn)生的磨合問(wèn)題，還可避免增資擴(kuò)股可能發(fā)生的‘無(wú)人’認(rèn)購(gòu)或認(rèn)購(gòu)不足的資本市場(chǎng)層面的影響。”寧威表示。

未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本、任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股份的增資方式，在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是“自我造血”，是公司處在良性發(fā)展階段的表現(xiàn)。陳輝表示，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去20年年化ROE(凈資產(chǎn)收益率)超10%，高于銀行業(yè)、證券業(yè)，“自我造血”能力較強(qiáng)。

當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水期，提升“自我造血”能力是險(xiǎn)企長(zhǎng)久發(fā)展的根本。陳輝分析，面向未來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)切除“股權(quán)之爭(zhēng)”“治理之傷”“財(cái)務(wù)之亂”等毒瘤，聚焦主業(yè)，鼓勵(lì)借助周邊的保險(xiǎn)科技生態(tài)等進(jìn)行內(nèi)部改革，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部職能“減肥”，集中資源強(qiáng)化“業(yè)務(wù)之專”“服務(wù)之憂”“經(jīng)營(yíng)之穩(wěn)”，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。(記者 房文彬)

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