受疫情及經(jīng)濟(jì)衰退的雙重打擊，美國(guó)會(huì)推出多輪刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)亦將資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大約2.8萬(wàn)億美元，高盛戰(zhàn)略師警告稱，美國(guó)的方針正在引發(fā)美元“貶值憂慮”，或?qū)⒔K結(jié)美元在全球外匯市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位。

7月28日亞市早盤，貴金屬市場(chǎng)瘋漲，現(xiàn)貨黃金飆升沖破1980美元/盎司，期金更是率先觸及2000美元，白銀暴漲6%突破26美元關(guān)口。隨后幾天，黃金的波動(dòng)率居高不下，但市場(chǎng)看漲黃金的聲音依舊不少，不少分析人士認(rèn)為，多項(xiàng)技術(shù)特征顯示黃金上升趨勢(shì)仍然是完好的。

而另一邊，美聯(lián)儲(chǔ)于北京時(shí)間7月30日公布最新一期利率決議后，美元指數(shù)震蕩下行，續(xù)創(chuàng)新低，最低一度達(dá)到93.1678。最近幾個(gè)月，美元持續(xù)走軟。3月份美元匯率達(dá)到峰值以來(lái)，美元兌其他主要貨幣已經(jīng)下跌了9.2%，美元的空倉(cāng)也處于兩年來(lái)最高水平。

7月28日，路透社報(bào)道稱，美元的下跌支撐了金價(jià)走高。隨著全球需求疲軟以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，未來(lái)美元的主導(dǎo)地位將逐漸消失，甚至有分析師認(rèn)為，美元短缺的時(shí)代可能已經(jīng)終結(jié)，歐元有可能成為美元的替代品。

但在巴克萊美洲G-10現(xiàn)匯交易主管Michael Krupkin看來(lái)，鑒于資本市場(chǎng)深度和全球以美元計(jì)價(jià)的交易體量龐大，美元距離失去儲(chǔ)備貨幣地位還遠(yuǎn)得很。不過(guò)他同時(shí)表示，隨著當(dāng)前撤出美元的再平衡勢(shì)頭一直持續(xù)，美元短期內(nèi)將貶值。美國(guó)大選風(fēng)險(xiǎn)也是“市場(chǎng)可能沒有充分定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)”，因?yàn)槭袌?chǎng)把焦點(diǎn)都放在了疫情應(yīng)對(duì)和附帶損失上。

美經(jīng)濟(jì)難以支撐美元?

據(jù)CNBC 7月28日?qǐng)?bào)道，當(dāng)前美元的下跌很明顯地反映了市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)在控制疫情傳播方面的乏力、不斷增加的財(cái)政赤字將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，美元指數(shù)已連續(xù)五周下滑，在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決策后，更是一度下跌到了93.1678。

對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美元缺乏支撐成為了最大的問(wèn)題。交易員指出，美國(guó)新冠疫情繼續(xù)惡化，加上美聯(lián)儲(chǔ)可能加碼寬松，美指很難形成有組織且像樣的反彈。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，美國(guó)商務(wù)部公布了美國(guó)第二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值暴跌32.9%。CNBC對(duì)此評(píng)論稱，在過(guò)去的兩個(gè)世紀(jì)里，就算是大蕭條時(shí)期，美國(guó)的短期GDP也沒有發(fā)生過(guò)如此嚴(yán)重的下滑。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所經(jīng)濟(jì)研究室助理研究員楊水清在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)開啟擴(kuò)表。雖然近半個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)端有縮減的現(xiàn)象，但未來(lái)不排除其在第三季度和第四季度再度開啟量化寬松政策，這使得美元可能會(huì)持續(xù)走弱。

悉尼澳洲國(guó)民銀行(NAB)外匯策略主管Ray Attrill認(rèn)為，美債收益率出現(xiàn)下滑，降低了美元的吸引力。光是風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化或許不足以提供美元任何有意義且持久的支撐。并且，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)美元的走勢(shì)似乎處在持續(xù)的看跌之中。Bannockburn Global Forex首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler表示，“從期權(quán)市場(chǎng)的傾斜來(lái)看，市場(chǎng)上的資產(chǎn)管理者、投機(jī)者和對(duì)沖基金都已經(jīng)加入了美元‘看跌黨’的陣營(yíng)。”

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)也顯示，資產(chǎn)經(jīng)理增加了日元、歐元、加元和瑞郎的凈多頭頭寸，加劇了彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)本月大跌3.4%的拋售潮，該指數(shù)也迎來(lái)了2010年以來(lái)最糟糕的7月份。

全球避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重

隨著美元持續(xù)下跌，亞市早盤，貴金屬市場(chǎng)瘋漲，現(xiàn)貨黃金飆升，沖破1980美元/盎司，期金更是率先觸及2000美元。

楊水清表示，近段時(shí)間以來(lái)，美元跟黃金呈現(xiàn)出來(lái)的負(fù)相關(guān)關(guān)系尤為明顯。“今年3月，美元強(qiáng)勢(shì)，黃金則缺乏流動(dòng)性，出現(xiàn)了價(jià)格下跌。值得注意的是，黃金不僅是避險(xiǎn)資產(chǎn)，也是流動(dòng)性資產(chǎn)”。

國(guó)信期貨分析指出，黃金作為“去美元化”資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯，或?qū)⑹芤嬗诿涝呷鹾褪袌?chǎng)避險(xiǎn)需求獲得更多的上漲空間。

截至目前，貴金屬價(jià)格已飆升近30%。7月24日，現(xiàn)貨黃金突破1900美元/盎司關(guān)口，金價(jià)連漲5個(gè)交易日，周漲幅達(dá)5.07%。

紐約大學(xué)教授、匯盛金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳凱豐在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，黃金一直被看作是避險(xiǎn)工具，而當(dāng)前這種態(tài)勢(shì)，已經(jīng)證明了全球避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重。

在分析師們看來(lái)，黃金走漲的這波行情僅僅是“前菜”。諾安基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，維持繼續(xù)看好金價(jià)判斷。他說(shuō)，不論從黃金的避險(xiǎn)屬性或是金融屬性來(lái)看，黃金的權(quán)益資產(chǎn)在商品價(jià)格上揚(yáng)的過(guò)程中彈性更大，當(dāng)前配置黃金的性價(jià)比較高。“隨著資金加快流入黃金市場(chǎng)，疊加疫情后全球央行釋放的流動(dòng)性考慮，黃金價(jià)格未來(lái)空間不應(yīng)該受限于前一輪周期的高點(diǎn)”。

貴金屬交易商J. Rotbart&Co.執(zhí)行合伙人Joshua Rotbart認(rèn)為，金價(jià)將突破2000美元大關(guān)。“由于冠狀病毒大流行和全球經(jīng)濟(jì)疲軟，投資者急于購(gòu)買這種貴金屬的原因是‘恐懼’。他們很害怕，正急于求成。然而，在當(dāng)前放松貨幣和財(cái)政政策的條件下，經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率高企的趨勢(shì)很難遏制”。

不過(guò)，鑒于近段時(shí)間現(xiàn)貨黃金價(jià)格出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)，中信期貨貴金屬研究員楊力建議，還是減倉(cāng)規(guī)避為宜。

美元地位受到挑戰(zhàn)

分析人士認(rèn)為，隨著美元的持續(xù)走跌，美元的主導(dǎo)地位或受動(dòng)搖。獨(dú)立投資研究機(jī)構(gòu)Gavekal分析師路易·加夫(Louis Gave)表示，美元短缺的時(shí)代可能已經(jīng)終結(jié)，歐元有可能成為美元的替代品。

從市場(chǎng)來(lái)看，美元因美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不佳而走跌將成為一種常態(tài)。路易·加夫認(rèn)為，“中國(guó)沒有實(shí)施像美國(guó)那樣的大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)，再加上美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果的不確定性，美元匯率似乎會(huì)繼續(xù)疲軟，進(jìn)而出現(xiàn)一種和過(guò)去10年截然不同的投資環(huán)境。”

Exante首席執(zhí)行官Jens Nordvig也表示，美元走跌將成為一種趨勢(shì)，很難說(shuō)什么時(shí)候可以停止。

從路透社此前對(duì)一些匯率分析師的調(diào)查來(lái)看，他們認(rèn)為，隨著全球需求疲軟以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，未來(lái)美元的主導(dǎo)地位將逐漸消失。

楊水清認(rèn)為，“從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元的走勢(shì)會(huì)與它的核心優(yōu)勢(shì)相關(guān)，如果美國(guó)持續(xù)占有優(yōu)勢(shì)，那么美元會(huì)被再次看多。但從目前來(lái)看，不論是IMF，還是世界銀行對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景都比較悲觀，因此在未來(lái)三至五年內(nèi)，美元是很難被市場(chǎng)認(rèn)可的。”

而近段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)政府不斷挑起事端也降低了美國(guó)的國(guó)際影響力。德國(guó)商業(yè)銀行最新報(bào)告稱，美國(guó)的對(duì)華政策正在出格，就像它對(duì)一些歐洲國(guó)家采取的措施一樣，如果美元在國(guó)際貿(mào)易和資本市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位被削弱，美元未來(lái)的情況要比現(xiàn)在還要差。

在巴克萊美洲G-10現(xiàn)匯交易主管Michael Krupkin看來(lái)，鑒于資本市場(chǎng)深度和全球以美元計(jì)價(jià)的交易體量龐大，美元距離失去儲(chǔ)備貨幣地位還遠(yuǎn)得很。不過(guò)他也承認(rèn)，隨著當(dāng)前撤出美元的再平衡勢(shì)頭一直持續(xù)，美元短期內(nèi)將貶值。美國(guó)大選風(fēng)險(xiǎn)也是“市場(chǎng)可能沒有充分定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)”，因?yàn)槭袌?chǎng)把焦點(diǎn)都放在了疫情應(yīng)對(duì)和附帶損失上。

此外，楊水清提醒，美國(guó)目前還試圖通過(guò)以認(rèn)可數(shù)字貨幣的方式再度實(shí)現(xiàn)自己在貨幣上的霸權(quán)。

7月25日，美國(guó)聯(lián)邦法院在一起案件中將比特幣視為華盛頓特區(qū)《貨幣傳輸者法》所涵蓋的一種“Money”(貨幣)，從而承認(rèn)了比特幣在哥倫比亞特區(qū)的貨幣地位。

楊水清表示，“由于數(shù)字貨幣在清算和國(guó)際跨境交易方面都更便捷和省時(shí)，所以美國(guó)也一直在積極推動(dòng)數(shù)字貨幣的進(jìn)展，加之?dāng)?shù)字貨幣很‘新’，很多地區(qū)和國(guó)家還未引起重視。因此，一旦誰(shuí)拿到了這一領(lǐng)先地位，誰(shuí)就有了主導(dǎo)權(quán)，也就更容易強(qiáng)化自己貨幣的地位。”(張者昂)