未來(lái)，中國(guó)內(nèi)地金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，會(huì)有利于人民幣國(guó)際化的平穩(wěn)推進(jìn)。中國(guó)內(nèi)地金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，使得人民幣作為投資貨幣的屬性更加顯著，這也就意味著在交易結(jié)算貨幣和投資貨幣屬性的基礎(chǔ)上，人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的屬性也將進(jìn)一步提升。在這一轉(zhuǎn)變過(guò)程中需要以下配套措施協(xié)同助力。

第一，以可控方式逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放。到目前為止，中國(guó)內(nèi)地國(guó)際收支平衡表中的大部分項(xiàng)目，已經(jīng)基本可兌換或部分可兌換，但尚有一些最為重要的資本行為主體項(xiàng)目依然保持著嚴(yán)格的管制，主要涉及三個(gè)方面：一是外商投資及中國(guó)內(nèi)地企業(yè)走出去在部分項(xiàng)目上需要批準(zhǔn);二是中國(guó)內(nèi)地居民不能對(duì)外負(fù)債;三是中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)尚未充分對(duì)外資開(kāi)放。上述這些都是資本賬戶(hù)中的核心項(xiàng)目，不僅決定著資本流入流出的規(guī)模，而且影響著資本賬戶(hù)中其他項(xiàng)目的開(kāi)放程度。近幾年，人民幣的跨境使用有了明顯進(jìn)展，出現(xiàn)了資本項(xiàng)目可以人民幣進(jìn)行結(jié)算的條件。人民幣資本項(xiàng)目可兌換有可能走一條獨(dú)特的路線(xiàn)，即依托香港等離岸人民幣中心，率先進(jìn)行資本項(xiàng)目的本幣開(kāi)放，讓本幣流動(dòng)起來(lái)，然后再實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目本幣對(duì)外幣的完全可兌換。

第二，與世界主要貨幣的國(guó)際化進(jìn)程不同，未來(lái)人民幣融入國(guó)際貨幣體系可能需要在經(jīng)常項(xiàng)目順差無(wú)法持續(xù)的背景下繼續(xù)推動(dòng)。人民幣的投資貨幣屬性將更為突出。美元、日元國(guó)際化過(guò)程中均出現(xiàn)過(guò)輸出本幣資產(chǎn)，加大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資援助，同時(shí)帶動(dòng)本國(guó)企業(yè)、產(chǎn)品和服務(wù)“走出去”，加速本幣國(guó)際化的過(guò)程。

第三，應(yīng)該為全球投資者建設(shè)符合國(guó)際規(guī)范的人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施，提升交易后托管清算和質(zhì)押品管理服務(wù)的能力。鑒于中國(guó)內(nèi)地現(xiàn)行的托管結(jié)算制度與國(guó)際通行的規(guī)則仍存在較大差異，可以考慮在香港建立符合國(guó)際慣例的人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施，并推進(jìn)交易所債券市場(chǎng)的聯(lián)通，連同跨境人民幣托管及結(jié)算系統(tǒng)等設(shè)施的建設(shè)，為人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際及地區(qū)性債券提供相應(yīng)的發(fā)行、托管和結(jié)算服務(wù)。

第四，央行數(shù)字貨幣能給人民幣的國(guó)際化之路提供正向的推動(dòng)力和超車(chē)的機(jī)會(huì)。建立一個(gè)貨幣制度的初衷不是使那些持有貨幣的人變得富有，而是讓交易變得便利，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)體獲益。早先，我國(guó)開(kāi)始運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展在國(guó)內(nèi)有影響力、新型的數(shù)字貨幣，央行成立了數(shù)字貨幣研究所，數(shù)字人民幣體系在堅(jiān)持雙層運(yùn)營(yíng)、M0替代、可控匿名的前提下，完成了頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作。未來(lái)數(shù)字貨幣必然會(huì)發(fā)展壯大，并有望推動(dòng)人民幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

科技無(wú)疑正在重塑全球金融體系，而央行數(shù)字貨幣作為變革重點(diǎn)之一，更是將眾多不可能變?yōu)榭赡堋?/p>

簡(jiǎn)單而言，央行數(shù)字貨幣是指一國(guó)以電子形式發(fā)行的法定貨幣。有別于其他去中心化的虛擬及加密貨幣，央行數(shù)字貨幣的法定貨幣地位是得到官方認(rèn)可的?，F(xiàn)時(shí)全球約八成央行已就央行數(shù)字貨幣開(kāi)展不同階段的探索及應(yīng)用工作。作為眼下各國(guó)趨之若鶩及積極發(fā)展的對(duì)象，央行數(shù)字貨幣除可取代現(xiàn)鈔以避免在冠狀病毒疫情下進(jìn)行實(shí)體接觸外，它更具備超乎我們想象的多項(xiàng)特點(diǎn)。

中國(guó)是著手研究央行數(shù)字貨幣的先行國(guó)家之一，并立項(xiàng)“數(shù)碼貨幣/電子支付”(DigitalCurrency/Electron-icPayment，簡(jiǎn)稱(chēng)DC/EP)以開(kāi)展數(shù)字人民幣的調(diào)研工作。DC/EP是得到中國(guó)人民銀行信用完全支持的法定貨幣，并能與人民幣進(jìn)行1∶1等值兌換。突破既有認(rèn)知及想象的是，當(dāng)從某個(gè)DC/EP錢(qián)包轉(zhuǎn)賬數(shù)字人民幣至另一DC/EP錢(qián)包時(shí)，支付端及接收端均無(wú)須連接上互聯(lián)網(wǎng)。

DC/EP的另一突破是讓沒(méi)有銀行戶(hù)口的民眾也可利用數(shù)字人民幣進(jìn)行小額交易，從而實(shí)現(xiàn)普惠金融?，F(xiàn)時(shí)中國(guó)內(nèi)地仍有高達(dá)2億未曾擁有任何銀行賬戶(hù)的農(nóng)村人口，DC/EP這一特性將有助政府更精準(zhǔn)地向貧困階層發(fā)放財(cái)政援助，最終取得脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的全面勝利。

此外，DC/EP實(shí)行可控匿名。這不單有助央行追蹤交易并打擊洗黑錢(qián)等非法活動(dòng)，同時(shí)政策制定者亦能通過(guò)這項(xiàng)特性，實(shí)施更穩(wěn)健的貨幣政策以及落實(shí)貫徹執(zhí)行其他法規(guī)。

中國(guó)內(nèi)地已開(kāi)始DC/EP的落地應(yīng)用實(shí)際測(cè)試方案，先行在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都及未來(lái)的冬奧場(chǎng)景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。隨著DC/EP的發(fā)展日趨成熟，香港有必要考慮如何把握這機(jī)遇，配合國(guó)家政策的同時(shí)，作好充分準(zhǔn)備。便利銀行同業(yè)支付，擴(kuò)展互聯(lián)互通市場(chǎng)，以至助力人民幣國(guó)際化均是DC/EP的潛在應(yīng)用。DC/EP所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)固然讓人翹首以待，然而不可忽視的是，香港必須制定完善的監(jiān)管法規(guī)，以及建立相關(guān)的金融基礎(chǔ)設(shè)施(例如風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng))，以配合DC/EP的迅速發(fā)展。