俄羅斯是歐洲的重要木材供應(yīng)國(guó)，由于地緣沖突局勢(shì)持續(xù)，俄羅斯與歐洲的木材貿(mào)易已經(jīng)中斷。歐洲紙漿生產(chǎn)商，特別是丹麥、挪威、瑞典等國(guó)的產(chǎn)能受到了遏制。加之全球食品和能源價(jià)格飆升，巴西白糖、大豆、咖啡等食品出口增加，集裝箱運(yùn)力不足，不僅增加了巴西紙漿的運(yùn)輸成本，同時(shí)也對(duì)巴西紙漿運(yùn)力產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。

(相關(guān)資料圖)

紙漿行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行狀況

從當(dāng)前來(lái)看，紙漿現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的問(wèn)題改善有限，但預(yù)期上隨著海外能源、運(yùn)價(jià)及通脹回落，紙漿全年重心回落，遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)勢(shì)預(yù)期依然偏強(qiáng)。據(jù)悉，MAPA新產(chǎn)能有投放消息，但已公布的其他進(jìn)口木漿外盤成交情況較為朦朧，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)缺乏明確指引。近期陸續(xù)有前期延遲到港貨源到貨，國(guó)內(nèi)港存增加對(duì)漿價(jià)形成壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上周保定地區(qū)、天津港、日照港、青島港、常熟港、上海港、高欄港及南沙港紙漿合計(jì)庫(kù)存量較前一周增加10.5%，主港及地區(qū)庫(kù)存較前一周多有增加。

另外，部分利空也在兌現(xiàn)中，如歐洲市場(chǎng)開始出現(xiàn)明顯累庫(kù)。據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，2022年11月歐洲港口總庫(kù)存較10月提升1.33%，較上年同期提升12.97%。其中除法國(guó)/瑞士以及西班牙港口庫(kù)存環(huán)比下滑外，荷蘭/比利時(shí)、英國(guó)、德國(guó)以及意大利港口庫(kù)存環(huán)比均有提升。

紙漿上游企業(yè)盈利依然維持高位，較去年高點(diǎn)環(huán)比小幅回落。理論上說(shuō)，高利潤(rùn)刺激產(chǎn)能釋放，但由于原料木片供應(yīng)受限，在高利潤(rùn)下紙漿特別是針葉漿供應(yīng)釋放有限。木片短缺主要是因?yàn)闅W美地區(qū)加大對(duì)俄羅斯出口貿(mào)易限制，全球木片纖維供應(yīng)面臨持續(xù)短缺風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，硬木木片市場(chǎng)將面臨更大的缺口。需要注意的是，MAPA和UPM闊葉漿新產(chǎn)能在一季度或?qū)㈥懤m(xù)落地，心態(tài)面或影響闊葉漿價(jià)格，進(jìn)而影響針葉漿價(jià)格穩(wěn)定性。

數(shù)據(jù)顯示，2022年1至11月，我國(guó)木漿累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1617萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.4%;我國(guó)竹漿累計(jì)產(chǎn)量達(dá)173萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)227.2%。

紙漿行業(yè)進(jìn)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

2022年1-10月中國(guó)紙漿、紙及其制品進(jìn)口數(shù)量為3154萬(wàn)噸，相比2021年同期減少了358萬(wàn)噸，同比下降10.2%;進(jìn)口金額為2413667.3萬(wàn)美元，相比2021年同期減少了2024.1萬(wàn)美元，同比下降0.1%。

2022年1-10月中國(guó)紙漿、紙及其制品進(jìn)口均價(jià)為765.27萬(wàn)美元/萬(wàn)噸，2021年1-10月紙漿、紙及其制品進(jìn)口均價(jià)為687.84萬(wàn)美元/萬(wàn)噸。

2022年10月中國(guó)紙漿、紙及其制品進(jìn)口數(shù)量為300萬(wàn)噸，相比2021年同期減少了14萬(wàn)噸，同比下降4.6%;進(jìn)口金額為245024.1萬(wàn)美元，相比2021年同期增長(zhǎng)了10182.3萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)4.3%;進(jìn)口均價(jià)為816.75萬(wàn)美元/萬(wàn)噸。

紙漿行業(yè)未來(lái)發(fā)展展望

2022 年漿、紙產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游集中，紙漿價(jià)格居高不下，主要邏輯是針葉漿供應(yīng)下降，同時(shí)國(guó)內(nèi)造紙產(chǎn)能大量投放木漿剛需增加。2023 年單從針葉漿供需看，這一情況可能有緩解但仍未結(jié)束，闊葉漿在新增產(chǎn)能投放后供需進(jìn)一步寬松，緩解針葉漿供應(yīng)緊張的矛盾，預(yù)計(jì)2023 年國(guó)內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨均價(jià) 6400元/噸，下跌 10%，運(yùn)行區(qū)間 5800-7500 元/噸，影響因素及運(yùn)行節(jié)奏方面，上半年看海外供應(yīng)，下半年看國(guó)內(nèi)需求，重心或逐步下移，主要利空來(lái)自海外市場(chǎng)。

需求方面，內(nèi)、外需預(yù)計(jì)出現(xiàn)分化。外需強(qiáng)勢(shì)不在，需求下滑會(huì)持續(xù)至三季度，中國(guó)成品紙出口及歐洲紙漿需求均將下降。內(nèi)需分兩方面看，一是剛需依然穩(wěn)中有增，2023 年國(guó)內(nèi)仍將有較多的文化紙、白卡紙產(chǎn)能投放，支撐木漿剛需;二是2022 年缺失的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求，可能會(huì)有改善，2022 年廠家低開工率是成品紙供需失衡、紙廠利潤(rùn)較差所致，導(dǎo)致紙漿備貨或投機(jī)需求下降。

2023 年國(guó)內(nèi)成品紙需求預(yù)計(jì)改善：一是從消費(fèi)能力看，2022 年前 11 個(gè)月，居民部門存款增加 14.9 萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，央行調(diào)查問(wèn)卷顯示，居民儲(chǔ)蓄意愿增加至 58%，計(jì)劃消費(fèi)占比降至 23%，疫情和其他不確定因素使居民消費(fèi)意愿大幅下降，儲(chǔ)蓄大幅增加，而伴隨疫情及經(jīng)濟(jì)下行的利空影響減弱，居民積累的儲(chǔ)蓄有望釋放;二是從消費(fèi)意愿看，防疫政策轉(zhuǎn)變有望使社會(huì)活力逐步恢復(fù)，同時(shí)政策刺激下房地產(chǎn)行業(yè)可能逐步見(jiàn)底并好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)走強(qiáng)的概率加大，可能會(huì)刺激局面消費(fèi)意愿上升。

估值上看，紙漿處于歷史高位，同時(shí)紙漿更偏向是后周期的商品，預(yù)計(jì) 2023年大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自海外經(jīng)濟(jì)走弱及需求下滑，但產(chǎn)業(yè)鏈集中度的差異，使紙漿在定價(jià)上仍具備優(yōu)勢(shì)，因此估值向下的幅度依然要謹(jǐn)慎去預(yù)測(cè)，紙漿估值回落可能會(huì)通過(guò)時(shí)間換空間的形式完成。

更多行業(yè)詳情請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021-2025年紙漿產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》。紙漿行業(yè)研究報(bào)告中的紙漿行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)紙漿行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，包括產(chǎn)品總體狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)情況、重點(diǎn)企業(yè)狀況、主要產(chǎn)品總產(chǎn)量、進(jìn)出口情況等。報(bào)告中主要運(yùn)用圖表及表格方式，直觀地闡明了行業(yè)的經(jīng)濟(jì)類型構(gòu)成、規(guī)模構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)效益比較、生產(chǎn)狀況及對(duì)外貿(mào)易情況等，是企業(yè)了解紙漿行業(yè)市場(chǎng)狀況必不可少的助手。

關(guān)鍵詞： 同比下降 同比增長(zhǎng)