發(fā)生了什么？

2月8日上午，國(guó)家發(fā)展改革委消息稱，根據(jù)監(jiān)測(cè)，1月24日～28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1~6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開(kāi)展收儲(chǔ)工作。根據(jù)去年6月發(fā)改委發(fā)布的預(yù)案規(guī)定，當(dāng)豬價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警時(shí)將視情況啟動(dòng)收儲(chǔ)，而當(dāng)豬價(jià)繼續(xù)下跌至一級(jí)預(yù)警觸發(fā)時(shí)，將立即啟動(dòng)臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)。消息公布后豬價(jià)并未受到太多提振，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，離觸發(fā)一級(jí)預(yù)警僅一步之遙，而目前有四川、湖北、寧夏等省份已經(jīng)陸續(xù)公布了將展開(kāi)了新一輪收儲(chǔ)工作，數(shù)量在一千至上萬(wàn)噸不等，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著豬價(jià)在低位的持續(xù)和跌幅加大，將有更多省份加入生豬收儲(chǔ)的行列中。

歷史上收儲(chǔ)有用嗎？

從2009年以來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行過(guò)了多輪收儲(chǔ)，總的來(lái)看，多數(shù)情況下收儲(chǔ)就發(fā)生在價(jià)格的階段性底部區(qū)域附近，這說(shuō)明說(shuō)隨著收儲(chǔ)的連續(xù)進(jìn)行，價(jià)格下跌的勢(shì)頭將會(huì)逐步受到遏制甚至開(kāi)始拐頭，但也有公布收儲(chǔ)后價(jià)格繼續(xù)下跌的情況，例如2017年3月低收儲(chǔ)1萬(wàn)噸以后價(jià)格繼續(xù)下行。另外還需注意的是收儲(chǔ)一般影響的是階段性行情，對(duì)大周期的反轉(zhuǎn)則收效甚微，離我們最近的一次收儲(chǔ)發(fā)生在去年的7至10月，10月以后豬價(jià)大幅反彈，但僅僅過(guò)了2個(gè)月后，豬價(jià)再次開(kāi)啟下跌，目前尚不能說(shuō)豬價(jià)的下跌周期已經(jīng)走完。

收儲(chǔ)為什么有用？單純從數(shù)量上看，收儲(chǔ)量級(jí)絕對(duì)值規(guī)模并不大，一般在10萬(wàn)噸以下，占全國(guó)年消費(fèi)的比例僅千分之二左右，大約是全國(guó)半天的消費(fèi)量，因此較難從根本上改變供需關(guān)系，收儲(chǔ)的影響還是主要體現(xiàn)在對(duì)情緒的提振上。一方面收儲(chǔ)發(fā)生在極度低價(jià)的環(huán)境中，此時(shí)極容易產(chǎn)生恐慌情緒從而導(dǎo)致短期的過(guò)度拋售，收儲(chǔ)的意義就在于穩(wěn)定養(yǎng)殖端的心態(tài)，鼓勵(lì)適度壓欄，減少短期供應(yīng)壓力，形成市場(chǎng)底，進(jìn)而使得反彈行情得到強(qiáng)化。另一方面，生豬行業(yè)的上游是養(yǎng)殖端，中游是屠宰端，下游是消費(fèi)端，三者在一般情況下利益并不一致，存在相互搶奪利潤(rùn)的行為，在行業(yè)的下行周期由于下游消費(fèi)極度低迷，屠宰端虧損嚴(yán)重會(huì)進(jìn)一步向上游索要利潤(rùn)，從而加劇生豬養(yǎng)殖端的虧損，行情進(jìn)入惡性循環(huán)。收儲(chǔ)的目的就是要穩(wěn)定各方心態(tài)，使他們團(tuán)結(jié)起來(lái)，下游敢挺價(jià)，中間敢拿豬敢做庫(kù)存，下游敢消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的穩(wěn)定向好。

如何看待本輪收儲(chǔ)的影響

隨著節(jié)后豬價(jià)的大幅下跌，目前全行業(yè)再度進(jìn)入普遍虧損的階段，而玉米等飼料價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，豬糧比實(shí)質(zhì)上已經(jīng)進(jìn)入了低于5:1的一級(jí)預(yù)警區(qū)間，各地收儲(chǔ)已經(jīng)或即將在2月中下旬展開(kāi)。不過(guò)，考慮到當(dāng)前生豬市場(chǎng)供求失衡的狀況依舊嚴(yán)峻（具體可以參考本司日評(píng)和周評(píng)），加之收儲(chǔ)在絕對(duì)數(shù)量上并不大，較難從根本上扭轉(zhuǎn)供需格局，短期豬價(jià)的低迷走勢(shì)或仍將延續(xù)，收儲(chǔ)或許能在短期延緩了或者說(shuō)暫時(shí)降低豬價(jià)下跌的速度和幅度，但是對(duì)整體的下跌趨勢(shì)應(yīng)該不會(huì)有太大的影響。后期，如果豬價(jià)繼續(xù)下跌，政策方面仍有加碼的可能，第二輪、第三輪收儲(chǔ)可能還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，而隨著豬價(jià)進(jìn)一步跌至谷底導(dǎo)致產(chǎn)能去化加劇以及收儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行對(duì)信心的提振，上半年豬價(jià)的拐點(diǎn)有提前到來(lái)的可能。

關(guān)鍵詞： 生豬期貨 豬肉價(jià)格