導讀：在全球通脹、生物柴油炒作、南美天氣炒作以及原油價格不斷攀升的背景下，年后豆油價格表現(xiàn)強勁，創(chuàng)下數(shù)年來的新高。短期國內(nèi)植物油價格能否繼續(xù)上行？

從期貨價格走勢圖來看，如上圖所示，短期內(nèi)市場仍在炒作南美干旱天氣，全球各機構(gòu)對巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的下調(diào)，推動美豆價格上行，一季度豆油油價格有望持續(xù)上漲，但可能難以長期維系高位。2022年隨著全球央行加息，大宗商品通脹的格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

在2022年3月份之前，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格將保持震蕩上行走勢，這主要受到兩方面因素的影響：一是國內(nèi)進口大豆和豆油庫存均處于歷史低位，還有節(jié)后部分油廠未開機產(chǎn)量也處于低位，如上圖所示。二是南美天氣持續(xù)干旱，據(jù)USDA2月報告顯示，美豆庫存降幅、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量降幅均不及預期，各機構(gòu)此前對巴西大豆產(chǎn)量的下調(diào)超過1000萬噸，實際根據(jù)2月份USDA報告顯示巴西大豆減產(chǎn)約500萬噸，阿根廷大豆減產(chǎn)150萬噸。如果南美干旱在2月期間不能得到緩和，市場情緒可能會推動全球大豆和豆油價格共同上行。

在巴西大豆大量上市之前，國內(nèi)進口大豆到港量預計將保持在偏低水平， 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)團隊初步統(tǒng)計，2022年2月份國內(nèi)主要地區(qū)油廠進口大豆到港量共88.5船，共計約575.25萬噸（本月船重按6.5萬噸計） 。3月份起巴西大豆將開始大面積收獲，二季度國內(nèi)進口大豆數(shù)量有望出現(xiàn)大幅增長，國內(nèi)豆油也將因此進入增庫存周期，豆油價格在3月至4月將傾向于回落調(diào)整。

從現(xiàn)貨價格走勢圖來看，如上圖所示，近期豆油期、現(xiàn)貨價格震蕩上漲，目前國內(nèi)油廠一級豆油現(xiàn)貨主流報價區(qū)間10430-10960元/噸，截至發(fā)稿，國內(nèi)沿海地區(qū)一級豆油主要市場基差2205+670至1230元/噸。

綜上所示，近期國際市場對各類短線小題材的炒作，加劇了連盤油脂的日內(nèi)震幅。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存偏低，節(jié)后中下游市場有一定剛需，2月豆油現(xiàn)貨供應稍緊，對豆油基差有支撐。但也因近期行情波動較大，買家相對謹慎。因此，預計市場大概率短期依舊維持震蕩走勢。

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