觀點小結(jié)

開年通脹壓力下，有關(guān)部門重點防控商品整體再度暴漲，多箭齊發(fā)的作用下，市場情緒轉(zhuǎn)弱，之前我們說過黑色系中目前焦炭的估值偏高，市場在今年有機會扭轉(zhuǎn)這一局勢，目前基本面弱勢情況下，市場資金短期或?qū)⒖张浣固俊?/STRONG>

煤礦現(xiàn)在是整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最為豐厚的環(huán)節(jié)，在之前下游各環(huán)節(jié)利潤尚可之時，市場對此存在一定容忍度，但目前鋼焦均微利或者虧損，帶動市場目光轉(zhuǎn)向煤企，產(chǎn)業(yè)鏈的壓力作用下，煤價短期或?qū)⒆呷酢?/STRONG>

焦炭基本面情況

供應：230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率69.45% ，周環(huán)比-2.93%，已連降3周；

需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量206.04萬噸，周環(huán)比-13.31萬噸，大幅下降；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為768.27萬噸，周環(huán)比-4.3萬噸，微降；

價格：第三輪提降基本落地，降幅仍為200元/噸；

利潤：山西焦化(行情600740,診股)利潤-205元/噸，周環(huán)比持平。

虧損持續(xù)擴大，焦企心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)化

焦化廠利潤

山西焦化利潤-205元/噸，周環(huán)比持平；

第三輪提降已基本落地，焦化利潤將進一步走低，焦企當前生產(chǎn)積極性進一步降低，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭供應

230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率69.45% ，周環(huán)比-2.93%，已連降3周；

230家獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量50.59萬噸，周環(huán)比-2.14萬噸，已連降3周；

環(huán)保限產(chǎn)疊加持續(xù)虧損，焦企生產(chǎn)積極性進一步受挫，前期貿(mào)易投機需求已基本釋放完畢，短期看焦炭供應將繼續(xù)走弱。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量206.04萬噸，周環(huán)比-13.31萬噸，大幅下降；

復產(chǎn)預期在持續(xù)低于預期的鐵水產(chǎn)量打擊下逐漸淡化，需求不振的情況下，市場對爐料短期轉(zhuǎn)向偏悲觀。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

持續(xù)增庫帶來巨大減產(chǎn)壓力，

焦企或舍量保價

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為768.27萬噸，周環(huán)比-4.3萬噸，微降；

本周庫存結(jié)構(gòu)偏向上游焦企，目前只有大幅減產(chǎn)才能帶動庫存走穩(wěn)，預計隨著虧損持續(xù)擴大，焦企很快就會作出反應。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存465.38萬噸，周環(huán)比-7.25萬噸，降幅加大；

弱需求下，鋼廠采購積極性進一步降低，需要注意的是，目前的低庫存不建議作為偏多的依據(jù)，當前的庫消比仍在高位。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

港口焦炭庫存

港口181.8萬噸，周環(huán)比-14萬噸，降幅急劇加大；

港口開始裝船下水，帶動港存快速下降，短期投機氛圍較弱。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦化廠焦炭庫存121.09萬噸，周環(huán)比+16.95萬噸，繼續(xù)大幅增加；

下游鋼廠限產(chǎn)力度不弱于焦企自身，疊加鋼廠自身微利，對原料打壓明顯，焦企大幅被動增庫，雖然近期發(fā)抵制降價聯(lián)名信，但阻擋不了繼續(xù)增庫的結(jié)果。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

第三輪提降基本落地，降幅仍為200元/噸；

鋼廠微利疊加持續(xù)增庫，對原料打壓明顯，焦炭價格短期將繼續(xù)弱勢運行。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦炭平衡表

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦企虧損停止采購，壓力開始向煤礦傳導

焦煤庫存

當前焦企大幅虧損，基本都以消耗庫存煤為主，放緩原料煤采購，而供應持續(xù)增量，帶動焦煤總庫存走高。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭

焦煤現(xiàn)貨價格

蒙煤方面，昨天口岸通關(guān)103車，受國內(nèi)煉焦煤市場走弱影響，口岸蒙煤成交仍然冷清，市場觀望情緒較濃。

山西焦煤(行情000983,診股)倉單成本2459元/噸，蒙煤倉單成本2740元/噸。

數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭