后市觀點(diǎn)

對(duì)市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)的供應(yīng)層面的消息，投資者謹(jǐn)慎的觀察市場(chǎng)。一方面俄羅斯原油面對(duì)制裁卻放出讓市場(chǎng)吃驚的船期安排，這是放煙霧彈？還是俄羅斯面對(duì)制裁強(qiáng)硬的應(yīng)對(duì)？畢竟烏拉爾原油貼水30多美元的價(jià)格對(duì)猶豫的買家實(shí)在是太有誘惑力，伊朗是否回歸市場(chǎng)也云霧繚繞，也門胡塞武裝突然單方面挺火，是被打怕了，還是這個(gè)?；鹗墙拥奖澈髺|家的指令？中國(guó)金融中心上海防控措施升級(jí)引發(fā)的需求擔(dān)憂等等，總之周末開始市場(chǎng)不斷冒出的一系列消息讓原油市場(chǎng)明顯降溫了，WTI比布倫特跌幅更深，國(guó)際能源署及美國(guó)方面都在考慮新一輪戰(zhàn)略儲(chǔ)備投放計(jì)劃對(duì)美國(guó)市場(chǎng)影響更為直接，通過實(shí)貨市場(chǎng)窗口貼水持續(xù)回落的表現(xiàn)也可以看出，3月炒作俄羅斯原油帶來的供應(yīng)緊張題材在降溫，雖然市場(chǎng)供應(yīng)緊張是客觀事實(shí)，但看起來市場(chǎng)的供應(yīng)缺口似乎也并沒有那么大，眾多的擾動(dòng)因素下，油價(jià)的波動(dòng)更多的是體現(xiàn)投資者在情緒層面的搖擺。

油價(jià)盤中跳躍式的波動(dòng)可以看出，面對(duì)如此復(fù)雜的局面，迫使投資者離場(chǎng)，進(jìn)一步造成了原油市場(chǎng)流動(dòng)性缺失，這很容易造成盤中突然的大幅波動(dòng)，這是一種典型的惡性反饋，投資者越不敢參與流動(dòng)性越差，流動(dòng)性越差價(jià)格就越容易極端波動(dòng)，價(jià)格越極端波動(dòng)就越不敢參與。有消息稱美國(guó)頁(yè)巖生產(chǎn)商執(zhí)行套期保值的人士表示，隨著期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性萎縮，交易放緩，如果情況不改善，最終可能擾亂現(xiàn)實(shí)世界的交付，對(duì)沖石油的成本和時(shí)間都在增加。一些過去需要四到六周才能完成的套期保值交易，現(xiàn)在需要三個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間。與此同時(shí)，生產(chǎn)者鎖定對(duì)沖的成本最近飆升了50%，對(duì)沖是防止價(jià)格突然暴跌的保險(xiǎn)。這種局面顯然大家都注意到了。

從國(guó)內(nèi)的角度來說油價(jià)下跌整體是有利于緩解經(jīng)濟(jì)壓力，近期原油價(jià)格受海外地緣因素拉升，國(guó)內(nèi)實(shí)體卻深受疫情帶來的沖擊，需求不振導(dǎo)致成品油、化工品價(jià)格均難有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，可以看到地?zé)捚蛯?duì)主營(yíng)之間價(jià)差已經(jīng)拉開到了非?？鋸埖某潭?，可見消費(fèi)之疲弱，此輪疫情已經(jīng)開始對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成較明顯沖擊。油價(jià)不穩(wěn)定性更是讓市場(chǎng)操作難度加大，我們期待俄烏局勢(shì)及全球原油供需局面盡可能穩(wěn)定下來，近期參與市場(chǎng)務(wù)必謹(jǐn)慎選擇機(jī)會(huì)。

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每日動(dòng)態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收跌7.94美元，跌幅6.97%，報(bào)105.96美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌7.88美元，跌幅6.71%，報(bào)109.49美元/桶；INE原油期貨收跌4.22%，報(bào)683.6元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.35%，報(bào)99.15；港交所美元兌人民幣漲幅0.14%，報(bào)6.4163；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.05%，報(bào)121.77；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.27%，報(bào)34955.89。

近期要聞

【1】阿聯(lián)酋：OPEC+必須遠(yuǎn)離政治 俄羅斯是重要成員國(guó)；

①當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一3月28日，產(chǎn)油國(guó)組織OPEC+的重要成員國(guó)阿聯(lián)酋表示，OPEC+必須遠(yuǎn)離政治。OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將于本周四（3月31日）召開。自俄烏沖突升級(jí)以來，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯采取了一系列的制裁措施，并且矛頭已經(jīng)指向了俄羅斯的經(jīng)濟(jì)支柱能源行業(yè)。在歐盟尚處于搖擺不定之際，美國(guó)和英國(guó)已率先決定禁止進(jìn)口俄羅斯的石油和天然氣；

②俄羅斯是OPEC+的兩大核心之一，與沙特阿拉伯共同發(fā)揮著領(lǐng)導(dǎo)作用。盡管沙特是美國(guó)在中東地區(qū)的重要盟友，但沙特依舊希望保持與俄羅斯的政治伙伴關(guān)系。阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)SuhailAl-Mazrouei周一表示，俄羅斯是OPEC+的重要成員，而OPEC+是一個(gè)需要繼續(xù)存在的聯(lián)盟；

③在OPEC+諸多成員國(guó)中，阿聯(lián)酋內(nèi)部對(duì)增產(chǎn)態(tài)度卻存在分歧。阿聯(lián)酋駐美國(guó)大使奧泰巴（YousefAl Otaiba）此前曾表示，該國(guó)支持更大幅度的增產(chǎn)，并將鼓勵(lì)OPEC+考慮提高產(chǎn)量，以填補(bǔ)因俄烏沖突造成的供應(yīng)缺口；

【2】拜登再次語(yǔ)出驚人，稱“普京不能繼續(xù)掌權(quán)”，白宮官員火速澄清

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，美國(guó)總統(tǒng)拜登在華沙發(fā)表了一場(chǎng)激烈的演講，要求普京下臺(tái)。但白宮迅速表示，總統(tǒng)并不是這個(gè)意思。

拜登在演講中稱：“看在上帝的份上，這個(gè)人不能再繼續(xù)掌權(quán)?！?/P>

隨后，一名白宮官員對(duì)拜登這番話進(jìn)行解釋，稱拜登的言論并不代表華盛頓政策的轉(zhuǎn)變，其目的是讓世界為烏克蘭問題上的長(zhǎng)期沖突做好準(zhǔn)備。該官員稱，拜登意為“不能允許普京對(duì)其鄰國(guó)或該地區(qū)行使權(quán)力”，而不是在討論普京在俄羅斯的權(quán)力或俄羅斯的政權(quán)更迭問題。

俄媒指出，盡管拜登此前曾譴責(zé)普京是“戰(zhàn)犯”和“獨(dú)裁者”，并對(duì)他進(jìn)行了各種各樣的侮辱，但這是他首次公開要求普京下臺(tái)。對(duì)于拜登在華沙發(fā)表的針對(duì)普京的言論，俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫表示，每一次這樣的人身攻擊，都會(huì)縮小現(xiàn)任美國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)下美俄兩國(guó)雙邊關(guān)系的機(jī)會(huì)之窗。他還回?fù)舴Q，俄羅斯總統(tǒng)由俄羅斯人民選舉產(chǎn)生，“這不是由拜登決定的”。

此外，據(jù)多家媒體報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登正在放棄他“改變美國(guó)長(zhǎng)期以來核戰(zhàn)略”的競(jìng)選誓言，轉(zhuǎn)而接受現(xiàn)有政策，即保留美國(guó)在“遭到嚴(yán)重非核戰(zhàn)略攻擊”的情況下首先使用核武器的權(quán)力。報(bào)道介紹稱，在俄烏沖突之際，拜登受到了北約盟國(guó)的壓力，要求美國(guó)不要放棄使用核武器威懾常規(guī)攻擊的權(quán)利。報(bào)道稱，自冷戰(zhàn)以來，美國(guó)的政策允許在“極端情況”下首先使用核武器，比如應(yīng)對(duì)常規(guī)部隊(duì)的入侵、或化學(xué)和生物攻擊。

【3】俄羅斯準(zhǔn)備繼續(xù)擴(kuò)大原油出口，印尼國(guó)家石油公司 （Pertamina） CEO：本司考慮從俄羅斯購(gòu)買原油；

在西方一系列的金融制裁之下，俄羅斯原油出口是否還能保持暢通并吸引到買家，一直是近期大宗商品市場(chǎng)密切聚焦的一個(gè)話題。而對(duì)此，俄羅斯企業(yè)卻似乎并不擔(dān)心：他們篤信如今處于巨大“折扣”價(jià)格的烏拉爾原油將并不愁賣！

據(jù)悉，俄羅斯計(jì)劃在下月將烏拉爾原油的出口規(guī)模提高至三年來最高。對(duì)于如今正面臨每桶120美元高昂油價(jià)的歐洲煉廠來說，這無異于是拋出了一根誘人的“胡蘿卜”。俄羅斯國(guó)有石油管道公司Transneft近期公布的計(jì)劃顯示，其計(jì)劃在4月份從三個(gè)西部港口每天向油輪裝載226萬桶原油，這將是2019年6月以來的最高水平，與本月相比也將有大幅增加。

這一計(jì)劃令許多貿(mào)易商大感意外，因?yàn)樗麄冎械脑S多人原本預(yù)計(jì)俄羅斯可能會(huì)保持出口穩(wěn)定，甚至從3月份開始削減出口。俄羅斯原油出口企業(yè)的底氣或許在于烏拉爾原油如今相較國(guó)際基準(zhǔn)的布倫特原油所存在的巨大折價(jià)。

標(biāo)普全球普氏能源的定價(jià)窗口顯示，俄羅斯盧克石油公司下屬公司LITASCO本周三曾以創(chuàng)紀(jì)錄的較即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)貼水31.35美元的價(jià)格，出售了10萬噸烏拉爾原油。而根據(jù)Petro-Logistics上周發(fā)布的一份數(shù)據(jù)顯示，3月份俄羅斯海上原油出口量較2月份增加了35萬桶/日，平均達(dá)到近300萬桶/日，成品油出貨量在3月份也超過了200萬桶/日。

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