摘要

在冬奧會(huì)限產(chǎn)結(jié)束后，3月份本應(yīng)迎來(lái)鋼鐵產(chǎn)銷的傳統(tǒng)旺季，然而隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，以及國(guó)內(nèi)疫情的余波再起，3月份的鋼鐵產(chǎn)銷節(jié)奏徹底被打亂，作為鋼鐵行業(yè)最基礎(chǔ)原材料的鐵礦石，經(jīng)歷了2月份的強(qiáng)監(jiān)管后，在3月份表現(xiàn)出逆市沖高的態(tài)勢(shì)，主力合約2209在月內(nèi)從710點(diǎn)沖高到897點(diǎn)，最高912.5點(diǎn)，月漲幅27.14%?，F(xiàn)貨方面也跟隨走高，普氏62%指數(shù)漲至158美元，四港PB粉現(xiàn)貨最低992元/噸，超特粉713元/噸，卡粉1188元/噸。

戰(zhàn)爭(zhēng)方面，俄烏兩國(guó)每年的鐵礦石合計(jì)出口量為7000萬(wàn)噸左右，鋼材合計(jì)出口5500萬(wàn)噸。戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，以及隨后而來(lái)的國(guó)際社會(huì)對(duì)俄羅斯的制裁，導(dǎo)致兩國(guó)鐵礦石和鋼材出口基本清零，戰(zhàn)爭(zhēng)一方面戰(zhàn)爭(zhēng)造成了鐵礦石的每月至少500萬(wàn)噸的出口減量，另一方面推高了歐洲的鋼材價(jià)格，導(dǎo)致鋼材國(guó)內(nèi)外熱卷的價(jià)差迅速走高至400美金左右，極大地刺激了我國(guó)的鋼材出口，間接推高了鐵礦消費(fèi)。

疫情方面，本輪疫情影響了全國(guó)多個(gè)地區(qū)，尤其是全球鋼鐵重鎮(zhèn)唐山，各地為控制疫情發(fā)展，紛紛出臺(tái)各類封鎖管控措施，唐山地區(qū)自3月22日起實(shí)施全域封控管制，區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的原料補(bǔ)充和成材外運(yùn)均受阻，多處高爐燜爐停產(chǎn)。

供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)3月全球發(fā)運(yùn)周均2864萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)周均1710萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)周均572萬(wàn)噸，其他國(guó)家發(fā)運(yùn)周均582萬(wàn)噸（俄烏兩國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)影響的鐵礦發(fā)運(yùn)將在4月份體現(xiàn)）；月度合計(jì)澳洲發(fā)中國(guó)6973.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1624.8萬(wàn)噸，巴西發(fā)中國(guó)1400萬(wàn)噸，環(huán)比增加372萬(wàn)噸，總體供應(yīng)穩(wěn)中有升。

需求方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)3月份日均鐵水產(chǎn)量222.38萬(wàn)噸，月環(huán)比增加13萬(wàn)噸，同比下降15.78萬(wàn)噸。

庫(kù)存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)月末全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存15389萬(wàn)噸，環(huán)比減少497.55萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存10811.67萬(wàn)噸，環(huán)比減少306.91萬(wàn)噸，整體鐵礦處于去庫(kù)狀態(tài)，其中廠內(nèi)庫(kù)存去化最為明顯。港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)為塊礦1966.78萬(wàn)噸，球團(tuán)礦521.54萬(wàn)噸，精粉1148.20萬(wàn)噸。

整體來(lái)看，在冬奧會(huì)結(jié)束后，按照往年慣例3月本應(yīng)開始進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)銷的旺季，然而國(guó)內(nèi)疫情來(lái)襲，打斷了原有的供需節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量從第三周的230.27萬(wàn)噸，滑落至第四周的226.10萬(wàn)噸。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)也已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)多月的時(shí)間，戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的影響打亂了全球鐵礦和鋼材的進(jìn)出口格局。在這一系列突發(fā)事件的影響下，鐵礦卻走出了持續(xù)沖高的價(jià)格態(tài)勢(shì)。眼下來(lái)看，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)的低迷拖累了鋼鐵消費(fèi)，進(jìn)而使得鐵礦石消費(fèi)稍弱，然而鐵礦石庫(kù)存并沒(méi)有繼續(xù)累積，而是開始出現(xiàn)穩(wěn)定的去化，總體供需關(guān)系仍舊比較樂(lè)觀。長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)家穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈預(yù)期下，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的刺激也必將進(jìn)一步帶動(dòng)鐵礦石的消費(fèi)速度，鐵礦石的基本面也將繼續(xù)向好，鐵礦石作為目前黑色系中流動(dòng)性最好，價(jià)格彈性最大的商品，建議擇機(jī)多配。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎看多

套利：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

跨品種：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)，可能出現(xiàn)的政策干預(yù)，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)等。

一鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)

二國(guó)產(chǎn)精粉供應(yīng)大幅下降，進(jìn)口礦月環(huán)比回落

三成材供需雙弱，鐵礦消費(fèi)同比大幅下跌

四鐵礦石庫(kù)存與后期推演

關(guān)鍵詞：