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史上首次！央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率

來源：Bloomberg 南華研究　　面對(duì)人民幣匯率的急貶，央行果斷" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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史上首次！央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率

1評(píng)論2022-04-26 17:51:10來源：南華期貨 時(shí)間：2022-04-26 18:47:40

上周二以來，人民幣匯率上演了較為明顯的貶值行情，離岸人民幣甚至在4月25日盤中貶破6.60。究其原因，一是自新冠疫情爆發(fā)以來的我國經(jīng)濟(jì)比較優(yōu)勢正在消失，市場對(duì)我國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期較為悲觀；二是疫情倒逼出的中國供應(yīng)鏈韌性在近期疫情的干擾下或面臨轉(zhuǎn)向。

圖1：人民幣匯率在近期加速貶值

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 南華研究

面對(duì)人民幣匯率的急貶，央行果斷在4月25日19:21宣布自2022年5月15日起，將金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。消息公布后，人民幣匯率短線拉升近300bp，隨后再度微幅走貶。

圖2：面對(duì)人民幣匯率的急貶，央行果斷下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率

資料來源：中國人民銀行

圖3：消息公布后，人民幣匯率僅短線拉升300bp，隨后又小幅走貶

綠線為離岸人民幣匯率，藍(lán)線為在岸人民幣匯率

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 南華研究

從歷史上來看，央行對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整方向均為上調(diào)，此次為首次下調(diào)，那是不是意味此舉具有一定的特殊性？外匯存款準(zhǔn)備金率，是指金融機(jī)構(gòu)吸收的外匯存款中需要繳存在央行用作準(zhǔn)備金的比率。截至2022年3月末，金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額為10463.62億美元。此次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率1%，相當(dāng)于向市場上釋放了105億美元左右的外匯流動(dòng)性，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)提供外匯貸款的能力。但從央行發(fā)布的2022年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，一季度外幣貸款增加305億美元，同比少增190億美元；3月份，外幣貸款減少125億美元，同比多減143億美元，表明下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率并未從根源上解決貸款需求弱的問題。因此，我們認(rèn)為此舉政策信號(hào)意義大于實(shí)際意義，主要起到淡化近期人民幣市場非理性單邊貶值預(yù)期的作用。目前來看，人民幣匯率的貶值壓力仍需一定時(shí)間消化。

圖4：2002年至今，我國金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金余額及金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率

數(shù)據(jù)來源：iFinD 南華期貨(行情603093,診股)

關(guān)鍵詞： 外匯存款準(zhǔn)備金率

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