原油：俄烏沖突影響貿(mào)易格局，俄油出口或?qū)⒂蓺W洲轉(zhuǎn)向亞洲，歐洲買家尋求美灣、西非等地原油供應(yīng)以替代缺口，更長的運(yùn)距或?qū)⒗糜洼嗊\(yùn)價(jià)。然而全球經(jīng)濟(jì)增長前景悲觀引發(fā)原油需求放緩的擔(dān)憂，全球原油海運(yùn)貿(mào)易量下降將對(duì)運(yùn)價(jià)上升形成壓力，運(yùn)價(jià)存在震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)。

煤炭：淡季特征疊加國內(nèi)疫情，全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易走弱，運(yùn)力需求不足之下運(yùn)價(jià)承壓。但俄煤出口歐洲受阻或?qū)⒏淖兠禾亢＿\(yùn)貿(mào)易格局，增加煤炭噸海里運(yùn)力需求，對(duì)干散貨運(yùn)價(jià)形成利好。

鐵礦石：伴隨著澳洲檢修減少，巴西雨季結(jié)束，非主流礦山發(fā)貨回暖，全球鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨量逐步回升，運(yùn)力需求釋放提振運(yùn)價(jià)水平。

大豆：南美進(jìn)入大豆出口旺季。短期內(nèi)充足的貨盤使得運(yùn)輸需求旺盛，帶動(dòng)運(yùn)價(jià)上行。向前看南美減產(chǎn)以及俄烏沖突令全球大豆供應(yīng)吃緊，美國大豆出口需求增加，預(yù)計(jì)4-8月美國大豆出口將保持相對(duì)強(qiáng)勁，穩(wěn)健的貨盤將對(duì)航線運(yùn)費(fèi)水平形成支撐。

01

全球原油海運(yùn)貿(mào)易概況

2022年初至今，全球原油海運(yùn)出口量約6.2億噸。俄烏沖突發(fā)生后，歐美對(duì)俄進(jìn)行各項(xiàng)制裁，受此影響，3月下旬俄羅斯原油出口有所減少，4月俄羅斯海運(yùn)出口量反彈，預(yù)計(jì)全月海運(yùn)發(fā)貨量環(huán)比上升3%。同期，中東地區(qū)發(fā)貨量保持穩(wěn)定，中非/西非地區(qū)市場(chǎng)活躍，預(yù)計(jì)發(fā)貨量環(huán)比上升12%。

運(yùn)費(fèi)方面，3月以來，中東、西非等主要原油出口國的海運(yùn)需求增加有限，油輪運(yùn)價(jià)持續(xù)回調(diào)。4月初，歐洲買家尋求美灣、西非等地原油供應(yīng)以替代俄油缺口，大西洋(行情600558,診股)市場(chǎng)活躍度增加，在蘇伊士及阿芙拉型油輪的帶動(dòng)下，原油運(yùn)價(jià)整體回升。然而隨后到來的復(fù)活節(jié)假期，以及近期原油需求的減弱，導(dǎo)致各船型運(yùn)價(jià)均有所回調(diào)。截止4月22日，BDTI錄得1465，較月初上升10%，較月中高點(diǎn)下降16%。

歐美對(duì)俄制裁不斷加碼，施壓本國企業(yè)限制對(duì)俄貿(mào)易。近期歐盟表示正在擬定包括石油在內(nèi)的第六套對(duì)俄制裁方案，短期內(nèi)歐洲需尋找其他運(yùn)距更長的目的地進(jìn)口原油。而俄羅斯石油出口流向的變化也將帶動(dòng)周轉(zhuǎn)量的變化，石油貿(mào)易格局的重塑或?qū)⒗糜洼嗊\(yùn)價(jià)。然而長期來看全球經(jīng)濟(jì)增長前景悲觀引發(fā)原油需求放緩的擔(dān)憂，全球原油海運(yùn)出口量下降將對(duì)運(yùn)價(jià)上升形成壓力，運(yùn)價(jià)存在震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)。

中東地區(qū)：發(fā)貨量保持穩(wěn)定，運(yùn)價(jià)隨市場(chǎng)波動(dòng)

2022年4月以來，中東地區(qū)海運(yùn)原油出口量5985萬噸，預(yù)計(jì)全月發(fā)貨量7162萬噸，與3月水平相當(dāng)。下半月以來，國內(nèi)多地疫情散發(fā)影響石油進(jìn)口需求，據(jù)報(bào)道中國4月份的石油需求預(yù)計(jì)將比去年同期下降120萬桶/日。受此影響，中東地區(qū)發(fā)往東亞地區(qū)貨量相應(yīng)有所下滑。

運(yùn)價(jià)方面，上半月，受大西洋市場(chǎng)活躍度上升的帶動(dòng)，特別是西非航線運(yùn)力需求旺盛帶來的運(yùn)力再平衡，中東市場(chǎng)走強(qiáng)，VLCC運(yùn)價(jià)上升，中東-美灣運(yùn)費(fèi)上升至2020年5月以來的最高點(diǎn)。后續(xù)隨著貨量減少，市場(chǎng)船位增多，運(yùn)價(jià)回撤。在3月底OPEC+宣布將堅(jiān)持執(zhí)行小幅增產(chǎn)計(jì)劃，短期內(nèi)VLCC運(yùn)價(jià)仍將震蕩前行。目前市場(chǎng)普遍關(guān)注原油貿(mào)易流向變化，后續(xù)中東地區(qū)若減少發(fā)往中國及印度貨量，增加向歐洲的發(fā)貨量，則大幅增加的運(yùn)距將為航線運(yùn)價(jià)的上升提供支撐。

中非/西非地區(qū)：市場(chǎng)活躍，運(yùn)價(jià)沖高回落

2022年4月以來，中非/西非地區(qū)海運(yùn)原油出口量1226萬噸，預(yù)計(jì)全月出口量1706萬噸，環(huán)比上升12%。其中發(fā)往印度貨量預(yù)計(jì)環(huán)比上升98%，發(fā)往北美地區(qū)貨量預(yù)計(jì)環(huán)比上升34%。

運(yùn)價(jià)方面，4月上旬，大量貨盤涌入西非市場(chǎng)，西非地區(qū)的船舶供應(yīng)趨于緊張，屢屢報(bào)出高位成交，船東情緒高漲，大幅推高運(yùn)價(jià)，蘇伊士型油輪運(yùn)價(jià)走高，帶動(dòng)VLCC市場(chǎng)上漲。西非-美灣蘇伊士型油輪運(yùn)價(jià)上漲至WS180，西非-中國VLCC運(yùn)價(jià)上漲至WS64.85。4月中旬以來需求下滑，蘇伊士型油輪運(yùn)價(jià)走弱，拖累VLCC運(yùn)價(jià)水平。截止4月25日，西非-美灣蘇伊士型油輪運(yùn)價(jià)自高點(diǎn)回落36%。

俄羅斯地區(qū)：海運(yùn)出口穩(wěn)定，貿(mào)易流向變化

受俄烏沖突影響，原油現(xiàn)貨市場(chǎng)中貿(mào)易商對(duì)涉及俄羅斯原油的采購及油輪運(yùn)輸行為往往十分謹(jǐn)慎，導(dǎo)致俄羅斯原油海運(yùn)發(fā)貨量在3月末大幅下降。然而隨著對(duì)于出口對(duì)象的調(diào)整，俄羅斯海運(yùn)原油出口量快速回升。3月俄羅斯地區(qū)原油發(fā)貨量1862萬噸，俄對(duì)歐美海運(yùn)石油出口量明顯減少，對(duì)中國和印度的出口量明顯增加。4月以來，俄羅斯地區(qū)原油發(fā)貨量1587萬噸，預(yù)計(jì)全月發(fā)貨量環(huán)比上升4%。其中發(fā)往西北歐地區(qū)貨量預(yù)計(jì)環(huán)比下降43%，流向印度的貨量環(huán)比大幅上漲。貿(mào)易流向的改變將帶動(dòng)俄羅斯海運(yùn)石油周轉(zhuǎn)量增加。

運(yùn)價(jià)方面，3月以來，受俄烏航線溢價(jià)影響，俄相關(guān)航線租金均達(dá)到歷史高位。其中波羅奈斯克-鹿特丹航線期租租金一度沖高至34.8萬美元/天，新羅西斯克-意大利航線租金最高也達(dá)16.4萬美元/天，而發(fā)往印度的油輪的包干運(yùn)費(fèi)也已高達(dá)600萬美元。

02

全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易概況

受淡季特征和中國國內(nèi)疫情帶來的需求疲弱的共同影響，全球煤炭海運(yùn)發(fā)貨量走弱，4月以來，全球煤炭海運(yùn)發(fā)貨量7487萬噸。其中印尼和南非發(fā)貨量降幅明顯，俄羅斯發(fā)貨量快速上升后有所回落。

受運(yùn)力需求不足的影響，相關(guān)航線運(yùn)價(jià)承壓。巴拿馬型船方面，截止4月25日，中國-日本/太平洋(行情601099,診股)往返航線租金較月初下跌14%；印尼薩馬林達(dá)-中國廣州航線較月初下跌9%。超靈便型船東南亞市場(chǎng)跌勢(shì)延續(xù)，租金持續(xù)下行。

俄煤出口歐洲受阻后，歐洲轉(zhuǎn)向從澳洲、印尼、美國、南非等地補(bǔ)充缺口，而俄羅斯煤炭海運(yùn)出口也逐漸轉(zhuǎn)向亞洲國家，煤炭海運(yùn)貿(mào)易流向逐漸改變。長期來看，貿(mào)易格局的改變或?qū)⒃黾用禾繃嵑＠镞\(yùn)力需求，對(duì)干散貨運(yùn)價(jià)形成利好。

澳大利亞：亞洲買家仍為主力，貿(mào)易流向變化或?qū)⑼粕\(yùn)價(jià)

截止4月24日，澳大利亞煤炭海運(yùn)發(fā)貨量2131噸，環(huán)比下降3%。在歐盟宣布禁運(yùn)俄煤的背景下，部分買家開始接觸澳大利亞賣家。但受限于短期內(nèi)的增產(chǎn)能力，目前澳煤仍主要流入日本、韓國等東亞傳統(tǒng)買家。4月以來，澳大利亞港口發(fā)往日本的貨量占比為35%，保持歷史平均水平，發(fā)往歐洲的貨量占比仍不足10%。

歐洲地區(qū)“搶煤”風(fēng)潮和亞洲地區(qū)較為旺盛的煤炭需求推動(dòng)了澳洲煤炭出口相關(guān)航線的運(yùn)價(jià)，各航線運(yùn)價(jià)在月中探底后回升。截止4月22日，昆士蘭-日本航線運(yùn)價(jià)11.82美元/噸，較月中低點(diǎn)上漲20%，昆士蘭-鹿特丹航線運(yùn)價(jià)19.52美元/噸，較月中低點(diǎn)上升14%。

展望未來，隨著煤炭價(jià)格的上升，從澳大利亞進(jìn)口煤炭到歐洲這一原本并不經(jīng)濟(jì)的方式或許會(huì)逐漸成為更多歐洲買家的選擇。而澳大利亞也計(jì)劃在本財(cái)年增加其大宗商品的出口，有望進(jìn)一步推動(dòng)好望角型散貨船運(yùn)價(jià)上升。

印尼：需求疲弱影響出口規(guī)模，運(yùn)價(jià)承壓延續(xù)3月跌幅

受氣溫回升及中國國內(nèi)疫情影響，印尼煤炭海運(yùn)發(fā)貨量自月初以來逐周下滑。截止4月24日，港口發(fā)貨量達(dá)2256萬噸，其中發(fā)往中國的貨量下降約28%。目前國內(nèi)多地疫情散發(fā)，上海疫情仍處高位波動(dòng)，沿海八省的日耗仍低于往年同期水平，進(jìn)口需求疲軟，預(yù)計(jì)中國的發(fā)貨量回升仍需一段時(shí)間。

受需求疲弱的影響，相關(guān)航線運(yùn)費(fèi)延續(xù)了3月下旬以來的跌幅。印尼薩馬林達(dá)-廣州航線運(yùn)價(jià)最低跌至11.97美元/噸，較月初下降12.5%，超靈便型船中國南方/印尼往返航線日租金最低跌至24161美元/天，直至鋼材及鎳礦等其他貨盤釋放，才帶動(dòng)航線租金價(jià)格回升。

近期印度補(bǔ)庫需求上升，預(yù)期后續(xù)印尼-印度發(fā)貨量會(huì)有所回升，或?qū)⒅С殖`便型散貨船運(yùn)費(fèi)價(jià)格的上漲。

俄羅斯：貿(mào)易流向發(fā)生變化，亞進(jìn)歐退或推升運(yùn)力需求

截止4月24日，俄羅斯海運(yùn)發(fā)貨量1097萬噸，根據(jù)船期預(yù)估預(yù)計(jì)發(fā)貨總量環(huán)比上升超過30%。隨著俄烏沖突的持續(xù)，西方國家紛紛對(duì)俄能源進(jìn)行不同程度的制裁，俄羅斯煤炭貿(mào)易流向發(fā)生變化，發(fā)往歐洲的出口船期逐周下降，而流至中國的貨量占比自前兩月的17%上升至23%。此外印度也于近期表示，計(jì)劃將俄羅斯煉焦煤的進(jìn)口量增加一倍。

03

全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易概況

2022年4月以來，全球鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨量9764萬噸。受澳洲港口檢修及巴西降雨的持續(xù)影響，月初鐵礦石發(fā)貨量較為疲軟。4月下旬，澳洲檢修減少，巴西雨季結(jié)束，而非主流礦山發(fā)貨回暖，鐵礦石發(fā)貨量逐步回升，預(yù)計(jì)4月全月全球鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨量1.4億噸，環(huán)比上升14%。

受需求不足拖累，運(yùn)價(jià)自月初開始震蕩下行，波羅的海好望角型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCI）最低跌至1342點(diǎn)，較月初下跌28%。隨著天氣轉(zhuǎn)好，澳洲及巴西鐵礦石發(fā)貨量回暖，運(yùn)價(jià)有明顯回升，截止4月22日，BCI報(bào)1845點(diǎn)。運(yùn)力需求逐步釋放將繼續(xù)提振運(yùn)價(jià)。

巴西：發(fā)貨量逐步回升，運(yùn)價(jià)初現(xiàn)漲幅

截止4月24日，巴西鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨量1887萬噸，預(yù)計(jì)全月發(fā)貨量3116萬噸，環(huán)比上升23%。受巴西降水的持續(xù)影響，月初海運(yùn)發(fā)貨量仍保持較低水平，需求低迷影響運(yùn)價(jià)持續(xù)走低。隨著降雨的減弱，發(fā)貨量回暖，貨主重返市場(chǎng)拿船，運(yùn)輸需求逐步釋放，巴西圖巴朗-青島運(yùn)價(jià)于4月22日?qǐng)?bào)26.04美元/噸，較月中低點(diǎn)上漲7%。預(yù)計(jì)后續(xù)運(yùn)價(jià)將隨著發(fā)貨量的上升而逐步回升。

澳大利亞：發(fā)貨量穩(wěn)定，運(yùn)價(jià)震蕩前行

截止4月24日，澳洲鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨量5740萬噸，預(yù)計(jì)全月發(fā)貨量6967萬噸，同比下降2%，環(huán)比下降5%。澳洲-中國鐵礦石運(yùn)費(fèi)在穩(wěn)定的發(fā)貨量下略有回升，丹皮爾-青島鐵礦石運(yùn)價(jià)在月末重回10元水平，達(dá)10.74美元/噸，較月初同比小幅上升1%。

04

全球大豆海運(yùn)貿(mào)易概況

3月開始，南美進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)出口旺季。之前受天氣影響而延遲的大豆出口逐漸恢復(fù)，疊加糧食出口旺季，充足的貨盤使得運(yùn)輸需求旺盛，帶動(dòng)運(yùn)價(jià)持續(xù)上行。截止4月25日，CDFI糧食（大豆）運(yùn)價(jià)指數(shù)達(dá)1878.6點(diǎn)，較4月11日低點(diǎn)上升4%。糧食航線的運(yùn)價(jià)上升帶動(dòng)巴拿馬型散貨運(yùn)費(fèi)，4月25日波羅的海巴拿馬型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)BPI報(bào)2967點(diǎn)，較月中低點(diǎn)上升7%。

巴西：積壓大豆開始發(fā)貨，出口旺季運(yùn)力偏緊

惡劣天氣推遲了巴西大豆的收獲和出口，也導(dǎo)致了南美整體減產(chǎn)，3月巴西港口發(fā)貨量1203萬噸，環(huán)比上升36%，同比下降15%。截止4月24日，本月巴西港口發(fā)貨871萬噸，其中580萬噸發(fā)往中國，預(yù)計(jì)全月發(fā)貨1177萬噸，同比下降23%，環(huán)比下降2%。

短期內(nèi)，農(nóng)作物出產(chǎn)旺季使得相關(guān)航線運(yùn)輸需求旺盛，而運(yùn)力供應(yīng)偏緊。截止4月25日，巴西桑托斯-中國北方港口糧食航線運(yùn)價(jià)為67.85美元/噸，較月初低點(diǎn)上漲4.5%。

美國：出口需求增加對(duì)運(yùn)價(jià)形成支撐

南美減產(chǎn)以及俄烏沖突之下黑海谷物/油籽出口中斷，令全球大豆供應(yīng)吃緊，美國大豆出口需求增加。截止4月18日，美國大豆裝船量179萬噸，已高于去年4月裝船總量。其中向中國發(fā)貨72.5萬噸，遠(yuǎn)高于過去兩年同期水平。預(yù)計(jì)4-8月美國大豆出口將保持相對(duì)強(qiáng)勁。

穩(wěn)健的貨量，推動(dòng)美國-中國的大豆運(yùn)輸航線運(yùn)價(jià)走高。截止4月25日，美西塔科馬-中國北方港口運(yùn)價(jià)1270.01美元/噸，較月內(nèi)低點(diǎn)上升3%。后續(xù)較為強(qiáng)勁的出口需求將繼續(xù)對(duì)運(yùn)價(jià)形成支撐。

關(guān)鍵詞： 運(yùn)輸市場(chǎng)