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1、全美主要作物種植面積降至低位，但因?yàn)槊髂崽K達(dá)和南北達(dá)科他州的土壤受前期大量降雨影響造成大面積播種延遲，因此6月30日的面積報(bào)告仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間，而以目前的種植利潤(rùn)估算，大豆的最終種植面積或在8月12日的報(bào)告中被上調(diào)。

2、邊際利多基本出清，美國(guó)小麥和玉米價(jià)格基本回吐2月底以來(lái)俄烏沖突后的全部漲幅?？疹^情緒帶崩美豆，而畸形的價(jià)差也終究得到恢復(fù)，美豆11/美玉米12比值從2.1大幅上升至2.35附近。換句話說(shuō)，從相對(duì)估值的價(jià)值上看美豆不再被低估。

3、植物油前期投機(jī)屬性過(guò)高，本輪被大幅下殺，但階段性的東南亞復(fù)產(chǎn)和印尼政策的諸多不確定，以及后期的美國(guó)生柴產(chǎn)能投放有望長(zhǎng)期給予植物油支撐，豆粕估值或已過(guò)高。

邊際性的消息:

海外McDonald持續(xù)下調(diào)中國(guó)大豆消費(fèi)，預(yù)計(jì)我國(guó)6-8月大豆采購(gòu)量為710,690和650萬(wàn)噸，較2021年同期下降200萬(wàn)噸，需求降幅與前期我國(guó)大豆拍賣成交數(shù)量一致。在國(guó)儲(chǔ)大豆的補(bǔ)充下，前期3季度大豆到港不足的擔(dān)憂消退。

遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期升溫，巴西機(jī)構(gòu)調(diào)查22-23年度巴西大豆種植面積或增加3%，產(chǎn)量1.48億噸。與此同時(shí)，《油世界》發(fā)布的6月份月度報(bào)告顯示，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.851億噸。其中美國(guó)大豆產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)500萬(wàn)噸，達(dá)到1.257億噸；巴西產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)1800萬(wàn)噸，達(dá)到1.44億噸；阿根廷產(chǎn)量將提高320萬(wàn)噸，達(dá)到4500萬(wàn)噸；巴拉圭產(chǎn)量將增長(zhǎng)600萬(wàn)噸，達(dá)到1000萬(wàn)噸；中國(guó)產(chǎn)量將增長(zhǎng)180萬(wàn)噸，達(dá)到1820萬(wàn)噸。

莫斯科的咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon公司表示，俄羅斯2022/23年度（7月至6月）的小麥出口量預(yù)計(jì)為4260萬(wàn)噸，比上次預(yù)測(cè)值高出30萬(wàn)噸，也是創(chuàng)紀(jì)錄的水平。出口上調(diào)的原因在于產(chǎn)量龐大。上周SovEcon預(yù)計(jì)俄羅斯小麥產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的8920萬(wàn)噸，較5月份預(yù)測(cè)值高出60萬(wàn)噸。

6月28日馬來(lái)西亞人力資源部部長(zhǎng)M.薩拉瓦南表示，今年迄今為止已經(jīng)有大約19,043名海外工人進(jìn)入馬來(lái)西亞工作，近期還將有大約17,987名印尼工人抵達(dá)馬來(lái)西亞。馬來(lái)西亞也在考慮從柬埔寨和尼泊爾等國(guó)家雇用工人，幫助解決勞動(dòng)力短缺問(wèn)題。此前相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)期馬來(lái)的工人缺口為12萬(wàn)人。

6月28日印尼能源礦產(chǎn)資源部的新能源和可再生能源司司長(zhǎng)達(dá)丹·庫(kù)斯迪亞納表示，印尼計(jì)劃在7月底開(kāi)始對(duì)使用B40生物柴油的車輛進(jìn)行路測(cè)。為期五個(gè)月的路測(cè)準(zhǔn)備工作仍在進(jìn)行中，B40生物柴油強(qiáng)制摻混是否實(shí)施將取決于路測(cè)結(jié)果。

對(duì)于未來(lái)的思考：

未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)市場(chǎng)的重要討論將圍繞在商品系統(tǒng)性估值下降的背景下，繼續(xù)去討論未來(lái)全球谷物缺口的一系列問(wèn)題，而這些多頭驅(qū)動(dòng)又是在過(guò)去3個(gè)月被市場(chǎng)充分咀嚼，在預(yù)期中已經(jīng)被市場(chǎng)淡化，但在現(xiàn)實(shí)端又仍舊緊張。

近期北美的天氣展望依舊良好，陣雨伴隨冷鋒從內(nèi)布拉斯加州延伸到五大湖上游地區(qū)。北邊陽(yáng)光明媚但較涼爽，中西部地區(qū)東南方向干燥和溫暖，這些條件正刺激主產(chǎn)區(qū)玉米和大豆的生長(zhǎng)。

種植面積報(bào)告的公布用相對(duì)曖昧的態(tài)度公布，一方面極力壓低種植面積，一方面留出在八月做預(yù)估調(diào)整的空間。本次6月預(yù)估與3月預(yù)估的差異重點(diǎn)在北方的三個(gè)重點(diǎn)州，但市場(chǎng)默認(rèn)未來(lái)美國(guó)農(nóng)戶將主要新增大豆的種植面積，并提前跟隨美麥和美玉米定價(jià)，在估值的角度重點(diǎn)觀測(cè)美豆11合約，1400美分的支撐力度。在交易現(xiàn)實(shí)之前，油脂油料的重要機(jī)會(huì)主要在相對(duì)價(jià)值的交易上，我們?nèi)耘f堅(jiān)持在2.5以下逐步建立油粕比的多頭，階段上我們理解粕的估值相對(duì)較高。

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