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證監(jiān)會批準中金所于2022年7月22日上市中證1000股指期貨合約。證監(jiān)會表示，這是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，有助于進一步滿足投資者避險需求，健全和完善股票市場穩(wěn)定機制，助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

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不同股指期貨的區(qū)別

1.指數(shù)的定義

近似理解，滬深兩市按照自由流通市值和成交額綜合排序：

滬深300：第1-300名的股票

中證500：第301-800名的股票

中證1000：第801-1800名的股票

上證50：上交所的第1-50名的股票（不包括深交所）

股票會有漲跌，排名會不斷變化，但指數(shù)不會每天調(diào)整成分股。每年的6月和12月，會重新做一次排序，各個指數(shù)都會調(diào)整成分股，每次調(diào)整比例一般不超過10%。

2.期貨合約

中證1000期貨的合約代碼是IM。

中證1000期貨的合約乘數(shù)是每點200元，與中證500期貨一致，與50/300不一致。

中證1000的交易所保證金比例是15%，與其它幾個期貨品種均不一致。

其它合約要素均一致。

3. 市值風格

滬深300指數(shù)的最大市值股票為貴州茅臺(行情600519,診股)，市值24517億元；最小市值股票為甘李藥業(yè)(行情603087,診股)，市值234億元。

中證500指數(shù)的最大市值股票為中天科技(行情600522,診股)，市值898億元；最小市值股票為韶鋼松山(行情000717,診股)，市值81億元。

中證1000指數(shù)的最大市值股票為派能科技(行情688063,診股)，市值621億元；最小市值股票為方邦股份(行情688020,診股)，市值29億元。

滬深300多為千億市值以上的大盤股；中證500多為幾百億市值的中盤股；中證1000多為百億左右的小盤股。

4. 行業(yè)風格

滬深300周期股較少，銀行地產(chǎn)較多。

中證500整體比較平均。

中證1000科技成長股最多，銀行地產(chǎn)較少。

所以滬深300屬于價值風格，中證1000屬于成長風格，而中證500比較均衡。

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投資機會

1.小盤股套期保值

市場上大部分股票市值均在200億以下，而中證500成分股市值的中位數(shù)和平均數(shù)都在200億以上。這就意味著，對于大部分股票來說，IC期貨的套期保值效果不如IM期貨。

建議小盤股投資者進行IM的套期保值交易。

2.市場中性策略（阿爾法策略）

中證1000指數(shù)年度振幅大，內(nèi)部成分股相關(guān)性較弱更容易跑出超額收益。

IM相較于IC，更適合機構(gòu)用于做市場中性策略（阿爾法策略）。

3. “滾貼水”策略

2015.4.16-2022.7.18，IC期貨上市至今，貼水收益率累計150.64%，年均約14%（剔除2015-2016年約為10%）。

期貨的貼水與指數(shù)增強基金的超額收益率有關(guān)。結(jié)合上頁信息可知，中證1000指數(shù)增強基金更能做出超額收益率。

未來IM的貼水會大于IC，IM更適合多頭用來“滾貼水”。

4. 跨品種套利

2010年以來，中證1000指數(shù)與滬深300的相關(guān)性為0.60，與中證500的相關(guān)性為0.95，與上證50的相關(guān)性為0.51。

未來IM期貨與IF/IH期貨間的套利機會大概率比較多。

隨著中證1000股指期貨的上市，小盤股終于有了對應的衍生品，未來將出現(xiàn)更多的投資機會。

關(guān)鍵詞： 中證1000期貨