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后市觀點(diǎn)

油價日內(nèi)走出先抑后揚(yáng)表現(xiàn)，消息面相對平淡，原油繼續(xù)走修復(fù)行情。近幾個交易日大宗商品市場進(jìn)入急跌之后的修復(fù)階段，走勢大起大落顯示市場情緒高度不穩(wěn)定，暴跌過后市場回穩(wěn)需要有個過程，在此背景下原油板塊整體表現(xiàn)較其他板塊強(qiáng)勢，但大幅波動也是不可避免，給投資者參與市場帶來一定挑戰(zhàn)。

從國際市場來看此次原油從低位反彈過程，市場的一些特征開始呈現(xiàn)明顯的分化，一方面油價反彈同時月差結(jié)構(gòu)走強(qiáng)，顯示市場仍然對脆弱的供應(yīng)端保持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)預(yù)期，但同時歐美汽柴油并沒有匹配相應(yīng)漲幅，表現(xiàn)弱勢，這導(dǎo)致歐美市場裂解利潤進(jìn)一步回落至4月以來低位，從某種程度上也能夠反應(yīng)出近期經(jīng)濟(jì)下行壓力下，歐美市場需求受到了高油價抑制。供需二端不同的信號說明當(dāng)前原油市場影響因素呈現(xiàn)出其矛盾的一面，在這種情況下階段性關(guān)注焦點(diǎn)的差異會讓油價出現(xiàn)比較復(fù)雜的波動。

凌晨API數(shù)據(jù)顯示原油、成品油繼續(xù)整體累庫，油價亞洲盤也小幅回落，對于消費(fèi)旺季來說如果累庫呈現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期加速，市場的天平將進(jìn)一步向空頭傾斜；此輪暴跌已經(jīng)是扭轉(zhuǎn)了大宗商品的整體局勢，油價當(dāng)前相對強(qiáng)勢的表現(xiàn)也是其現(xiàn)階段供應(yīng)緊的客觀反應(yīng)，油價也暫時守住了高位區(qū)間，但我們也強(qiáng)調(diào)過，油價的牛市格局已經(jīng)松動，多空因素正在此消彼長，油價反彈逐漸迎來阻力區(qū)域，繼續(xù)上行的難度增大，關(guān)注晚間EIA數(shù)據(jù)，如果超預(yù)期累庫油價有遇阻回路風(fēng)險，謹(jǐn)慎參與。

每日動態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲1.62美元，漲幅1.58%，報104.22美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.08美元，漲幅1.02%，報107.35美元/桶；INE原油期貨收漲0.26%，報668.2元。

【2】美元指數(shù)跌幅0.7%，報106.71；港交所美元兌人民幣跌幅0.07%，報6.7428；美國十年期國債跌幅0.24%，報117.92；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅2.43%，報31827.05。

近期要聞

【1】印度央行上周推出了國際貿(mào)易的盧比結(jié)算機(jī)制，許多專家認(rèn)為這是印度促進(jìn)與俄羅斯和伊朗等受西方制裁國家貿(mào)易的一種方式。

被歐美國家圍剿的俄羅斯正加速“去美元化”，以降低西方制裁的影響。據(jù)媒體報道，俄羅斯正尋求讓部分印度客戶用阿聯(lián)酋貨幣迪拉姆來支付石油出口款項(xiàng)。

據(jù)俄羅斯能源部CDU-TEK部門的數(shù)據(jù)，7月1日至17日，俄羅斯石油平均每天生產(chǎn)1078萬桶石油，比6月份的水平高出0.6%，顯示出增長態(tài)勢放緩。

雖然西方制裁仍在進(jìn)行，但俄羅斯的石油產(chǎn)出并未受到大的打擊，這已經(jīng)是俄羅斯石油連續(xù)第三月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增長。

而石油產(chǎn)量的增長背后驅(qū)動的主要原因是俄羅斯國內(nèi)煉油廠的恢復(fù)營運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，7月俄羅斯供應(yīng)國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)的原油產(chǎn)量達(dá)到每天575萬桶，比6月份高出約6%。

俄羅斯國內(nèi)需求走強(qiáng)，但海外出口卻出現(xiàn)了一定的下滑。7月俄羅斯通過Transneft PJSC運(yùn)營的主要管道和港口設(shè)施向海外主要市場出口的石油交付量下降了近4%，跌至每天433萬桶。

根據(jù)媒體報道，俄羅斯對亞洲的原油供應(yīng)量已從峰值下降了30%。截至7月15日，俄羅斯的海運(yùn)原油量已下滑至每天324萬桶，而流向亞洲的原油量占總量的一半以上。計算后發(fā)現(xiàn)，亞洲對俄羅斯原油的四周平均進(jìn)口量已到達(dá)近四個月來的最低水平。

據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)：俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司表示，將與伊朗國家石油公司探討在伊朗開發(fā)油田、實(shí)施液化天然氣項(xiàng)目、建設(shè)天然氣管道方面的合作機(jī)會。伊朗和俄羅斯今天簽署了伊朗經(jīng)濟(jì)界有史以來規(guī)模最大的外國投資協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，俄羅斯企業(yè)將向伊朗石油業(yè)投資400億美元。

【2】國家統(tǒng)計局：6月汽油產(chǎn)量同比下降11.5%，達(dá)到1166萬噸；6月柴油產(chǎn)量同比增長7.1%，達(dá)到1439萬噸；6月燃油產(chǎn)量同比增長34%，達(dá)到465萬噸；6月煤油產(chǎn)量同比下降48.6%，達(dá)到212萬噸；6月液化石油氣產(chǎn)量同比下降6.2%，達(dá)到411萬噸。

6月份，加工原油5494萬噸，同比下降9.7%，降幅比上月收窄1.2個百分點(diǎn)，日均加工183.1萬噸。1—6月份，加工原油33222萬噸，同比下降6.0%。

1—6月份，生產(chǎn)原油10288萬噸，同比增長4.0%。進(jìn)口原油25252萬噸，同比下降3.1%。

原油加工量降幅收窄。

【3】市場消息：由于擔(dān)心俄羅斯可能停止燃料供應(yīng)，歐盟計劃從下個月開始，成員國自愿減少15%的天然氣使用量。

此前歐盟將呼吁成員國“立即”削減天然氣使用；

據(jù)英國《金融時報》援引其看到的一份草案報道稱，歐盟正準(zhǔn)備要求成員國“立即”削減天然氣消耗，并警告稱，如果不加強(qiáng)節(jié)約，歐洲大陸今年冬天將面臨燃料短缺的風(fēng)險。歐盟委員會將于下周向成員國提供自愿減排目標(biāo)。歐盟警告說，在供應(yīng)嚴(yán)重中斷的情況下，目標(biāo)將是強(qiáng)制性的。該草案沒有包括關(guān)于天然氣供應(yīng)的確切數(shù)據(jù)。預(yù)計這些數(shù)字將在周三公布之前最終敲定。該草案警告稱，俄羅斯天然氣供應(yīng)的持續(xù)減少或?qū)е職W盟GDP下降1.5%，具體取決于中斷的程度。

國際貨幣基金組織警告稱俄斷供天然氣將對歐洲經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重打擊；

國際貨幣基金組織警告稱，俄羅斯斷供天然氣將導(dǎo)致東歐和意大利陷入嚴(yán)重衰退。國際貨幣基金組織預(yù)測，除非歐洲各國共享液化天然氣，并人為壓低價格，否則俄羅斯停止向歐洲供應(yīng)天然氣的任何行動都將導(dǎo)致捷克共和國、匈牙利、斯洛伐克和意大利明年的經(jīng)濟(jì)收縮超過5%。如果歐洲各國不能共享天然氣，最糟糕的影響將會出現(xiàn)，一方面是由于個別國家的供應(yīng)瓶頸和對天然氣的囤積，另一方面是由于政府保護(hù)家庭不受天然氣價格上漲的影響，因此不限制冬季取暖對天然氣的使用。

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