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【文章導(dǎo)語】

7月份國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比顯著走低，與今年2月數(shù)值較為接近，已是今年第4個(gè)月保持回落態(tài)勢(shì)，但仍處于近十年的較高位置。從組成結(jié)構(gòu)來看，植物油及谷物仍是影響食品價(jià)格指數(shù)的兩大重要指標(biāo)。隨著全球經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)期增強(qiáng)，以及上半年導(dǎo)致糧油供應(yīng)緊張的問題得以解決，食品供應(yīng)趨于寬松，預(yù)計(jì)8月食品價(jià)格指數(shù)難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

8月初，國(guó)際糧農(nóng)組織的最新數(shù)據(jù)顯示，7月食品價(jià)格指數(shù)為140.9點(diǎn)，環(huán)比下跌13.3點(diǎn)，是今年以來的最大跌幅，且已連續(xù)4個(gè)月下跌，主要受糧油兩大指數(shù)影響。其中植物油價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌40.7點(diǎn)，谷物價(jià)格指數(shù)下跌19.0點(diǎn)，其他3個(gè)指數(shù)環(huán)比下跌均在5個(gè)點(diǎn)以內(nèi)。從圖1中還可以看出，今年4-7月植物油價(jià)格指數(shù)由237.5降至171.1，共計(jì)下跌66.4點(diǎn)，跌幅明顯大于其他4個(gè)指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：FAO，卓創(chuàng)資訊整理

圖1

國(guó)內(nèi)三大油脂價(jià)格大幅下挫

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)三大植物油（豆棕菜）價(jià)格均環(huán)比大幅下跌，且低于1月均價(jià)，前期漲幅全部回吐，而一級(jí)豆油及24度棕櫚油均價(jià)已跌破“萬元”，三大油脂的變化趨勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)保持一致。整體來看，國(guó)際市場(chǎng)的利空因素齊聚，如美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致原油價(jià)格下跌，大宗商品市場(chǎng)看空情緒濃重；再者棕櫚油主產(chǎn)國(guó)加快出口等，共同導(dǎo)致植物油市場(chǎng)供應(yīng)充足，而需求未有效跟進(jìn)。所以油脂市場(chǎng)處于明顯的供強(qiáng)需弱狀態(tài)，價(jià)格承壓下行。

數(shù)據(jù)來源：FAO、卓創(chuàng)資訊

圖2

國(guó)內(nèi)主糧變化符合季節(jié)性特點(diǎn)

與豆棕菜三大油脂的國(guó)際市場(chǎng)屬性不同，玉米、小麥更具有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)屬性。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)玉米、小麥均價(jià)分別為2766元/噸、3082元/噸，環(huán)比降幅分別為1.27%、2.34%。小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體是供強(qiáng)需弱關(guān)系，下游面粉需求處于淡季，新季小麥供應(yīng)充足。玉米市場(chǎng)處于供需雙弱狀態(tài)，下游飼料加工及深加工整體需求疲弱，上季玉米不斷消耗，但替代品超期稻谷持續(xù)投放市場(chǎng)，擠占飼用消費(fèi)量。除此之外，CBOT玉米期貨價(jià)格下跌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦有一定拖累作用。從圖3中可以看出，進(jìn)口大麥與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密，7月我國(guó)進(jìn)口大麥均價(jià)環(huán)比跌幅28.54%，是今年首次下跌，且明顯低于1月均價(jià)。

數(shù)據(jù)來源：FAO、卓創(chuàng)資訊

圖3

8月國(guó)際食品市場(chǎng)利空仍存

國(guó)際宏觀市場(chǎng)的利空因素如美聯(lián)儲(chǔ)加息、棕櫚油加快出口等，通過原油進(jìn)一步制約植物油市場(chǎng)；加拿大農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，今年加拿大新季菜籽播種面積是866.7萬公頃，環(huán)比6月數(shù)據(jù)增幅2.48%，仍低于去年的909.7萬公頃，短期內(nèi)菜籽供應(yīng)存在收緊預(yù)期；美豆優(yōu)良率難以繼續(xù)上調(diào)，直接影響國(guó)際大豆及豆油市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。8月中國(guó)國(guó)內(nèi)有傳統(tǒng)中秋節(jié)的需求支撐，但國(guó)際油脂市場(chǎng)下跌直接影響進(jìn)口量及成本變化?？傮w來看，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油脂市場(chǎng)的作用力比較微弱。

隨著黑海運(yùn)輸通暢，預(yù)計(jì)8月份全球玉米、小麥供需失衡“癥結(jié)”有所緩解，國(guó)際貿(mào)易格局將不斷修復(fù)，所以供應(yīng)面存在寬松預(yù)期。但由于上半年歐洲某主產(chǎn)國(guó)新季玉米種植的進(jìn)度和面積受到一定影響，預(yù)計(jì)全年糧食供應(yīng)階段性緊縮問題仍在。隨著多國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹難以有效解決，谷物（糧食）需求將有一定幅度減少。整體來看，8月份全球谷物市場(chǎng)趨于供強(qiáng)需弱狀態(tài)，所以價(jià)格指數(shù)持續(xù)走弱的概率較大。

綜合來看，8月份植物油及谷物市場(chǎng)供應(yīng)均有增加預(yù)期，但需求表現(xiàn)不甚理想，且宏觀市場(chǎng)仍有諸多利空因素。所以8月國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)將延續(xù)弱勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注地緣關(guān)系、進(jìn)出口制度等變化。

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