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【導語】近期柴油基本面好轉(zhuǎn)跡象偏強，油市呈現(xiàn)上行周期，一方面煉廠資源供應緊張，另一方面柴油需求進入階段性旺季節(jié)點，戶外工礦用油高峰預期下中間商入市補貨，供需兩端表現(xiàn)逐步向好，從而提振油價走強。

進入8月中旬高溫天氣將逐漸消退，戶外工礦、基建項目開工強度加大以及一批重大項目計劃集中開工建設(shè)，經(jīng)濟“穩(wěn)增長”政策下，相關(guān)投資活動向好，物流倉儲及郵政業(yè)保持在高點水平，同時8月1日起南方休漁期結(jié)束，柴油各分項需求景氣指標均呈現(xiàn)向好態(tài)勢，此外近期煉廠資源供應緊張以及煉油綜合成本上漲也推動油價中樞上移。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年8月16日山東地柴油收盤均價在8162元/噸，相比上月低點漲幅逾600元/噸，基本面好轉(zhuǎn)支撐下柴油價格有望進一步震蕩上漲，但是漲幅或?qū)⑹艿皆拖禄约白陨韮r格水平偏高一定限制。

柴油進入反彈時間節(jié)點 階段性走強預期偏濃

從以往的歷史價格波動規(guī)律分析，柴油價格反彈周期主要集中在3-4月份以及8-10月份兩個時間節(jié)點。通常柴油需求與高頻相關(guān)數(shù)據(jù)物流倉儲指數(shù)、基建行業(yè)投資增速以及非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)中的建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有關(guān)，但同時上述指數(shù)的變化往往受到氣候變化（降雨以及高溫天氣），國家政策以及不可抗力等因素影響。從此前的時間節(jié)點柴油價格波動觀察看，3-4月氣溫開始回暖，物流運輸進入相對活躍周期，工礦基建開工率增加，但是考慮到冬季庫存消化緩慢，庫存有仍有消化周期并不是真正的旺季，進入8月中下旬到10月份，柴油將進入真正意義的用油旺季，貿(mào)易商以及終端庫存不高處主動補庫存周期，潛在的需求處于一年中比較強勁的階段，多頭的上攻之勢伴隨著用油旺季開始顯現(xiàn)。

???最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月份基建投資同比增長幅度在7.4%延續(xù)漲勢，相比上月累計同比增速上漲0.3個百分點。政策面 資金面持續(xù)發(fā)力的情況下基建鏈條各細分行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，其中水利管理以及公共設(shè)施管理投資增速仍然較高，對柴油需求仍有底部支撐預期，且7月份中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，規(guī)模以上工業(yè)增加值以及社會消費品零售總額增幅不及預期，后面“穩(wěn)增長”的政策或?qū)⒊掷m(xù)出臺，政府融資加速，終端用油需求偏強的邏輯繼續(xù)演繹。

8月上旬山東地煉柴油船單成交猛增 ?暗示需求存好轉(zhuǎn)跡象

截至8月15日據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入8月份山東地煉柴油船單成交量猛增，柴油船單下海成交量在30.3萬噸，錄得近一年單月最高記錄水平，同時與過去五個月累計船單成交總量相比基本持平，暗示近期柴油船單成交活躍度明顯改善，相比前幾月成交形成較大反差。

????由于船單下海量明顯走高，暗示柴油需求前景邊際回暖預期增濃，一方面貿(mào)易商風險偏好情緒回升，前期的一些觀望資金也沿著景氣輪動路徑入場，另一方主營單位對柴油補貨較為積極多看多后市，推動柴油船單成交量創(chuàng)記錄新高。

煉廠柴油資源供應偏緊 供需錯配導致油價上漲

除需求端有所回暖外，供應偏緊以及地煉煉油綜合成本上漲、東北石化集采成本走高等驅(qū)動因素，都對油價上行帶來支撐。盤錦煉廠方面進入8月份船單成交量萎縮，多執(zhí)行前期船單合同新單成交受限，主要因開工負荷下降以及組分原料供應有限等影響。數(shù)據(jù)顯示8月中上旬盤錦煉廠柴油船單成交僅為6萬噸，相比上月同期下滑71.43%。另外集采供應量不足導致東北中石化資源偏緊，8月東北集采累計成交量在25.5萬噸處于年內(nèi)中位水平，從而導致集采價格上漲，8月下旬集采指導據(jù)悉汽油上漲400元至8450元/噸，柴油上漲400元至7980元/噸。山東由于綜合成本上漲因素導致部分煉廠開工負荷下降，供需錯配導致供應或?qū)⒍虝嚎s減。

后市預測：利好：通過參考以往歷史季節(jié)性波動特征以及近期船單成交表現(xiàn)、供需兩端偏緊格局等多重驅(qū)動因素下，柴油短中線大的趨勢仍呈現(xiàn)多頭趨勢，隨著需求復蘇改善柴油價格仍有震蕩上漲空間，這是大的方向。利空：國際原油下滑壓力較大，且目前柴油批發(fā)價格漲至一定高位，建議后市關(guān)注逢高回踩以及突破阻力位的修正，近期油市上漲過猛不排除存在震蕩調(diào)整，批發(fā)價差收窄對油價上行存一定抑制。綜合研判：柴油基本面表現(xiàn)偏強，市場人氣偏高，震蕩調(diào)整是趨勢，大的方向看多維持波段上行邏輯。

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