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【文章導(dǎo)語】

“北溪1號”天然氣管道多次檢修后無限期關(guān)閉，2022年歐洲天然氣市場頻繁陷入供應(yīng)緊張氛圍，進口LNG持續(xù)增量成為彌補管道氣缺口的重要方式，但歐洲LNG進口需求的增加在價格面給全球天然氣市場提出了有力支撐。

一、資源儲量有限 天然氣產(chǎn)量無法滿足需求

歐洲化石能源相對匱乏，BP能源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2020年，歐洲煤炭、石油、天然氣三大化石能源總儲量1412.47億噸，占比不到全球的10%。其中煤炭資源相對充裕，儲量1372.4億噸，全球占比12.78%；石油、天然氣儲量分別為18億噸、22.07億噸，占全球石油和天然氣儲量的0.74%和1.70%。

歐洲的天然氣資源主要分在挪威、烏克蘭、荷蘭等國，其中北海油田是歐洲最核心的天然氣來源，從上世紀七十年代開采至今，北海多個天然氣田也已面臨枯竭。以荷蘭為主的歐洲國家因各種原因近年來持續(xù)減少開采量，導(dǎo)致歐洲天然氣產(chǎn)量持續(xù)下滑，BP能源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲天然氣產(chǎn)量2104億立方米，相比2012年下跌26.82%，占全球天然氣總產(chǎn)量的5.21%，相比2012年下降接近4個百分點。

近年來隨著全球氣候變暖，極端天氣頻繁發(fā)生，再加上能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在歐洲各國的推進，新能源供給穩(wěn)定性不足的問題凸顯，雖然釋放二氧化碳較多的煤炭消費量有所減少，但歐洲對天然氣的需求依舊穩(wěn)定，而隨著天然氣產(chǎn)量持續(xù)下滑，歐洲的產(chǎn)消差值較大。如圖2所示，2010年以來歐洲天然氣消費量始終維持在5000億立方米以上，產(chǎn)消差整體維持在2300-3200億立方米，且自2014年以來，歐洲天然氣產(chǎn)消差逐漸擴大。

二、對外依存度高 供應(yīng)結(jié)構(gòu)以進口管道為主

近年來部分歐洲天然氣田面臨枯竭，產(chǎn)量持續(xù)下滑，面對持續(xù)穩(wěn)定的天然氣需求，歐洲各國只能通過進口來滿足國內(nèi)旺盛的天然氣需求。歐洲天然氣進口渠道主要分為管道天然氣（PNG）進口和液化天然氣（LNG）進口，PNG資源主要來自北亞地區(qū)，LNG資源主要來自卡塔爾和美國等LNG資源豐富的國家。

PNG方面，歐洲進口管道共有8條（表1），其中7條天然氣已經(jīng)投產(chǎn)，合計輸氣能力2965億立方米/年，7條管道總長度超2萬公里，過去數(shù)年歐洲管道天然氣進口量占天然氣總進口量的70%左右；而北溪2號管道受限于地緣沖突雖已建成但未投產(chǎn)，若北溪2號管道投產(chǎn)，進口自北亞的天然氣資源將占歐洲天然氣總進口量80%以上。

LNG方面，歐洲的LNG進口資源主要來源于卡塔爾、阿爾及利亞和尼日利亞等國。過去10年歐洲LNG進口量共4.86億噸，其中美國自2014年完成頁巖氣革命已來，開啟了LNG出口的歷史，近年來歐洲自美國進口的LNG持續(xù)增加，2021年美國超過了卡塔爾成為歐洲最大的LNG進口國。

綜合來看，歐洲天然氣資源缺乏且由于近年來的不斷開采而面臨枯竭，產(chǎn)量連年下滑，天然氣供應(yīng)主要依賴進口，據(jù)BP能源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示（圖4），2012年以來歐洲天然氣進口量穩(wěn)中上漲，在歐洲天然氣消費量的占比由50%上漲到60%，對外依存度越來越強，其中管道天然氣進口量占到了歐洲總天然氣消費量的40%，北亞的管道天然氣資源占到了管道氣總進口量的70%左右，供應(yīng)來源相對單一，這對歐洲天然氣市場供應(yīng)保障埋下了不穩(wěn)定的種子。

三、極端天氣疊加地緣沖突 歐洲加大LNG進口彌補供應(yīng)缺口

隨著能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的進一步推進，歐洲對天然氣的剛性需求維持穩(wěn)定，而近幾年拉尼娜現(xiàn)象帶來的極端嚴寒天氣導(dǎo)致歐洲出現(xiàn)突發(fā)性生活采暖用氣需求增量，天然氣供需失衡時有發(fā)生。過去十年歐洲進口LNG合計4.86億噸，而極端天氣對冬季天然氣應(yīng)急和儲備供應(yīng)提出了更高的要求，2019-2021年進口LNG約2億噸，占10年LNG進口總量的41.15%。

2022年2月下旬歐洲地緣沖突擴大，“北溪2號”天然氣管道成為了撬動世界地緣平衡的導(dǎo)火索。在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，“北溪2號”管道投產(chǎn)擱淺，“北溪1號”管道無限期停供，其他運行管道也頻繁出現(xiàn)檢修狀況，進口管道氣供應(yīng)穩(wěn)定性下降導(dǎo)致歐洲市場對天然氣供應(yīng)頻繁出現(xiàn)擔憂預(yù)期，為彌補進口管道氣的缺口，歐洲各能源公司紛紛從全球采購LNG來填補管道氣缺口，提高庫存水平。2022年上半年歐洲進口LNG約6392萬噸，已接近2021年全年進口水平，預(yù)計2022年歐洲LNG進口量相較于2021年增幅將超過100%。

四、天然氣價格持續(xù)上漲 歐洲民眾燃氣支出飆升

供應(yīng)緊張勢必會引發(fā)價格的上漲。歐洲的天然氣交易多參考荷蘭管道氣期貨TTF市場國際價（荷蘭TTF）和大倫敦管道氣期貨倫敦國際石油交易所國際價（倫敦NBP），據(jù)卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年倫敦NBP和荷蘭TTF價格基本維穩(wěn)，在1.5-10美元/百萬英熱范圍內(nèi)波動；2021年以來歐洲天然氣價格持續(xù)上漲，2021年歐洲天然氣價格（倫敦NBP與荷蘭TTF的年均價的平均值）約16.19美元/百萬英熱，較2020年價格上漲392.1%；截至8月底，2022年歐洲天然氣價格37.41美元/百萬英熱，較2021年價格上漲131.07%，較2020年價格上漲1037.08%。

歐洲天然氣價格的上漲主要分為三個階段。第一階段是2021年年初至2021年10月初，受極端天然氣影響，需求的快速上漲和庫存歷史低位的現(xiàn)狀引發(fā)了歐洲淡季天然氣價格的逆規(guī)律上漲；第二階段是2021年11月初至2021年12月中旬，歐洲亞馬爾進口管道的停運導(dǎo)致供暖季天然氣供應(yīng)緊張，天然氣價格應(yīng)聲大漲；第三階段是2022年2月下旬至今，地緣沖突爆發(fā)，歐洲天然氣供應(yīng)擔憂情緒逐漸上漲，部分國家天然氣進口停供，運行天然氣管道多次檢修，引發(fā)天然氣價格暴漲，2022年8月25日荷蘭TTF價格漲至98.77美元/百萬英熱，創(chuàng)歷史新高。據(jù)央視新聞報道，2022年8月4日德國政府批準同意，自2022年10月開始至2024年4月，將對天然氣消費者征收天然氣附加稅，天然氣附加稅標準為每千瓦時征收2.419歐分。據(jù)有關(guān)機構(gòu)測算，一個四口之家每年生活成本將增加大約480歐元（核計3200元人民幣以上），這對深陷因能源危機引發(fā)通貨膨脹的歐洲民眾來說無疑是雪上加霜。

五、歐洲天然氣價格仍存上漲預(yù)期 中國LNG價格長短期差異化運行

從歐洲方面來看，地緣沖突暫無緩和跡象，“北溪2號”管道投產(chǎn)遙遙無期，現(xiàn)有運行管道也頻發(fā)斷供情況，“北溪1號”更是陷入無限期關(guān)閉的困境，今年整個歐洲天然氣市場都彌漫著供應(yīng)短缺的恐慌氛圍。目前歐洲各天然氣貿(mào)易商在全球范圍內(nèi)尋找進口管道氣的替代資源，與北亞地區(qū)能源供應(yīng)脫鉤，尋找新的天然氣供應(yīng)渠道將是歐洲能源轉(zhuǎn)型其保供的主要任務(wù)之一。受地緣沖突持續(xù)影響，歐洲能源供應(yīng)趨緊的形勢短期內(nèi)或難有改觀，而此次地緣沖突帶來的能源領(lǐng)域的震蕩將引起歐洲各國主動調(diào)整其供應(yīng)結(jié)構(gòu)，國際LNG需求的增量支撐也將延續(xù)，在此情況下，預(yù)計未來幾年歐洲天然氣價格相比常規(guī)年份，價格水平或仍居于高位。

目前全球天然氣資源貿(mào)易較為密集，歐洲市場和東北亞市場作為資源進口較大的兩個市場在供需面和價格面關(guān)聯(lián)密切，短期來看，在全球供應(yīng)緊張情緒的支撐下，中國LNG市場受國際天然氣市場影響力度仍然較強，今年供暖季LNG市場價格或以穩(wěn)中上行為主；而長期來看，中國進口管道氣采購合同定價為主，九成LNG進口資源為長協(xié)進口，結(jié)算價格掛靠國際油價為主，因此歐洲市場與中國市場的聯(lián)動主要體現(xiàn)在LNG現(xiàn)貨資源進口中，但因體量有限，對國內(nèi)LNG價格影響也有限。雖然歐洲天然氣價格預(yù)期偏強，但未來幾年中國天然氣進口增量仍主要以管道氣增量和LNG長協(xié)增量為主，因此預(yù)計后期中國天然氣價格或以穩(wěn)中下行為主。

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