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金融界10月25日消息 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)早盤開盤，商品期貨漲跌互現(xiàn)，玻璃、純堿跌超2%，螺紋、焦煤跌超1%；滬鎳、滬銀、低硫燃料油漲超1%。

終端需求疲弱，甲醇期價(jià)仍將承壓

9月下旬以來(lái)，甲醇期價(jià)整體呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)。雖然補(bǔ)庫(kù)以及港口貨源緊張?zhí)嵴衿趦r(jià)，但需求端負(fù)反饋壓制價(jià)格反彈。后市來(lái)看，終端需求疲弱，而上游有新增裝置投產(chǎn)，價(jià)格仍將承壓。

整體來(lái)看，供應(yīng)方面，隨著內(nèi)地甲醇裝置逐步恢復(fù)生產(chǎn)，以及內(nèi)蒙古久泰等新建裝置產(chǎn)能逐步釋放，內(nèi)地甲醇供應(yīng)或逐步增加。此外，雖然港口庫(kù)存壓力整體較小，但海外甲醇供應(yīng)恢復(fù)，進(jìn)口存在增量預(yù)期。需求方面，MTO利潤(rùn)仍是甲醇產(chǎn)業(yè)鏈中較大的矛盾點(diǎn)，需求面臨的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)依然較大。因此，預(yù)計(jì)后市甲醇市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主，同時(shí)考慮到成本端存在一定支撐，預(yù)計(jì)下方空間也較為有限。 （來(lái)源：瑞達(dá)期貨(行情002961,診股) 林靜宜）

棕櫚油上漲行情將延續(xù)至年底？

10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格整體大幅走強(qiáng)。筆者認(rèn)為，這個(gè)趨勢(shì)有望延續(xù)至年底，棕櫚油將呈現(xiàn)一波中線級(jí)別的上漲行情。

首先，隨著東南亞雨季來(lái)臨，棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)周期。氣象預(yù)報(bào)顯示，10月開始東南亞進(jìn)入雨季，部分產(chǎn)區(qū)將面臨暴雨和洪水。雨季來(lái)臨將導(dǎo)致棕櫚樹收割中斷，并損及棕櫚油產(chǎn)量。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月1—10日，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減少10.42%。另外，歷史數(shù)據(jù)顯示，棕櫚油每年的增產(chǎn)周期為3—9月，減產(chǎn)周期為10—2月。

其次，印尼棕櫚油庫(kù)存下降，出口專項(xiàng)稅豁免政策即將到期。4月28日至5月23日，為保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，印尼一度實(shí)施了棕櫚油禁止出口政策，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棕櫚油脹庫(kù)，到5月底庫(kù)存高達(dá)723萬(wàn)噸，接近庫(kù)容上限，最終不得已取消限制政策。同時(shí)，為刺激出口，從7月15日開始，印尼取消了棕櫚油出口專項(xiàng)稅政策至8月底，此后又延長(zhǎng)至10月底。經(jīng)過幾個(gè)月加大出口，印尼棕櫚油庫(kù)存快速下降，截至8月底庫(kù)存降至403萬(wàn)噸，已經(jīng)接近往年正常水平。由于出口專項(xiàng)稅豁免政策將持續(xù)至10月底，屆時(shí)印尼棕櫚油庫(kù)存有望低于正常水平，該政策再度延期的可能性不大。因此，從11月開始，印尼棕櫚油出口量將明顯減少，或?qū)τ椭袌?chǎng)形成利多支撐。

再次，美豆年度期末庫(kù)存創(chuàng)7年低位，豆油月度庫(kù)存創(chuàng)兩年低位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的10月供需報(bào)告顯示，預(yù)期本年度美豆產(chǎn)量為43.13億蒲式耳，較9月預(yù)期下調(diào)0.65億蒲式耳，連續(xù)兩個(gè)月下調(diào)，且較上年度減產(chǎn)1.52億蒲式耳，為最近4年首次減產(chǎn)。同時(shí)，預(yù)期本年度美豆期末庫(kù)存為2億蒲式耳，創(chuàng)最近7年來(lái)最低水平。受此影響，豆油產(chǎn)量和庫(kù)存也出現(xiàn)下降。美國(guó)油籽加工協(xié)會(huì)發(fā)布的9月報(bào)告顯示，9月美豆壓榨量為1.58億蒲式耳，較8月下降4.5%；9月美國(guó)豆油產(chǎn)量為18.8億磅，較8月下降5.4%；9月美國(guó)豆油庫(kù)存為14.6億磅，較8月下降6.7%，并創(chuàng)最近兩年來(lái)最低水平。 （來(lái)源：東吳期貨 王平）

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