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【文章導(dǎo)語(yǔ)】

10月東北豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)攀升至年內(nèi)高位，下旬隨著養(yǎng)殖端積極出欄，豬價(jià)重心下移。當(dāng)下大豬行情轉(zhuǎn)弱，對(duì)標(biāo)豬市場(chǎng)缺乏有力支撐，疊加二次育肥豬源或于11-12月集中出欄，市場(chǎng)供應(yīng)存增量預(yù)期，或?qū)ωi價(jià)形成一定壓制。屆時(shí)需求量增幅有限，提振作用或不及預(yù)期。

1.10月豬價(jià)沖至年內(nèi)高位，下旬回落

受大豬行情偏強(qiáng)、養(yǎng)殖端惜售等因素支撐，10月東北地區(qū)生豬價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，10月東北地區(qū)外三元生豬交易均價(jià)為26.52元/公斤，較9月漲幅14.76%，最高點(diǎn)為19日的27.71元/公斤，達(dá)到年初至今最高點(diǎn)。隨著養(yǎng)殖端出欄心態(tài)松動(dòng)，下旬豬價(jià)震蕩回落，截至10月31日，東北生豬均價(jià)降為25.78元/公斤，較19日跌幅7%。

2.標(biāo)肥價(jià)差收窄，大豬對(duì)標(biāo)豬行情支撐減弱

今年9月以來(lái)，天氣轉(zhuǎn)涼，市場(chǎng)對(duì)大豬需求好轉(zhuǎn)，東北大豬外調(diào)南方部分省份較為順暢，標(biāo)肥價(jià)差由正轉(zhuǎn)負(fù)，且差值逐步拉大。而進(jìn)入10月下旬后，由于豬價(jià)持續(xù)高位，下游接受度有限，白條走貨持續(xù)滯緩，屠宰企業(yè)盈利欠佳，對(duì)收購(gòu)高價(jià)生豬較為抵觸，部分南方省份屠企對(duì)大豬的需求出現(xiàn)回落；且局部地區(qū)交通運(yùn)輸受阻，東北大豬外調(diào)阻力加大，共同導(dǎo)致10月下旬以來(lái)大豬外調(diào)量縮減，標(biāo)肥價(jià)差也隨之收窄。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)顯示，11月8日遼寧地區(qū)標(biāo)肥價(jià)差為-0.4元/公斤，較10月17日價(jià)差收窄0.5元/公斤。大豬行情轉(zhuǎn)弱也在一定程度上平抑了養(yǎng)殖端的壓欄意向，市場(chǎng)供應(yīng)有較強(qiáng)的增量預(yù)期。（注：肥豬價(jià)格為140公斤以上各體重階段的均價(jià)，標(biāo)肥價(jià)差=標(biāo)豬價(jià)格-肥豬價(jià)格，標(biāo)豬指瘦肉型標(biāo)準(zhǔn)體重生豬）

3.二次育肥需求減少，育肥豬或于11-12月份集中出欄

二次育肥是指將出欄的110-120公斤標(biāo)豬進(jìn)行再度養(yǎng)殖和育肥，目標(biāo)出欄體重普遍在140-160公斤。根據(jù)生豬生長(zhǎng)規(guī)律，按日增重約650克推算，二次育肥的周期一般為2-3個(gè)月。

進(jìn)入10月，育肥周期縮短，二次育肥需求降溫。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，10月流入二次育肥的豬源比例降至7%-8%，環(huán)比減少25-32個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)豬供應(yīng)增加，緩解了屠宰企業(yè)收購(gòu)壓力，同時(shí)對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生利空影響。隨著二次育肥大豬的集中出欄，將有效補(bǔ)充11-12月的市場(chǎng)供應(yīng)。

4.四季度屠宰企業(yè)開(kāi)工率或增幅有限

四季度往往處于全年豬肉消費(fèi)旺季，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2020-2021年重點(diǎn)屠宰企業(yè)開(kāi)工率在四季度基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但提升幅度多在10個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。且由于當(dāng)前生豬及豬肉價(jià)格已經(jīng)處于年內(nèi)及多輪豬周期的相對(duì)高位，終端市場(chǎng)跟進(jìn)不足，屠宰企業(yè)壓價(jià)意向較濃，對(duì)需求有一定制約作用，因此2022年四季度重點(diǎn)屠宰企業(yè)開(kāi)工率增幅或難超10個(gè)百分點(diǎn)。

5.11-12月供應(yīng)增量或?qū)_豬價(jià)上漲空間

通過(guò)供應(yīng)端數(shù)據(jù)分析，隨著標(biāo)肥價(jià)差收窄、二次育肥需求降溫，養(yǎng)殖端看漲信心不足， 11-12月市場(chǎng)供應(yīng)或存明顯增量預(yù)期，且二次育肥大豬集中出欄，將進(jìn)一步補(bǔ)充市場(chǎng)有效供應(yīng)，初步預(yù)估四季度生豬供應(yīng)總量較三季度增幅或超過(guò)15%；從需求面來(lái)看，屠宰企業(yè)開(kāi)工率上漲幅度或不足10%，疊加當(dāng)下屠宰企業(yè)普遍面臨持續(xù)虧損的情況，將進(jìn)一步壓制屠宰企業(yè)采購(gòu)需求，對(duì)豬價(jià)存在利空影響。

綜上所述，在不考慮突發(fā)因素影響的前提下，四季度正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，生豬價(jià)格或仍維持在年內(nèi)相對(duì)高位。但由于需求端放量或不及預(yù)期，而市場(chǎng)供應(yīng)將不斷釋放，供需關(guān)系或轉(zhuǎn)變?yōu)楣?qiáng)需弱，屆時(shí)豬價(jià)再漲動(dòng)力或不足，重心大概率下行。

關(guān)鍵詞： 豬肉價(jià)格