(資料圖)

來源：海通期貨

摘要

上周鋼材期貨盤面價(jià)格振蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格同樣振蕩偏強(qiáng)。上周螺紋鋼2301合約上漲3.14%至3716元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3%至3807元/噸。螺紋鋼近月合約表現(xiàn)略強(qiáng)于遠(yuǎn)月，近遠(yuǎn)月價(jià)差小幅走擴(kuò)；螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨均弱于期貨，主力基差繼續(xù)走弱；期貨方面熱卷主力合約表現(xiàn)略強(qiáng)于螺紋，卷螺價(jià)差小幅回升；鐵礦石表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于成材，螺礦比價(jià)繼續(xù)走弱。

供給：鋼企高爐開工率六連降，產(chǎn)能利用率五連降；五大材品種產(chǎn)量環(huán)比總體繼續(xù)小幅下降，螺紋鋼長(zhǎng)流程產(chǎn)量繼續(xù)走弱，短流程則繼續(xù)回升，熱卷產(chǎn)量創(chuàng)同期新低。

需求：建材貿(mào)易商成交量繼續(xù)維持同比低位弱勢(shì)運(yùn)行；螺紋鋼表觀消費(fèi)量周環(huán)比走弱，熱卷表觀消費(fèi)量則周環(huán)比小幅回升。

庫存：螺紋鋼和熱卷庫存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)廠庫和社庫同降的特點(diǎn)，螺紋鋼庫存同比維持低位，熱卷庫存略低于同期平均水平。上周供給端整體縮減態(tài)勢(shì)延續(xù)，鋼企盈利率處23.81%的極低水平，鋼企生產(chǎn)積極性持續(xù)受到利潤(rùn)格局差的制約。需求維持同期低位運(yùn)行，但分地區(qū)來看，華東地區(qū)同比正增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)依然存在。當(dāng)前疫情環(huán)境仍顯動(dòng)蕩，鋼廠普虧格局延續(xù)，疊加近期部分地區(qū)行政化限產(chǎn)或重污染天氣響應(yīng)均將對(duì)供應(yīng)端形成一定壓制，供應(yīng)和需求均呈現(xiàn)走弱格局，庫存低位仍為當(dāng)前鋼價(jià)的主要支撐力，且近期宏觀政策不斷釋放利好信息，對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)預(yù)期提振效應(yīng)較強(qiáng)，盤面價(jià)格有望較現(xiàn)貨情緒先行，但進(jìn)一步上漲需現(xiàn)實(shí)配合，鋼價(jià)盤面近期大概率將振蕩運(yùn)行。

一、價(jià)格及價(jià)差

上周鋼材期貨盤面價(jià)格振蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格同樣振蕩偏強(qiáng)。上周螺紋鋼2301合約上漲3.14%至3716元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3%至3807元/噸。上周上海螺紋上漲50元/噸至3840元/噸，杭州螺紋上漲60元/噸至3870元/噸，廣州螺紋上漲30元/噸至4140元/噸附近，北京螺紋上漲90元/噸至3720元/噸。螺紋華東華南過磅價(jià)差增至-181元/噸附近，華南北方過磅價(jià)差從254收窄至212元/噸附近。上海熱卷上漲40元/噸至3860元/噸，廣州熱卷上漲30元/噸至3900元/噸，華東卷螺價(jià)差從熱卷價(jià)格高出螺紋30元/噸縮小至20元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，唐山方坯Q235上漲60元/噸至3560元/噸，唐山20MnSi上漲60元/噸至3660元/噸，江蘇20MnSi上漲100元/噸至3810元/噸，江蘇和唐山間價(jià)差升至150元/噸。

螺紋01-05月間價(jià)差從36微增至44元/噸；熱卷01-05月間價(jià)差從47擴(kuò)大至64元/噸。熱卷盤面主力合約價(jià)格表現(xiàn)略強(qiáng)于螺紋鋼，01合約卷螺差從83略微擴(kuò)大至91元/噸；原料鐵礦石表現(xiàn)強(qiáng)于成材，01合約螺礦比從5.13繼續(xù)縮小至4.93。

螺紋01合約基差從153縮小至124元/噸，螺紋05合約基差從189縮小至168元/噸，螺紋10合約基差從248縮小至218元/噸。熱卷01合約基差從100縮小至53元/噸，熱卷05合約基差從147縮小至117元/噸，熱卷10合約基差從230縮小至195元/噸。

二、廢鋼與利潤(rùn)

廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示11/12-11/17期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約18.81萬噸，環(huán)比前期有回升，長(zhǎng)流程和短流程鋼廠均有所回升；11/11-11/17期間147家鋼廠日耗約22.25萬噸，環(huán)比上期有所增加，長(zhǎng)流程和短流程鋼廠用量均有所下降；庫存周環(huán)比下降，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

長(zhǎng)流程：準(zhǔn)一級(jí)冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，總體上周長(zhǎng)流程生產(chǎn)成本有所上升。螺紋熱卷現(xiàn)貨價(jià)格均較強(qiáng)，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格弱于螺紋現(xiàn)貨價(jià)格；由此相較前周鋼材噸鋼利潤(rùn)，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤(rùn)均收窄。截至11月18日，華東螺紋噸鋼利潤(rùn)（理計(jì)）約為171元/噸，華東熱卷利潤(rùn)約為91元/噸左右。

短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，張家港廢鋼價(jià)格上漲80元/噸至2510元/噸，廢鋼價(jià)格表現(xiàn)弱于鐵礦石價(jià)格，廢鋼鐵水成本價(jià)差從廢鋼貼水鐵水成本220元/噸擴(kuò)大至243元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤(rùn)盈利情況有所轉(zhuǎn)差，華東地區(qū)谷電利潤(rùn)從67收窄至18元/噸，谷電和平電平均利潤(rùn)同樣也把虧損擴(kuò)大至虧損77元/噸左右。上周鋼廠長(zhǎng)短流程生產(chǎn)成本隨著原材料價(jià)格的反彈而有所回升，華東螺紋高爐和電爐利潤(rùn)均受到一定程度壓縮；卷螺利潤(rùn)差波動(dòng)較為平穩(wěn)，微降至-80元/噸左右，仍處往年同期高位。

三、供應(yīng)

截至11月18日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降至76.35%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至83.36%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量上升至97.7萬噸，唐山高爐開工率較上周增加0.79%至52.38%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少5.79萬噸至290.67萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平增加6.8%，其中長(zhǎng)流程產(chǎn)量回落，短流程產(chǎn)量回升。分地區(qū)來看，產(chǎn)量主要減量由華東和北方地區(qū)貢獻(xiàn)，僅南方地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比維穩(wěn)。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降4.74萬噸至296.22萬噸，高于去年同期水平。冷熱卷板價(jià)差510元/噸，同比處低位，供料卷產(chǎn)量支撐力較弱。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.15萬噸至83.73萬噸；中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加1.15萬噸至142.68萬噸；線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少2.45萬噸至115.13萬噸。總計(jì)五大鋼材產(chǎn)量上周環(huán)比減少11.98萬噸至928.43萬噸。

四、需求

11月第3周，全國建材主流貿(mào)易商成交量日均量為16.13萬噸/日，較前周減少0.6萬噸/日，貿(mào)易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢(shì)，建材成交環(huán)比回落。分地區(qū)來看，僅北方大區(qū)成交量周環(huán)比回升。螺紋鋼測(cè)算周度表觀消費(fèi)量環(huán)比減少10.68萬噸至311.96萬噸，表需同比增速降至2.28%。熱卷表觀消費(fèi)量周環(huán)比增加8.56萬噸至321.17萬噸，表需同比增速增至3.46%。

五、庫存

上周螺紋鋼35城社會(huì)庫存環(huán)比減少15.23萬噸至363.8萬噸，低于去年同期庫存109.85萬噸；鋼廠庫存環(huán)比減少6.06萬噸至174.85萬噸，低于去年同期105.21萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少21.29萬噸至154.24萬噸，低于去年同期庫存水平215.06萬噸。熱卷上周55城社會(huì)庫存環(huán)比減少19.37萬噸至212.09萬噸，低于去年同期庫存8.45萬噸；熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少5.58萬噸至86.62萬噸，低于去年同期庫存5.38萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少24.95萬噸至407.69萬噸，相比去年同期水平下降13.83萬噸。

關(guān)鍵詞： 熱軋卷板