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金融界11月25日消息 本周（11月21日―11月25日），商品期貨漲跌參半，淀粉以5.82%的周漲幅位居漲幅榜首，其次為棕櫚油和豆粕，周漲幅分別為5.12%和4.72%，玻璃、PVC等品種緊隨其后。跌幅方面，原油以7.36%的周跌幅位居榜首，其次則為菜油和燃料油，當(dāng)周跌幅分別為5.51%和5.36%。

SC原油繼續(xù)下行，關(guān)注俄石油價(jià)格上限

本周內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，全球貨幣政策緊縮浪潮延續(xù)，疊加原油供需基本面疲弱之下，原油系品種大幅回落。SC原油以7.36%的周跌幅位居榜首，主力合約SC2301收于572.6元/桶。

業(yè)內(nèi)消息人士表示，G7集團(tuán)提議的65―70美元/桶俄羅斯石油價(jià)格上限不會(huì)對(duì)俄羅斯的收入產(chǎn)生直接影響，與亞洲買家已經(jīng)支付的價(jià)格基本一致。根據(jù)俄羅斯財(cái)政部的數(shù)據(jù)，今年石油和天然氣出口預(yù)計(jì)將占俄羅斯收入的42%，達(dá)到11.7萬(wàn)億盧布（1960億美元），高于2021年的36%，即9.1萬(wàn)億盧布（1520億美元）。

兩名消息人士稱，一些印度煉油廠為購(gòu)買俄羅斯烏拉爾原油，支付的價(jià)格相當(dāng)于較國(guó)際基準(zhǔn)布倫特原油折讓約25―35美元/桶。這意味著烏拉爾原油價(jià)格將為50至60美元/桶，低于上限，也意味著對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁的國(guó)家的西方航運(yùn)公司和保險(xiǎn)公司將能夠?yàn)檫\(yùn)輸俄油提供服務(wù)，而不必?fù)?dān)心受到制裁，俄羅斯也不需要兌現(xiàn)其停止向遵守價(jià)格上限的買家供貨的警告。

據(jù)聯(lián)合聲明，伊拉克和沙特兩國(guó)石油部長(zhǎng)回顧了全球石油市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)在OPEC+協(xié)議框架內(nèi)采取集體行動(dòng)的重要性，以及兩國(guó)都遵守OPEC+最近所做一直延續(xù)到2023年底的決定。聲明稱，如有必要，該集團(tuán)還能夠采取進(jìn)一步措施，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的平衡和穩(wěn)定。

中信期貨原油研究負(fù)責(zé)人桂晨曦在研報(bào)中提到油價(jià)展望，近期OPEC大幅減少出口的供應(yīng)端支撐，難抵中國(guó)疫情陡然嚴(yán)峻導(dǎo)致的需求端壓力；油價(jià)短期破位下行，再度進(jìn)入85-90美元/桶區(qū)間。

從綜合影響來(lái)看，目前暫未形成趨勢(shì)下行的共振作用：商品屬性角度，冬季原油可能進(jìn)入季節(jié)去庫(kù)階段；金融屬性角度，美國(guó)通脹和加息節(jié)奏放緩預(yù)期，近期美股回升和美油回歸，使金融壓力有所緩和；地緣屬性角度，存在不確定性。如果OPEC和俄羅斯維持減產(chǎn)調(diào)節(jié)油價(jià)政策，將成為油價(jià)下方重要支撐；反之若二者放棄減產(chǎn)，則油價(jià)下方空間可能打開。關(guān)注地緣變量支撐的有效程度。

豬期現(xiàn)“旺季不旺”，豬價(jià)12月有望止跌

自11月17日以來(lái)，生豬期貨主力合約累計(jì)跌幅達(dá)6.39%，期間價(jià)格最低觸及20055元/噸，創(chuàng)逾五個(gè)月以來(lái)的新低。截至今日收盤，生豬期貨主力合約收?qǐng)?bào)20305元/噸，盤中一度逼近20000元關(guān)口，較此前高點(diǎn)回落約21.17%。

冬季已至，理應(yīng)是豬肉的消費(fèi)旺季，但生豬期現(xiàn)價(jià)格“旺季不旺”。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，截至今日14:00時(shí)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為33.23元/公斤，比昨天下降0.7%。

華融融達(dá)期貨農(nóng)產(chǎn)品研究中心分析表示，雖然本輪豬價(jià)上行的高點(diǎn)或已出現(xiàn)，明年豬價(jià)面臨趨勢(shì)性回落的可能。據(jù)了解集團(tuán)場(chǎng)已逐漸開始降體重出欄，散戶出欄體重重心也略有下移，預(yù)計(jì)下周或12月份生豬出欄體重有望止增轉(zhuǎn)跌。伴隨生豬出欄體重的下降，說(shuō)明前期壓欄壓力逐漸得到釋放，肥標(biāo)價(jià)差本周再度走強(qiáng)，如果終端需求后續(xù)增幅可觀，豬價(jià)12月份有望止跌，甚至小幅反彈。12月份還需關(guān)注提前出欄年后的豬對(duì)當(dāng)期豬價(jià)的壓力，如果提前出欄比例過(guò)大，則利空12月的豬價(jià)，利好1月豬價(jià)。

春節(jié)后，傳統(tǒng)需求淡季到來(lái)，豬價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)。對(duì)于明年3月而言，從能繁母豬存欄量和健仔數(shù)來(lái)看，生豬可出欄量大概率保持增加，但3月屬于傳統(tǒng)的季節(jié)性消費(fèi)淡季，豬價(jià)恐再度下跌。

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