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導語：10月份生活用紙市場開工及產量提升較快，且11月份供應依舊充足，供需矛盾略顯，生活用紙價格出現(xiàn)回落。12月份生活用紙成本依舊高位運行，且供需收窄狀態(tài)下，紙價有望小幅偏弱后趨穩(wěn)整理。

11月份生活用紙價格偏弱整理，基本符合季節(jié)性波動趨勢

據卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)數據監(jiān)測，11月份生活用紙市場穩(wěn)中下行趨勢，截至11月21日，生活用紙月均價7948.33元/噸，環(huán)比下滑0.34%，同比增加28.87%。北方地區(qū)紙企出貨節(jié)奏不快，加之局部受物流運行影響，紙企庫存不斷上行，紙價承壓回落，市場謹慎觀望。華南地區(qū)受部分大企調價影響，11月份價格下行100-200元/噸；川渝地區(qū)紙價觀望為主，少數紙企優(yōu)惠價格存在，由于竹漿價格盤穩(wěn)，且貨源有限及部分紙企減產保價，市場行情波動有限。

由于木漿生活用紙價格與非木漿生活用紙價格聯(lián)動性較強，以木漿生活用紙為例，季節(jié)性波動情況來看，2022年7-9月份生活用紙價格指數基本與季節(jié)性指數波動走勢一致，保持偏強趨勢，10月份略不同于季節(jié)性指數變動情況，出現(xiàn)上行趨勢；11月份季節(jié)性指數略有回落，基本復合季節(jié)性變動規(guī)律。

11月部分紙企為穩(wěn)定市場，調節(jié)生產，產量微幅偏弱

據卓創(chuàng)資訊數據監(jiān)測，預計2022年10月份國內生活用紙產量較9月實際產量上漲8.08%，同比增加27.19%；1-10月份實際產量累計同比增加3.20%。

11月份隨著出貨節(jié)奏放緩，北方地區(qū)紙企開工逐漸回落，山東、河北、河南等地紙企檢修增加，部分西南及華南地區(qū)紙企亦檢修或略壓縮產量的情況，整體市場供應出現(xiàn)下滑，根據當前情況，卓創(chuàng)資訊預計11月份生活用紙產量或環(huán)比下行5%附近。

需求端歷史區(qū)間內波動，11月份略顯疲軟

從生活用紙消費量近5年歷史變動水平情況來看，2022年3月份略有高于歷史最高水平。9月份下旬及10月份上旬，下游加工廠備貨節(jié)奏較好，且后續(xù)紙企剛需跟進，10月份生活用紙消費量增幅略大，11月份環(huán)比或保持下滑趨勢。

從消費量的季節(jié)性變動情況來看，2022年生活用紙消費量變動情況與歷史變動步調略有差異，5-7月份市場消費量不及歷史相對水平。10月份木漿及非木漿價格仍有上行（進口木漿現(xiàn)貨價格波動異于季節(jié)性指數波動），上游漿市提振及下游備貨催銷活動下，生活用紙下游備貨量增加，導致2022年生活用紙下游消費增量略大。而11月份隨著紙漿價格回落，下游觀望情緒濃厚，消化庫存過程中，市場剛需為主，消費量出現(xiàn)回落。

供需矛盾減弱，成本高位運行，預計生活用價格小幅偏弱震蕩后趨穩(wěn)

供應端：11月份生活用紙紙企產量有所回落，但庫存相對充足，出貨壓力存在下，12月份生活用紙紙企產量仍存小幅回落空間。

需求端：12月份隨著春節(jié)下游加工廠備貨，需求端或有小幅回升可能。

成本面，因漿紙系下游需求疲軟，且紙漿供應增加，上游紙漿價格仍存偏弱預期，生活用紙成本面利好支撐不足。

根據木漿生活用紙季節(jié)性指數變動情況來看，歷史年份中12月份存在小幅回漲情況。但根據當前市場情況來看，市場供應端依舊充足，且紙漿價格仍存回落預期下，卓創(chuàng)資訊預計生活用紙市場價格有望繼續(xù)微幅回落后趨穩(wěn)盤整。

關鍵詞： 生活用紙