(資料圖)

來(lái)源：中信建投(行情601066,診股)期貨微資訊

主要觀點(diǎn)

根據(jù)中信建投期貨預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)將面臨四十年以來(lái)首次天然氣需求量下降，在LNG下游城市燃?xì)夂徒煌ㄟ\(yùn)輸需求同比2021年出現(xiàn)明顯降幅的情況之下（同比下滑20-30%），我們對(duì)2022年保持悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年供應(yīng)量為3603億立方米，需求量為3589億立方米，國(guó)內(nèi)供需持續(xù)維持緊平衡。

天然氣作為化石能源中碳排放量較低的清潔能源，是國(guó)家近年來(lái)大力推動(dòng)的新能源之一。據(jù)碳排放交易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在各種化石能源中，天然氣單位熱值二氧化碳排放量?jī)H為55.5噸/TJ，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)化石能源排放量的平均水平。因此在“十四五”期間政策的推進(jìn)下，天然氣供應(yīng)量和消費(fèi)量有快速的增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)天然氣氣源結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以國(guó)內(nèi)天然氣氣藏開(kāi)采為主、進(jìn)口氣（包括進(jìn)口管道氣和進(jìn)口液化天然氣）為補(bǔ)充的特點(diǎn)。

然而，2022年受到地緣政治、油價(jià)水平、新冠疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多方面因素的影響，國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量?jī)H為1787億立方米，與去年相比下降超過(guò)6億立方米，同比-0.3%；國(guó)內(nèi)首次出現(xiàn)進(jìn)口液化天然氣價(jià)格大漲，而LNG進(jìn)口量大幅縮減的態(tài)勢(shì)。根據(jù)中信建投期貨預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)將面臨四十年以來(lái)首次天然氣需求量下降，在悲觀預(yù)期之下，預(yù)計(jì)2022年供應(yīng)量為3603億立方米，需求量為3589億立方米，國(guó)內(nèi)供需持續(xù)維持緊平衡。

此外，預(yù)計(jì)2022年冬季國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格保持穩(wěn)定，較難出現(xiàn)大幅上漲的情況。一方面，國(guó)內(nèi)天然氣主要是“以供定改”為主（地區(qū)供應(yīng)天然氣的量匹配相應(yīng)的天然氣需求），另一方面，2022年10月天然氣生產(chǎn)185億立方米，同比增長(zhǎng)12.3%，且近幾年國(guó)內(nèi)都會(huì)提前啟動(dòng)冬季天然氣保供工作（11月19日，新疆昌吉的呼圖壁儲(chǔ)氣庫(kù)已經(jīng)啟動(dòng)2022年冬季天然氣保供工作，保證每天2800萬(wàn)方天然氣外送需求）。

國(guó)內(nèi)天然氣供需平衡測(cè)算（單位：億立方米）

數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料整理，中信建投期貨

正文

01LNG國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

我國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，據(jù)卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)液化天然氣累計(jì)產(chǎn)量為242.99億立方米，同比+1.11%；自2016年以來(lái)中國(guó)液化天然氣產(chǎn)量逐年遞增，于2021年達(dá)到最高。2022年1-10月中國(guó)液化天然氣產(chǎn)量為225.79億立方米，同比+11.93%，整體來(lái)看我國(guó)自有產(chǎn)能產(chǎn)量釋放較為穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2022年，我國(guó)液化天然氣自產(chǎn)量將達(dá)到280億立方米以上，同比增加15%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中信建投期貨

從我國(guó)液化天然氣產(chǎn)量分布來(lái)看，華北、西北、西南為主要產(chǎn)地，對(duì)于我國(guó)LNG自產(chǎn)有較大貢獻(xiàn)，分別達(dá)到40.02%、38.73%、14.15%。從具體省份來(lái)看，產(chǎn)量前三的地區(qū)分別為內(nèi)蒙古、陜西、及山西，分別可達(dá)410.8萬(wàn)噸、347.1萬(wàn)噸、170.6萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中信建投期貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中信建投期貨

02全球液化天然氣供應(yīng)形勢(shì)緊張，進(jìn)口價(jià)格同比大幅增加

2021年起我國(guó)液化天然氣進(jìn)口量超過(guò)日本成為全球最大LNG進(jìn)口國(guó)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)液化天然氣進(jìn)口量為7993.1萬(wàn)噸，同比+19.07%，出口量為2.6萬(wàn)噸，同比-14.05%。進(jìn)出口金額方面，截至2021年我國(guó)液化天然氣進(jìn)口金額為445.4億美元，同比+90.41%，出口金額為0.073億美元，同比-36.41%。

中國(guó)進(jìn)口LNG形式分為長(zhǎng)協(xié)和現(xiàn)貨進(jìn)口兩種模式，中國(guó)LNG綜合到岸價(jià)格含進(jìn)口LNG的長(zhǎng)協(xié)和現(xiàn)貨價(jià)格，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格受到日本JCC原油價(jià)格影響。由于LNG進(jìn)口價(jià)格同比去年相比更為昂貴，國(guó)內(nèi)2022年四季度進(jìn)口量同比大幅度下降。截止2022年10月，中國(guó)LNG進(jìn)口價(jià)格為6741元/噸，環(huán)比上月均價(jià)小幅上漲8%，同比大幅上漲56%。主要因年初俄烏沖突，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)上漲，國(guó)際液化天然氣供給形式緊張所致，我國(guó)的液化天然氣資源供應(yīng)較為依賴進(jìn)口。如果拉尼娜的到來(lái)導(dǎo)致氣溫降低，液化天然氣需求可能出現(xiàn)大幅上行。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，中信建投期貨

進(jìn)口LNG由東部沿海登陸，與氣態(tài)天然氣進(jìn)口形成四條通道。

進(jìn)口LNG上岸集中在東部沿海，彌補(bǔ)了中國(guó)國(guó)內(nèi)氣源距離國(guó)內(nèi)主要消費(fèi)市場(chǎng)較遠(yuǎn)的缺憾，且形成多元化的進(jìn)口天然氣渠道。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月LNG進(jìn)口量累計(jì)值5051萬(wàn)噸，2021年同期累計(jì)值為7136萬(wàn)噸，同比減少29.2%。進(jìn)口LNG來(lái)自11個(gè)國(guó)家，分別為：澳大利亞進(jìn)口量為1755萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的35%，仍居首位；來(lái)自卡塔爾和馬來(lái)西亞的LNG進(jìn)口量分居二、三位，分別為1246萬(wàn)噸與619萬(wàn)噸。同期2021年澳大利亞進(jìn)口量為2569萬(wàn)噸，占比42%；馬拉西亞、美國(guó)、卡塔爾分別為703、701、700萬(wàn)噸，各占比12%。

從數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年1-10月，美國(guó)作為國(guó)內(nèi)前三大進(jìn)口來(lái)源國(guó)之一，提供約701萬(wàn)噸LNG進(jìn)口量，而2022年1-10月，國(guó)內(nèi)僅從美國(guó)進(jìn)口135萬(wàn)噸，同比下降80.7%，主要由于歐洲為了彌補(bǔ)天然氣供應(yīng)缺口，購(gòu)置美國(guó)LNG，使得美國(guó)的LNG更多流入歐洲。根據(jù)歐盟數(shù)據(jù)：2022年1-10月，美國(guó)向歐盟出口液化天然氣共計(jì)約48億立方米，較2021年相比增加26億立方米。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)將向歐盟持續(xù)加大LNG供應(yīng)，預(yù)計(jì)較2021年相比將增加50億立方米。雙方將共同推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，確保2023年天然氣的供應(yīng)，未來(lái)歐盟能源平臺(tái)的建立也將作為需求聚合的工具。

其次，國(guó)內(nèi)買家更多的將手里的現(xiàn)貨轉(zhuǎn)拋至歐洲，以謀求更高的利潤(rùn)。值得注意的是，由于地緣政治和國(guó)際關(guān)系的問(wèn)題，2022年1-10月，俄羅斯LNG的進(jìn)口量同比去年上漲122萬(wàn)噸，同比漲幅24.5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，中信建投期貨

2022年1-10月，液化天然氣進(jìn)口數(shù)量下降的主要原因有以下兩點(diǎn)：

1、國(guó)際背景：2022年突發(fā)俄烏沖突，地緣沖突一度白熱化，全球天然氣供應(yīng)格局突變，歐洲管道氣供應(yīng)大幅減少，歐洲TTF、英國(guó)NBP和美國(guó)Henry Hub價(jià)格出現(xiàn)了暴漲，歐洲部分國(guó)家不得不采取在國(guó)際市場(chǎng)上尋求LNG作為補(bǔ)充。此外，在國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格暴漲的影響之下，我國(guó)作為全球第一大液化天然氣（LNG）進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口LNG價(jià)格大幅上漲，我國(guó)LNG進(jìn)口成本大幅提升，間接導(dǎo)致LNG進(jìn)口量下降，在一定程度上造成國(guó)內(nèi)LNG供應(yīng)偏緊、價(jià)格偏高的局面。

2、國(guó)內(nèi)背景：疫情的反復(fù)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，大宗商品需求疲軟，從2022年鐵礦石、原油和天然氣進(jìn)口量觀察，同比2021年下降明顯。對(duì)于天然氣自身來(lái)說(shuō)，其下游城市、工業(yè)、發(fā)電用氣都因疫情受到不同程度的影響。另外，在國(guó)家仍以煤炭為主的基本國(guó)情之下，保供力度加強(qiáng)，間接階段性的削弱了國(guó)內(nèi)對(duì)天然氣的需求。

03LNG進(jìn)口方式仍優(yōu)于PNG進(jìn)口

從近幾年數(shù)據(jù)觀察，LNG進(jìn)口占比逐漸超過(guò)管道氣（PNG：Pipeline Natural Gas）進(jìn)口占比，且兩者差距越來(lái)越大。2017年開(kāi)始，LNG的進(jìn)口占比開(kāi)始超過(guò)PNG進(jìn)口占比，同比增速也是處于基本高于PNG的狀態(tài)。至2021年，LNG的進(jìn)口占比超過(guò)PNG進(jìn)口占比30%。究其主要原因：一是PNG的進(jìn)口具有局限性，嚴(yán)重依賴進(jìn)口管道，跨國(guó)長(zhǎng)輸管道建設(shè)周期偏長(zhǎng)，而目也存在地緣政治情況等不確定因素。而LNG的進(jìn)口是通過(guò)LNG接收站進(jìn)入到國(guó)內(nèi)，氣態(tài)天然氣液化之后體積縮小，運(yùn)輸靈活，且LNG接收站具有選址靈活、建設(shè)周期小、調(diào)配成本低等優(yōu)點(diǎn)。因此國(guó)內(nèi)天然氣進(jìn)口方面，LNG更加受到青睞。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)表明：雖然2022年上半年LNG進(jìn)口量的同比增速下降了22%，PNG增長(zhǎng)了11%，但2022年LNG進(jìn)口占比依然高于PNG進(jìn)口17%。國(guó)內(nèi)LNG接收站的投產(chǎn)產(chǎn)能增量更大。2013-2022年之間，PNG共新增470億立方米的輸氣能力，截至目前總輸氣能力為770億立方米；LNG新增1175億立方米的接收能力，截至目前投產(chǎn)接收站的總接收能力為1583億立方米。

歷年P(guān)NG及LNG進(jìn)口新增能力統(tǒng)計(jì)（億立方米）

2022-2026年預(yù)計(jì)新增接收站接收能力及長(zhǎng)協(xié)合同統(tǒng)計(jì)（億立方米）

04預(yù)計(jì)2022年中國(guó)天然氣表觀需求同比下滑

中國(guó)天然氣市場(chǎng)由管道天然氣（CNG）及液化天然氣（LNG）組成。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前主要以管道天然氣為主，占比可達(dá)天然氣總市場(chǎng)的88.65%。液化天然氣不存在二次污染的可能性，且可以持續(xù)穩(wěn)定地針對(duì)性供應(yīng)，盡管目前消費(fèi)量仍然較低，但隨著國(guó)家政策推動(dòng)，未來(lái)液化天然氣需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度國(guó)內(nèi)LNG表觀消費(fèi)量為1918.72萬(wàn)噸，與去年同期相比-28.41%，除2月高于去年同期5%以外，其余月份均有較大幅度下跌。

工業(yè)燃?xì)?、城市燃?xì)?、發(fā)電燃?xì)鈱⒊蔀槲覈?guó)消費(fèi)的主要模式。液化天然氣下游聚焦于工業(yè)燃?xì)?、城市燃?xì)?、發(fā)電、交通運(yùn)輸以及天然氣化工。2021年以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情控制效果頗佳，相應(yīng)天然氣消費(fèi)重新回到兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中，城市燃?xì)饧鞍l(fā)電用氣占比保持較高增長(zhǎng)。

城市燃?xì)夂桶l(fā)電用氣比將在未來(lái)有進(jìn)一步提升空間。我國(guó)的天然氣資源量實(shí)際并不匱乏，但由于本身開(kāi)采難度較大，技術(shù)受限且開(kāi)發(fā)成本偏高，因此僅有10%能經(jīng)濟(jì)開(kāi)采出。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)不斷深化的油氣體制，將有望構(gòu)建多元化天然氣開(kāi)采市場(chǎng)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)最大激活資源潛力，推進(jìn)規(guī)模效益的開(kāi)發(fā)。同時(shí)我們認(rèn)為，液化天然氣在城市燃?xì)饧鞍l(fā)電用氣比例上仍有提升空間。

居民采暖需求量持續(xù)增加，預(yù)計(jì)需求量可達(dá)440億立方米。根據(jù)城市用氣人口顯示，盡管2013年以后增速有所放緩，但我國(guó)用氣人口基本保持每年5%以上穩(wěn)定增長(zhǎng)?！稖p污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》明確提出，2022年我國(guó)將持續(xù)推進(jìn)北方地區(qū)冬季清潔取暖，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)城鎮(zhèn)居民天然氣消費(fèi)增量約14億立方米，城鎮(zhèn)采暖需求可達(dá)232億立方米。同時(shí)農(nóng)村“煤改氣”工程持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)整改數(shù)可達(dá)150戶，采暖面積增加1.5億平方米，農(nóng)村居民采暖消費(fèi)增量27億立方米，需求量為208億立方米。

液化天然氣發(fā)電潛在提升空間較大。中國(guó)社會(huì)用電量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年全年用電量為52.62萬(wàn)億千瓦時(shí)，較去年同比+15%，其中燃?xì)獍l(fā)電比例僅3.2%。目前，我國(guó)天然氣發(fā)電裝機(jī)容量穩(wěn)步增長(zhǎng)，增速維持在5%-10%區(qū)間，發(fā)電機(jī)組利用率逐步提升，未來(lái)燃?xì)獍l(fā)電占比仍有有較大空間。根據(jù)各地區(qū)燃?xì)獍l(fā)電項(xiàng)目進(jìn)展情況統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2022年新增燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)容量為750萬(wàn)千瓦時(shí)。據(jù)世創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年燃?xì)獍l(fā)電需求量為550億立方米，較去年同期相比減少54億立方米。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告，中信建投期貨

04LNG進(jìn)口減少對(duì)中國(guó)天然氣供需影響有限

LNG進(jìn)口萎縮對(duì)我國(guó)全年天然氣供需平衡影響有限。目前中國(guó)液化天然氣消費(fèi)對(duì)外依賴度為40%，澳大利亞作為中國(guó)目前最大的液化天然氣進(jìn)口來(lái)源國(guó)，限制出口后對(duì)我國(guó)整體LNG的供給有部分影響，但相對(duì)有限。總體來(lái)看LNG進(jìn)口萎縮的局勢(shì)對(duì)全年天然氣供需平衡的影響不會(huì)太大。在不出現(xiàn)極寒天氣的情況下，我們預(yù)計(jì)今年四季度國(guó)內(nèi)天然氣供需將維持相對(duì)平穩(wěn)的趨勢(shì)。主要由于：1）國(guó)內(nèi)天然氣需求放緩；2）國(guó)產(chǎn)供給及管道天然氣進(jìn)口增加；3）天然氣儲(chǔ)備充足。

新冠疫情對(duì)中國(guó)天然氣需求有較大影響。從今年前三季度來(lái)看，亞洲受新冠疫情影響較大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，LNG需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，疊加境內(nèi)煤炭供應(yīng)寬松。我們預(yù)計(jì)今年整體天然氣消費(fèi)量仍將維持在3603-3858億立方米，與2021年的3726億立方米基本持平，不會(huì)有較大增幅。

國(guó)產(chǎn)天然氣及進(jìn)口管道氣仍有較大上行空間。上半年國(guó)產(chǎn)天然氣及管道氣同比均增幅明顯，目前我國(guó)正加大自產(chǎn)天然氣力度，大力實(shí)施將本增效舉措。同時(shí)，煤氣替代加速，截止2022年上半年，我國(guó)煤制氣產(chǎn)量32億立方米，同比增長(zhǎng)42.9%，預(yù)計(jì)2022年全年煤制氣產(chǎn)量可達(dá)64億立方米。進(jìn)口管道天然氣方面，目前我國(guó)有包括東北、西北、西南三個(gè)方向五條管道。其中，東北方向?yàn)橹卸頄|線天然氣管道，從俄羅斯進(jìn)入我國(guó)黑龍江省，全長(zhǎng)3000公里，2021年輸送天然氣共計(jì)100億立方米。同時(shí)中俄目前在談天然氣管道另有3條，預(yù)計(jì)將從吉林、蒙古進(jìn)口，單條設(shè)計(jì)年輸氣量500億立方米。西北方向中亞天然氣管道于2009年投入運(yùn)行，設(shè)計(jì)管道輸氣能力達(dá)600億立方米，2021年輸氣441億立方米。預(yù)計(jì)將有D線于2023-2024年完工，輸氣能力可達(dá)300億立方米。西南方向中緬天然氣管道輸送的天然氣價(jià)格較貴，2021年向我國(guó)輸送天然氣約40億立方米。

天然氣儲(chǔ)備能力逐年上漲，保供調(diào)峰靈活可控。LNG接收站是用于儲(chǔ)存并向外輸送天然氣的裝置，截止目前為止，中國(guó)主要投入運(yùn)營(yíng)的液化天然氣接收站共計(jì)24座，年設(shè)計(jì)接受能力達(dá)1.10億噸。隨著清潔能源在全球范圍內(nèi)大力提倡，LNG接受站在天然氣能源供應(yīng)上也將起到至關(guān)重要的穩(wěn)定作用，打造供給新格局。在目前全球能源緊縮的局勢(shì)下，LNG儲(chǔ)備可以充分利用國(guó)際資源，實(shí)現(xiàn)能源供應(yīng)來(lái)源多樣化，布局天然氣戰(zhàn)略儲(chǔ)備，短期內(nèi)可緩解中國(guó)天然氣需求缺口。

資料來(lái)源：上市公司公告，中信建投期貨

綜合來(lái)看，我們認(rèn)為2022年我國(guó)天然氣總供應(yīng)量仍然可以達(dá)到3603-3858億立方米，較去年相比穩(wěn)中有降。四季度天然氣形勢(shì)受多方面因素影響，溫度將是關(guān)鍵，但從11月的氣候來(lái)看預(yù)計(jì)2022年冬天不會(huì)出現(xiàn)極端嚴(yán)寒，且國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備充足，天然氣下游需求仍然疲軟，因此我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)天然氣總量基本可以覆蓋整體需求。

國(guó)內(nèi)天然氣供需平衡表測(cè)算（單位：億立方米）

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