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近期國(guó)內(nèi)外棕櫚油市場(chǎng)企穩(wěn)走高，價(jià)格再次逼近前期高點(diǎn)。除宏觀情緒回暖、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提高外，國(guó)際原油價(jià)格企穩(wěn)、國(guó)際生物柴油政策預(yù)期樂(lè)觀、棕櫚油產(chǎn)地庫(kù)存壓力下降及國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)旺季即將到來(lái)等均提振市場(chǎng)。但昨日，在外盤(pán)下跌拖累下，國(guó)內(nèi)包括棕櫚油在內(nèi)的油脂市場(chǎng)整體走弱。

值得注意的是，在外盤(pán)油脂市場(chǎng)，CBOT豆油周四跌停。

“周三EPA生柴提議目標(biāo)結(jié)果不及預(yù)期，引發(fā)了國(guó)內(nèi)外油脂期價(jià)回落?！惫獯笃谪浄治鰩熀钛┝岜硎?。

知情人士透露，EPA可能在本周晚些時(shí)候提議將2023—2025年可再生燃料摻混義務(wù)分別設(shè)定為208.2億加侖、218.7億加侖、226.8億加侖，作為對(duì)比，2022年為206.3億加侖。

“初步推算，1加侖EPA生產(chǎn)對(duì)應(yīng)7.8磅油脂，2023年增加1.9億加侖對(duì)應(yīng)14.82億磅油脂（大約67萬(wàn)噸油脂），豆油能占原料六七成，需求預(yù)計(jì)增加40多萬(wàn)噸。USDA預(yù)計(jì)2022/2023年度美豆油工業(yè)消費(fèi)增加66萬(wàn)噸至535萬(wàn)噸，顯然，美豆油需求不及預(yù)期。”侯雪玲表示，這將對(duì)美豆油及其他油脂走勢(shì)構(gòu)成利空。

中信建投(行情601066,診股)期貨農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)分析師石麗紅告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年原油的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)帶來(lái)全球生物柴油產(chǎn)量及商業(yè)摻混需求的大幅增長(zhǎng)。然而，近期油價(jià)的大幅下跌令生物柴油利潤(rùn)出現(xiàn)惡化，對(duì)植物油的需求前景形成打壓?！霸妥鳛榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)向標(biāo)，其強(qiáng)弱在一定程度體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)期。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)未解除的背景下，油價(jià)的強(qiáng)弱對(duì)市場(chǎng)信心及預(yù)期有較強(qiáng)引導(dǎo)作用?！?/P>

采訪中，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，棕櫚油走勢(shì)除受到宏觀及原油較大影響外，也有來(lái)自油脂市場(chǎng)本身的一些因素。

“從基本面上來(lái)看，當(dāng)前棕櫚油來(lái)自供需端的利空正在出盡，有望帶來(lái)棕櫚油相對(duì)其他油脂走勢(shì)的轉(zhuǎn)強(qiáng)。隨著印尼庫(kù)存回歸至正常水平，棕櫚油出口稅費(fèi)開(kāi)始逐步調(diào)增，不排除后期印尼政府進(jìn)一步通過(guò)其他政策收緊出口的可能，此前的DMO比例下滑雖被辟謠，但仍在一定程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)的擔(dān)憂?！笔惣t表示。

此外，當(dāng)前棕櫚油已進(jìn)入持續(xù)至明年2—3月的季節(jié)性減產(chǎn)期，產(chǎn)量呈現(xiàn)逐步回落的特征，跟蹤馬棕的階段性產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以得到佐證?！袄崮缺尘跋聳|南亞整體降水偏多不利于收獲，可能為后期棕櫚油產(chǎn)量帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，而馬棕并未像印尼那般有限制出口的意愿，這將有利于馬棕后期庫(kù)存的止升轉(zhuǎn)降，對(duì)產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格形成支撐?！笔惣t稱，不過(guò)，在整體油脂供應(yīng)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不佳、原油長(zhǎng)期價(jià)格承壓的背景下，國(guó)際棕櫚油價(jià)格上漲空間將受到限制。

然而，在新湖期貨分析師陳燕杰看來(lái)，當(dāng)前國(guó)際棕櫚油供需仍然偏寬松?！澳壳?，棕櫚油市場(chǎng)進(jìn)入減產(chǎn)季，產(chǎn)地產(chǎn)量料有降低，但需求同樣趨減，產(chǎn)地庫(kù)存預(yù)計(jì)不會(huì)快速下降?！标愌嘟苷J(rèn)為，減產(chǎn)季下，國(guó)際棕櫚油是漲還是跌，需看供需兩端，體現(xiàn)為庫(kù)存水平的高低?！叭?2月產(chǎn)地供需兩減，庫(kù)存仍偏充足，盤(pán)面較難上漲。在國(guó)際棕櫚油供需邊際明顯轉(zhuǎn)緊前，棕櫚油暫時(shí)沒(méi)有明顯上行驅(qū)動(dòng)，短期區(qū)間上沿或再度承壓。”

記者了解到，相對(duì)而言，目前國(guó)內(nèi)棕櫚油的基本面偏弱，雖然絕對(duì)價(jià)格跟隨外盤(pán)上漲，但高庫(kù)存下棕櫚油基差偏弱運(yùn)行。

9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口明顯增加，港口棕櫚油庫(kù)存升至90萬(wàn)噸以上高位，且在2023年1月印尼提高出口levy前集團(tuán)移庫(kù)意愿較高，棕櫚油11—12月進(jìn)口有望繼續(xù)保持高位。但在需求端，國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)仍整體承壓，此外，棕櫚油需求還受累于氣溫轉(zhuǎn)冷，摻兌范圍縮小至華南地區(qū)?！霸诠?yīng)增長(zhǎng)但需求增長(zhǎng)乏力背景下，棕櫚油累庫(kù)壓力仍較高，這將對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)壓力?！笔惣t表示。

在高庫(kù)存壓力下，下游看弱基差，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，多數(shù)在觀望。侯雪玲表示，目前棕櫚油現(xiàn)貨基差偏弱運(yùn)行，天津基差出現(xiàn)負(fù)值，華南和華東基差降至100元/噸以內(nèi)，現(xiàn)貨氛圍偏空，仍有下降空間。

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