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【導(dǎo)語(yǔ)】11月份國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)第9個(gè)月下跌，主要受到谷物、肉類、奶類三項(xiàng)指數(shù)拖累，植物油、食糖兩項(xiàng)指數(shù)上漲亦無(wú)濟(jì)于事。12月份，谷物、食糖、植物油市場(chǎng)或延續(xù)11月趨勢(shì)，肉類價(jià)格指數(shù)或受禽肉供應(yīng)減少支撐而走強(qiáng)，綜合來(lái)看，國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)或有望反彈。

國(guó)際糧農(nóng)組織最新公布數(shù)據(jù)顯示，11月國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)為135.7點(diǎn)，比上月微降0.2點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，植物油和食糖兩項(xiàng)指數(shù)均高于10月，谷物、奶類、肉類均低于10月，漲幅難以彌補(bǔ)跌幅，導(dǎo)致總指數(shù)均值下跌。從影響因素來(lái)看，植物油價(jià)格指數(shù)上漲主要受到棕櫚油及大豆油價(jià)格漲勢(shì)拉動(dòng)，食糖價(jià)格指數(shù)上漲則是供需基本面共同作用的結(jié)果。谷物價(jià)格指數(shù)下降主要是供應(yīng)緊張的局面有所緩解，且價(jià)格高位抑制部分進(jìn)口國(guó)需求。肉類、奶類價(jià)格指數(shù)下跌的共同原因是供需錯(cuò)配。

中國(guó)糧食市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)背離

11月國(guó)際谷物價(jià)格指數(shù)為150.4點(diǎn)，較上月下降1.9點(diǎn)。11月中旬，有關(guān)國(guó)家共同推進(jìn)“黑海糧食協(xié)議”繼續(xù)執(zhí)行并再次延長(zhǎng)120天，小麥供應(yīng)量增加，導(dǎo)致小麥價(jià)格較10月跌幅明顯。疊加美國(guó)密西西比河航運(yùn)條件改善，其玉米出口量增加，國(guó)際玉米供應(yīng)趨于寬松，玉米價(jià)格走低，進(jìn)一步拖拽高粱價(jià)格下行。受美元走強(qiáng)影響，亞洲大米主產(chǎn)國(guó)出口貿(mào)易拉動(dòng)國(guó)際大米價(jià)格再度上漲。與國(guó)際市場(chǎng)不同，11月中國(guó)糧食市場(chǎng)保持向上趨勢(shì)，主要得益于供應(yīng)量收緊。卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)調(diào)研了解，因交通物流不暢，新季玉米上量不及預(yù)期，但下游深加工及飼料企業(yè)維持剛需采購(gòu)，玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)狀態(tài)，推動(dòng)11月玉米均價(jià)漲至2809元/噸，較10月漲幅2.46%。亦是由于流通量較少，11月小麥?zhǔn)袌?chǎng)均價(jià)較10月上漲2.19%。進(jìn)口大麥則主要由于南半球主產(chǎn)國(guó)干旱導(dǎo)致產(chǎn)量減少，支撐價(jià)格走高，進(jìn)口成本抬升是中國(guó)進(jìn)口大麥連續(xù)兩個(gè)月上漲的主要原因。

中國(guó)肉類市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)趨同

11月國(guó)際肉類價(jià)格指數(shù)為117.1點(diǎn)，較10月下降1.1點(diǎn)。根本原因是南半球牛肉供應(yīng)季節(jié)性增加，市場(chǎng)呈現(xiàn)明明顯的供大于求狀態(tài)，牛肉價(jià)格下跌拖累整個(gè)肉類市場(chǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)肉類市場(chǎng)亦是下行趨勢(shì)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)畜產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為142.58點(diǎn)，比10月下跌4.9點(diǎn)，主要受制于豬肉價(jià)格下跌。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月主產(chǎn)區(qū)白條豬肉市場(chǎng)均價(jià)為30.99元/公斤，比10月下跌11.08%。隨著需求旺季臨近，養(yǎng)殖單位積極出欄，生豬出欄量增加，且前期壓欄增重及二次育肥集中出欄導(dǎo)致體重比10月增幅1.33%，綜合評(píng)估生豬總供應(yīng)量增幅較明顯。但由于氣溫及豬肉價(jià)格均較高，傳統(tǒng)的腌臘、灌腸等家庭集中消費(fèi)未同步開始，生豬市場(chǎng)供大于求的矛盾導(dǎo)致11月生豬交易均價(jià)較10月跌幅11.90%，豬肉價(jià)格失去成本支撐而下跌。

棕櫚油是國(guó)際油脂價(jià)格波動(dòng)中樞

11月國(guó)際油脂價(jià)格指數(shù)為154.7點(diǎn)，比10月上漲3.4點(diǎn)，主要受到棕櫚油及豆油價(jià)格上漲支撐。從圖4中可見，今年下半年中國(guó)棕櫚油價(jià)格持續(xù)下跌，與豆油、菜油相比，棕櫚油更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)。且東南亞主產(chǎn)國(guó)處于減產(chǎn)季，棕櫚油產(chǎn)量下降，市場(chǎng)亦對(duì)棕櫚油供應(yīng)存在擔(dān)憂，進(jìn)口需求增加。所以供需合力拉動(dòng)棕櫚油價(jià)格上漲。除此之外，生物柴油需求增加也帶動(dòng)豆油價(jià)格上漲，亦在一定程度上對(duì)植物油市場(chǎng)有所助力。但中國(guó)的三大油脂市場(chǎng)仍是分化運(yùn)行，呈現(xiàn)菜棕漲、豆油跌的狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)一級(jí)豆油均價(jià)比10月下降6.30%，菜油、棕櫚油均價(jià)分別環(huán)比漲1.93%、1.81%。

12月國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)或微幅反彈

展望12月國(guó)際市場(chǎng)，谷物、植物油仍是重點(diǎn)，食糖也值得關(guān)注，影響因素更具多樣化。從根源上來(lái)看，國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)變化的驅(qū)動(dòng)因素是農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)供需格局的變化。農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)存在區(qū)域性、季節(jié)性等特點(diǎn)，疊加天氣變化及消息面，在生產(chǎn)季供需矛盾更易被放大。

首先，在國(guó)際貿(mào)易方面，“黑海糧食協(xié)議”對(duì)谷物市場(chǎng)影響較大，協(xié)議順利實(shí)施將較大程度上緩解全球谷物供需矛盾。若11月主要影響因素持續(xù)，則12月谷物價(jià)格指數(shù)仍有下跌空間。

其次，主產(chǎn)國(guó)棕櫚油供應(yīng)仍是季節(jié)性收緊狀態(tài)，加之印尼實(shí)施B40，以及印度國(guó)內(nèi)需求有向好預(yù)期，供需均存利多。僅從印尼B40能增加月均消費(fèi)量20多萬(wàn)噸這個(gè)數(shù)字上來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)的影響力有限。綜合評(píng)估，減產(chǎn)預(yù)期、需求增加以及消息面影響，是助力12月棕櫚油價(jià)格上漲的主要邏輯。對(duì)于豆油市場(chǎng)，在美豆定產(chǎn)以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，全球大豆供應(yīng)預(yù)期增加，則豆油價(jià)格有跟隨大豆走低的概率。全球菜籽供應(yīng)預(yù)期增加以及主產(chǎn)國(guó)出口較為順暢，均利空菜籽油價(jià)格。也不排除豆油、菜油跟漲棕油的可能性。

再次，從肉類市場(chǎng)來(lái)看，因今年北美洲禽流感較嚴(yán)重，家禽死亡及撲殺數(shù)量創(chuàng)近年新高，導(dǎo)致禽肉供應(yīng)減少，預(yù)計(jì)或拉動(dòng)12月禽肉價(jià)格上漲。同時(shí)，中國(guó)春節(jié)前豬肉需求增加，四季度是豬肉進(jìn)口旺季，對(duì)全球豬肉價(jià)格上漲有一定利多效應(yīng)。所以預(yù)計(jì)12月國(guó)際市場(chǎng)肉類價(jià)格指數(shù)有觸底反彈幾率。

最后，由于印度和泰國(guó)新榨季初期供應(yīng)量偏緊對(duì)食糖價(jià)格是明顯利多因素，若印度仍執(zhí)行出口限制政策，12月食糖價(jià)格指數(shù)亦或繼續(xù)上漲。

綜合來(lái)看，與11月相比，12月肉類價(jià)格指數(shù)有望止跌回升，谷物價(jià)格指數(shù)、食糖價(jià)格指數(shù)或延續(xù)11月走勢(shì)，植物油價(jià)格指數(shù)上漲的概率增加，或幅度有限。所以12月國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)或略高于11月水平。需重點(diǎn)關(guān)注生物柴油支持政策、黑海糧食協(xié)議及各主產(chǎn)國(guó)出口政策等的執(zhí)行情況。

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