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來(lái)源：CFC金屬研究

摘要

市場(chǎng)運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅期貨呈緩慢上漲之勢(shì)，漲幅主要體現(xiàn)在周三與周四，整周漲跌幅1.18%，收于17955元/噸。從成交來(lái)看，期貨市場(chǎng)成交活躍度較前一周下降，周度成交量12.9萬(wàn)手，主力合約持倉(cāng)量降至5.4萬(wàn)手，市場(chǎng)博弈力度有所降低?，F(xiàn)貨市場(chǎng)整體仍偏弱勢(shì)，但臨近周末氛圍向好，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸上漲。

供應(yīng)情況：本周工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)增加，增量主要來(lái)自于新疆和云南，但西南地區(qū)整體成本壓力顯著，短期難有持續(xù)增量供應(yīng)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止2月9日，我國(guó)金屬硅開(kāi)工爐數(shù)317臺(tái)，整體開(kāi)爐率44.59%，環(huán)比增加13臺(tái)。

需求情況：本周多晶硅價(jià)格再度漲超10%，目前多晶硅企業(yè)開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能增量繼續(xù)釋放，多晶硅對(duì)工業(yè)硅需求持續(xù)向好。有機(jī)硅中間體價(jià)格開(kāi)啟漲勢(shì)，有機(jī)硅行業(yè)逐漸迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，有機(jī)硅企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始修復(fù)，對(duì)工業(yè)硅的采購(gòu)有回暖跡象，后續(xù)有機(jī)硅企業(yè)或提高開(kāi)工率。鋁合金ADC12表現(xiàn)平穩(wěn)，當(dāng)前下游汽車(chē)消費(fèi)呈低迷狀態(tài)，影響鋁合金企業(yè)開(kāi)工，對(duì)工業(yè)硅需求以剛需為主。工業(yè)硅出口價(jià)格下調(diào)，出口整體承壓。

成本利潤(rùn)：本周工業(yè)硅成本平穩(wěn)，原料端無(wú)明顯波動(dòng)，短期利潤(rùn)主要受銷(xiāo)售價(jià)格引導(dǎo)。

總結(jié)：供應(yīng)端仍處低位，需求端有一定回暖跡象，需求的轉(zhuǎn)暖主要受多晶硅及有機(jī)硅兩大板塊拉動(dòng)，鋁合金及出口依然維持弱勢(shì)。從目前的情況來(lái)看，盡管價(jià)格支撐有所顯現(xiàn)，但需求的回暖力度依然不足，工業(yè)硅價(jià)格或逐漸修復(fù)，但短期并不存在強(qiáng)反彈空間?？偟膩?lái)說(shuō)，下游需求邊際好轉(zhuǎn)成為市場(chǎng)支點(diǎn)，下游開(kāi)工率的提升將逐步帶動(dòng)工業(yè)硅需求，工業(yè)硅價(jià)格有望迎來(lái)支撐。操作上，單邊謹(jǐn)慎做多，套利仍可考慮期現(xiàn)正套的套利策略，SI2308合約參考區(qū)間17500-18300元/噸。

一

行情綜述

期貨市場(chǎng)方面，本周工業(yè)硅期貨呈緩慢上漲之勢(shì)，漲幅主要體現(xiàn)在周三與周四，整周漲跌幅1.18%，收于17955元/噸。從成交來(lái)看，期貨市場(chǎng)成交活躍度較前一周下降，周度成交量12.9萬(wàn)手，主力合約持倉(cāng)量降至5.4萬(wàn)手，市場(chǎng)博弈力度有所降低。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，市場(chǎng)整體仍偏弱勢(shì)，但臨近周末氛圍向好，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸上漲。目前供應(yīng)端基本維持前期格局，北方開(kāi)工高位，西南成本壓力之下檢修停產(chǎn)較多，而需求端在有機(jī)硅需求逐漸復(fù)蘇的背景下，景氣度逐漸上升，開(kāi)工有所修復(fù)，給硅價(jià)逐漸帶來(lái)支撐。

二

價(jià)格影響因素分析

1、供應(yīng)

本周工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)增加，增量主要來(lái)自于新疆和云南，但西南地區(qū)整體成本壓力顯著，短期難有持續(xù)增量供應(yīng)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止2月9日，我國(guó)金屬硅開(kāi)工爐數(shù)317臺(tái)，整體開(kāi)爐率44.59%，環(huán)比增加13臺(tái)。

2、需求

2.1多晶硅行情延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，工業(yè)硅需求持續(xù)向好

多晶硅價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情，在下游需求的支撐下，本周多晶硅價(jià)格再度漲超10%，目前多晶硅企業(yè)開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能增量繼續(xù)釋放，多晶硅對(duì)工業(yè)硅需求持續(xù)向好。

2.2 有機(jī)硅價(jià)格回暖，需求小幅上升

有機(jī)硅中間體價(jià)格開(kāi)啟漲勢(shì)，有機(jī)硅行業(yè)逐漸迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，需求的轉(zhuǎn)暖令有機(jī)硅下游產(chǎn)品價(jià)格也開(kāi)始走高。同時(shí)，有機(jī)硅企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始修復(fù)，對(duì)工業(yè)硅的采購(gòu)有回暖跡象，后續(xù)有機(jī)硅單體企業(yè)或提高開(kāi)工率。

2.3鋁合金保持平穩(wěn)

本周鋁合金ADC12表現(xiàn)平穩(wěn)，當(dāng)前下游汽車(chē)消費(fèi)呈低迷狀態(tài)，影響鋁合金企業(yè)開(kāi)工，對(duì)工業(yè)硅需求以剛需為主。

2.4 出口整體承壓

工業(yè)硅出口價(jià)格小幅下調(diào)，但目前海外需求走弱跡象明顯，出口量趨于下行。

3、成本利潤(rùn)

本周工業(yè)硅成本平穩(wěn)，原料端無(wú)明顯波動(dòng)，短期利潤(rùn)主要受銷(xiāo)售價(jià)格引導(dǎo)。

4、庫(kù)存

本周工業(yè)硅庫(kù)存暫穩(wěn)，社會(huì)庫(kù)存維持在12.7萬(wàn)噸，工廠(chǎng)庫(kù)存11.1萬(wàn)噸，與上周基本持平。

三

行情展望與策略

本周工業(yè)硅期貨小幅上漲，市場(chǎng)成交減量，博弈力度減弱。從供需來(lái)看，供應(yīng)端仍處低位，需求端有一定回暖跡象，需求的轉(zhuǎn)暖主要受多晶硅及有機(jī)硅兩大板塊拉動(dòng)，鋁合金及出口依然維持弱勢(shì)。從目前的情況來(lái)看，盡管價(jià)格支撐有所顯現(xiàn)，但需求的回暖力度依然不足，工業(yè)硅價(jià)格或逐漸修復(fù)，但短期并不存在強(qiáng)反彈空間?？偟膩?lái)說(shuō)，下游需求邊際好轉(zhuǎn)成為市場(chǎng)支點(diǎn)，下游開(kāi)工率的提升將逐步帶動(dòng)工業(yè)硅需求，工業(yè)硅價(jià)格有望迎來(lái)支撐。

操作上，單邊謹(jǐn)慎做多，套利仍可考慮期現(xiàn)正套的套利策略，SI2308合約參考區(qū)間17500-18300元/噸。

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