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來源：CFC金屬研究

摘要

市場運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅延續(xù)下跌行情，不過市場顯現(xiàn)一定分歧，工業(yè)硅跌勢有所放緩。SI2308整周漲跌幅-1.40%，收于15895元/噸，市場成交持倉小幅上行，活躍度小幅提升?，F(xiàn)貨市場方面，工業(yè)硅各牌號價(jià)格繼續(xù)走低，市場整體氛圍冷清，部分硅廠暫停報(bào)價(jià)，盡管當(dāng)前需求依然偏弱，但部分貿(mào)易商認(rèn)為價(jià)格已至成本，囤貨動力增加。當(dāng)前價(jià)格下，西南硅廠全面虧損，已有檢修減產(chǎn)計(jì)劃，成本支撐有望顯現(xiàn)。

供應(yīng)情況：本周工業(yè)硅開爐數(shù)降低，減量主要來自西南地區(qū)，其中云南開爐數(shù)減少16臺。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止3月23日，我國金屬硅開工爐數(shù)325臺，整體開爐率45.39%，環(huán)比減少16臺。近期云南下發(fā)安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治工作方案通知，工業(yè)硅行業(yè)也有所涉及，不過，本來云南地區(qū)在生產(chǎn)虧損下就趨于減產(chǎn)，該通知對供應(yīng)端影響有限。

需求情況：多晶硅企業(yè)新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，利潤充足之下，多晶硅企業(yè)開工率維持高位，對工業(yè)硅需求保持增長；有機(jī)硅市場仍無明顯好轉(zhuǎn)，有機(jī)硅企業(yè)減產(chǎn)已逐漸啟動，對工業(yè)硅需求或保持低迷；鋁合金行業(yè)開工暫穩(wěn)，但弱現(xiàn)實(shí)的狀態(tài)并未改善，鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的采購以剛需為主。工業(yè)硅出口價(jià)格繼續(xù)走低，目前海外需求疲軟，出口端整體拖累需求。

成本利潤：本周工業(yè)硅成本利潤繼續(xù)下滑，原料端石油焦、電極價(jià)格走低，一定程度降低成本。工業(yè)硅生產(chǎn)利潤下行，西南地區(qū)面臨全面虧損，西北地區(qū)亦有虧損壓力。

總結(jié)：本周工業(yè)硅期現(xiàn)維持弱勢行情，但跌幅略有放緩，上游抵觸情緒以及減產(chǎn)行動給價(jià)格帶來少量支撐。不過，目前硅產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾仍然在于需求端，在終端有機(jī)硅、鋁合金、出口等方面需求走弱的情況下，庫存正向上游端轉(zhuǎn)移，這也是價(jià)格下行壓力的來源。在工業(yè)硅價(jià)格已逐漸逼近新疆成本線的背景下，工業(yè)硅跌價(jià)空間已逐漸受限。預(yù)計(jì)隨著市場悲觀情緒的釋放，下游采購節(jié)奏逐漸恢復(fù)正常，在剛性需求及成本支撐的作用下，工業(yè)硅價(jià)格有望迎來回升，因此，后市以偏樂觀心態(tài)對待為宜。操作上，輕倉試多，SI2308合約參考區(qū)間15600-16500元/噸。

一

行情回顧

期貨市場方面，本周工業(yè)硅延續(xù)下跌行情，不過市場顯現(xiàn)一定分歧，工業(yè)硅跌勢有所放緩。SI2308整周漲跌幅-1.40%，收于15895元/噸，市場成交持倉小幅上行，活躍度小幅提升。

現(xiàn)貨市場方面，工業(yè)硅各牌號價(jià)格繼續(xù)走低，市場整體氛圍冷清，部分硅廠暫停報(bào)價(jià)，盡管當(dāng)前需求依然偏弱，但部分貿(mào)易商認(rèn)為價(jià)格已至成本，囤貨動力增加。當(dāng)前價(jià)格下，西南硅廠全面虧損，已有檢修減產(chǎn)計(jì)劃，成本支撐有望顯現(xiàn)。

二

價(jià)格影響因素分析

1、供應(yīng)

本周工業(yè)硅開爐數(shù)降低，減量主要來自西南地區(qū)，其中云南開爐數(shù)減少16臺。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止3月23日，我國金屬硅開工爐數(shù)325臺，整體開爐率45.39%，環(huán)比減少16臺。

近期云南下發(fā)安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治工作方案通知，工業(yè)硅行業(yè)也有所涉及，不過，本來云南地區(qū)在生產(chǎn)虧損下就趨于減產(chǎn)，該通知對供應(yīng)端影響有限。

2、需求

2.1多晶硅需求增量持續(xù)

多晶硅價(jià)格本周繼續(xù)回調(diào)，多晶硅企業(yè)繼續(xù)面臨庫存壓力，不過多晶硅企業(yè)新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，利潤充足之下，多晶硅企業(yè)開工率維持高位，對工業(yè)硅需求保持增長。

2.2有機(jī)硅逐漸減產(chǎn)，工業(yè)硅需求承

有機(jī)硅市場仍無明顯好轉(zhuǎn)，中間體價(jià)格繼續(xù)回落，下游需求偏弱，上游庫存壓力增大。目前有機(jī)硅企業(yè)減產(chǎn)已逐漸啟動，對工業(yè)硅需求或保持低迷，繼續(xù)對工業(yè)硅價(jià)格帶來壓力。

2.3鋁合金表現(xiàn)暫穩(wěn)

本周鋁合金ADC12保持平穩(wěn)，汽車等終端消費(fèi)板塊悲觀情緒傳導(dǎo)至采購端，短期鋁合金表現(xiàn)疲軟。目前鋁合金行業(yè)開工暫穩(wěn)，但弱現(xiàn)實(shí)的狀態(tài)并未改善，鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的采購以剛需為主。

2.4FOB價(jià)格持續(xù)走低

本周工業(yè)硅出口價(jià)格顯著走低，目前海外需求疲軟，出口量下行拖累行業(yè)需求。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月金屬硅出口量在5.16萬噸，環(huán)比增加7%同比減少19%，2月金屬硅出口量在4.75萬噸，環(huán)比減少8%同比增加7%。2023年1-2月中國金屬硅累計(jì)出口量為9.92萬噸，同比減少8%。

3、成本利潤

本周工業(yè)硅成本利潤繼續(xù)下滑，原料端石油焦、電極價(jià)格走低，一定程度降低成本，但受工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)回落影響，工業(yè)硅生產(chǎn)利潤下行，西南地區(qū)面臨全面虧損，西北地區(qū)亦有虧損壓力。

4、庫存

本周工業(yè)硅庫存小幅去庫，社會庫存為12.2萬噸，下降0.3萬噸；工廠庫存小幅上升，本周工業(yè)硅工廠庫存11.4萬噸，上升0.3萬噸。

策略

本周工業(yè)硅期現(xiàn)維持弱勢行情，但跌幅略有放緩，上游抵觸情緒以及減產(chǎn)行動給價(jià)格帶來少量支撐。不過，目前硅產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾仍然在于需求端，在終端有機(jī)硅、鋁合金、出口等方面需求走弱的情況下，庫存正向上游端轉(zhuǎn)移，這也是價(jià)格下行壓力的來源。在工業(yè)硅價(jià)格已逐漸逼近新疆成本線的背景下，工業(yè)硅跌價(jià)空間已逐漸受限。預(yù)計(jì)隨著市場悲觀情緒的釋放，下游采購節(jié)奏逐漸恢復(fù)正常，在剛性需求及成本支撐的作用下，工業(yè)硅價(jià)格有望迎來回升，因此，后市以偏樂觀心態(tài)對待為宜。

操作上，輕倉試多，SI2308合約參考區(qū)間15600-16500元/噸.

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