期貨日報記者注意到，8月下旬至今，國內(nèi)豆粕、菜粕期價呈現(xiàn)高位回落走勢，截至周三下午收盤，豆粕跌幅8.73%，菜粕跌幅達到18.02%。

有不愿透露姓名的行業(yè)人士稱，部分油廠回購豆粕基差合同，豆粕跌勢將放緩。

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“導(dǎo)致雙粕下跌的主要原因是高基差背景下，貿(mào)易商、飼料廠等下游接盤積極性不高，市場持續(xù)成交清淡，疊加北美油料迎來收獲季節(jié)，國內(nèi)預(yù)期到港俄菜籽增加等一系列因素，令雙粕價格呈現(xiàn)高位回落走勢?！备窳执笕A期貨農(nóng)產(chǎn)品小組組長劉錦說。

銀河期貨豆粕研究員陳界正告訴記者，雙粕的大幅下跌與國內(nèi)外基本面的走弱有很大關(guān)系。首先，8月末以來，美豆開始逐步進入收割期，同時隨著收割的推進，美豆單產(chǎn)情況逐步清晰，供應(yīng)端利多基本已經(jīng)被市場充分交易，市場轉(zhuǎn)而交易美豆需求偏弱的情況。整體來看，當(dāng)前美豆油需求表現(xiàn)較弱，壓榨利潤持續(xù)下行，而與此同時，受到海外進口利潤不佳的影響，美豆出口進度較往年也同樣明顯滯后，因此市場關(guān)注重點由美豆減產(chǎn)開始逐步轉(zhuǎn)向需求不佳，而美豆疲軟的產(chǎn)地基差也反映了當(dāng)前海外市場供需偏寬松的情況。此外，受到良好的利潤驅(qū)動，巴西、阿根廷種植面積擴大，帶來了較大的增產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計南美今年增產(chǎn)在3000萬噸以上，雖然種植初期天氣條件不佳，但整體缺乏實質(zhì)性影響。因此，價格整體下行壓力增加。從國內(nèi)市場上看，由于需求持續(xù)不佳，豆粕菜粕呈現(xiàn)反季節(jié)性累庫，基差持續(xù)下行，也對盤面形成了較大的下行壓力。

“下游需求積極性略差，與往年相比今年國慶節(jié)前提貨較慢（受此前預(yù)期9—10月到港供應(yīng)減少以及連粕偏強影響，下游企業(yè)備貨相對充足）。豆粕供應(yīng)整體充足，給予豆粕期現(xiàn)價格下行壓力?！敝行沤ㄍ镀谪浭紫治鰩熖飦喰壅f。

記者注意到，國慶長假期間，由于收獲壓力和資金撤離，假日期間美豆系領(lǐng)跌。假期之前，9月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告雖然下調(diào)了美豆新作單產(chǎn)至50.1蒲式耳/英畝，8月份預(yù)估單產(chǎn)是50.2蒲式耳/英畝，但是上調(diào)了美豆新作種植面積10萬英畝至8360萬英畝，相較6月末的季度報告來看，消失的大豆種植面積出現(xiàn)回歸。伴隨著美國大豆收獲落定，還有加拿大豐收的油菜籽，加拿大統(tǒng)計局公布農(nóng)作物產(chǎn)量的最新預(yù)估，油菜籽產(chǎn)量將達到1756萬噸，雖然低于市場預(yù)期1818萬，但是相比2021年1424萬的產(chǎn)量，已經(jīng)有了較大幅度的恢復(fù)，國內(nèi)四季度油菜籽到港預(yù)期良好，到港量預(yù)計達到138萬噸，較去年同期增長28%。

劉錦告訴記者，巴西大豆新作種植面積增加2.7%至4530萬公頃，產(chǎn)量預(yù)計達到1.641億噸，新作大豆播種進度加快，美豆出口緩慢，美豆舊作庫存高于市場預(yù)期2600萬蒲式耳，截止到10月3日，CFTC大豆凈多持倉22503手，上周46488手，較上周減少23985手，美豆系整體承壓下跌。國內(nèi)方面，水產(chǎn)淡季來臨，菜粕需求清淡，雖然國內(nèi)豆菜粕價差一度擴大至900元/噸之上，但是并沒有挽救菜粕期價收漲，供應(yīng)增加的背景下菜粕期貨和現(xiàn)貨價格承壓下行。

“當(dāng)前情況看，10月份國內(nèi)大豆到港雖然偏低，11—12月到港量整體相對較大，市場供應(yīng)寬松。從需求方面來看，近期豬價、禽價下跌較多，養(yǎng)殖利潤下滑，下游庫存仍然較高，可能會對實際需求有不利影響，并且今年12月至明年1月國內(nèi)豬禽陸續(xù)出欄可能會對需求產(chǎn)生進一步影響，其中變化或主要在于今年11月二次育肥的情況，總體來看，四季度豆粕供應(yīng)矛盾不大?！标惤缯f。

對于需求端的疲軟，田亞雄也持有相同觀點。田亞雄告訴記者，近幾周豆粕成交持續(xù)下跌（受此前預(yù)期9—10月到港供應(yīng)減少以及連粕偏強影響，下游企業(yè)備貨相對充足），但提貨量尚可。從養(yǎng)殖終端看，節(jié)后出欄回落至節(jié)前水平，生豬價格跌破7月底以來高位，逐步回落至前期低位區(qū)間，整體供給量聚集在四季度的態(tài)勢比較明顯。同時節(jié)后需求偏弱，市場訂單偏少，銷區(qū)走貨一般，短期保持疲軟。

就后市情況來看，陳界正認為，國際大豆價格重心下移的壓力仍然存在，未來變數(shù)可能更多在南美地區(qū)天氣是否可能出現(xiàn)問題，同時近期美豆新作優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，也要適當(dāng)關(guān)注中國采購節(jié)點和政策變化，但大趨勢仍然難改。此外，國內(nèi)市場雖然近期有油廠開始收購近月基差，更多目的可能在于提振市場情緒。近期基差下跌較多，對于榨利也有較大的影響，尤其在遠月銷售偏慢的情況下，油廠有一定的保利潤需求。

目前市場交易的熱點集中在北半球油料的豐收和南半球新作大豆種植進度加快，油脂油料市場供應(yīng)端修繕基本完成，市場熱點集中在供應(yīng)壓力增大之上。“周三有消息稱某大型國有企業(yè)入場回購豆粕10月基差合同挺價現(xiàn)貨，帶動盤面略微回升，但是在整體供給增加的實質(zhì)情況下，建議客戶理性看待反彈，等待報告落地后再選擇交易方向?！眲㈠\說。

菜粕情況如何呢？田亞雄告訴記者，一方面跟隨豆粕下跌，另一方面，國內(nèi)旺季需求已過，隨著加拿大新季油菜籽上市，新作加籽買船集中于10—11月船期，預(yù)計將于11—12月集中到港，供應(yīng)逐步趨于寬松，菜粕價格承壓連續(xù)下跌。

記者從企業(yè)人士處獲悉，隨著加拿大新季油菜籽上市，新作加籽買船集中于10—11月船期，預(yù)計將于11—12月集中到港，供應(yīng)逐步趨于寬松。國內(nèi)水產(chǎn)旺季需求已過，豆菜粕現(xiàn)貨價差持續(xù)走擴之后菜粕性價比逐步顯現(xiàn)，關(guān)注終端配方調(diào)整。

“四季度國內(nèi)進口菜籽到港增加，供應(yīng)趨于寬松，菜粕價格中樞有向下壓力；另外，豆菜粕現(xiàn)貨價差持續(xù)走擴之后菜粕性價比逐步顯現(xiàn)，關(guān)注終端配方調(diào)整?！碧飦喰壅f。

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