隨著市場震蕩加劇，以絕對收益為目標的“固收+”產(chǎn)品正成為穩(wěn)健投資者的“心頭好”。10月12日，嘉實基金“固收+”領航人、固收投資總監(jiān)胡永青也將推出全新的“固收+”產(chǎn)品：嘉實浦惠6個月持有期混合型基金(A類：009820，C類：009821)，由浦發(fā)銀行托管和獨家銷售，正憑借其獨特的“1+N”種“秘密武器”得到眾多投資者關注。

或許也有個別投資者會問現(xiàn)在債市波動，是否是投資債市的時機?嘉實浦惠提出的“1+N”又將如何去實現(xiàn)?在胡永青看來，債券市場經(jīng)過一輪的調(diào)整之后，雖然收益率有所反彈，但是現(xiàn)在整個經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢可能對于債市來講也不是一個特別友好的局面。股票市場經(jīng)歷了上半年的大幅上漲，從7月中旬之后，也出現(xiàn)了一些波動。所以單一的資產(chǎn)，要去尋找到比較穩(wěn)定的收益難度很高。在這種背景下通過以嘉實浦惠為代表的“固收+”產(chǎn)品所設計的1+N策略，有望能夠在復雜的市場情況下給投資者提供更好的、經(jīng)過風險調(diào)整之后的回報。

胡永青進一步分析指出，“1+N”中的“1”代表的是債券，債市中短期可能還會有調(diào)整的空間，但是中短期限的信用債已經(jīng)具備左側(cè)配置價值。在固收投資基礎上，進行“N”的部分增強，以力爭來獲得一些更加有彈性的收益。“N”的部分其實會涉及很多，嘉實浦惠主要通過把握權(quán)益投資、打新、國債期貨和定增四個方面的“武器”來力爭增強效果。

胡永青介紹，之所以叫嘉實浦惠，其實也蘊含了普惠金融的含義，就是承擔了為大多數(shù)老百姓理財，為他們長期的財富保駕護航的責任在里面。“固收+”產(chǎn)品實際是要在風險和收益之間尋找一個最好的平衡。“在尋求收益之前，最重要的就是要評估好自己追求的收益過程當中承擔了多大的風險。所以我們投資固收+產(chǎn)品，或者我們管理固收+產(chǎn)品，最先考慮的就是怎么來管控好投資風險。”

作為有17年從業(yè)經(jīng)驗的固收老將，胡永青還有著保險資金從業(yè)背景，對大類資產(chǎn)配置和風控有獨特的心得，目前管理的嘉實穩(wěn)固收益獲銀河證券三年期、五年期雙五星評級。

在風險控制方面，胡永青始終認為，事先控制比事后控制可能更加重要。事先控制角度，首先要去強調(diào)所選擇的細分類別資產(chǎn)估值的安全邊際。沒有估值的保護，再好的品種將來出現(xiàn)波動的概率可能非常高。其次，對于資產(chǎn)內(nèi)部的一些相關性，盡可能從行業(yè)等各個方面去降低相關性和集中度，盡量避免給組合帶來的風險。再次，偏事中跟事后的控制。做好產(chǎn)品的風險監(jiān)測。如對于最大回撤，設置好一個極值，在極值觸碰到之前，分成不同的檔位去對它進行一個監(jiān)控，在沒有觸碰到極值之前，提醒基金經(jīng)理去主動做調(diào)整。“以上幾個方面只有結(jié)合起來，才有可能真正去做好風險管理，僅僅依靠單一的某個方面，其實遠遠不夠。”

此外，嘉實浦惠6個月持有期的設計也兼顧了流動性和收益性。胡永青指出，嘉實浦惠投資的主要基石是債券，以信用債的票息為主，而票息需要時間的積淀，所以需要有一定時間的持有，才能夠獲取比較穩(wěn)定的票息。

從流動性的角度，一方面，基金管理人有6個月的持有期，可以去投資一些相對來講低流動性的資產(chǎn)，力爭獲取高一點的收益。然后在組合的構(gòu)建當中，可以有一部分是低流動性資產(chǎn)，也有一部分是高流動性資產(chǎn)。這樣形成一個組合，既兼顧了收益，又兼顧了將來在6個月之后滿足投資者贖回的流動性要求。另一方面，對持有人來講，6個月持有期既考慮了流動性需求，同時也解決了客戶做決策的時間點問題。相較于定開債基，嘉實浦惠開放申購后，隨時可以買入，只不過是需要持有半年以上才可贖回。