11月9日康平科技(300907)，電動工具領(lǐng)域?qū)I(yè)的電機(jī)供應(yīng)商與整機(jī)制造商，價格14.3元，上限 0.65萬股，市盈率30.3倍。

主營業(yè)務(wù)

公司主要從事電動工具用電機(jī)、電動工具整機(jī)及相關(guān)零配件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是電動工具領(lǐng)域?qū)I(yè)的電機(jī)供應(yīng)商與整機(jī)制造商，主要客戶為百得、TTI、麥太保及高壹工機(jī)等國際知名企業(yè)。

公司機(jī)加工產(chǎn)品主要是子公司邁拓加工的電動工具電機(jī)用軸，公司自產(chǎn)軸主要用于供應(yīng)集團(tuán)內(nèi)部電機(jī)生產(chǎn)需要，部分對外銷售。

公司注塑件產(chǎn)品主要為電動工具整機(jī)機(jī)殼及塑料件，大部分用于集團(tuán)內(nèi)部生產(chǎn)電機(jī)及整機(jī)需要，部分對外進(jìn)行銷售。

新股亮點(diǎn)

公司具有協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢：隨著電動工具行業(yè)專業(yè)分工的生產(chǎn)經(jīng)營模式不斷發(fā)展，電動工具零部件供應(yīng)商和電動工具整機(jī)廠商的合作日益緊密，因此，具備與客戶共同開發(fā)、協(xié)同發(fā)展能力是電機(jī)制造企業(yè)的顯著競爭優(yōu)勢之一。公司憑借成熟的研發(fā)能力與較完備的生產(chǎn)服務(wù)鏈條，形成了對客戶需求快速反應(yīng)，進(jìn)而協(xié)同發(fā)展的競爭優(yōu)勢。首先，公司擁有經(jīng)驗豐富的研發(fā)設(shè)計團(tuán)隊及先進(jìn)的技術(shù)，可以深度參與客戶的產(chǎn)品研發(fā)與測試工作。在共同開發(fā)過程中，公司不僅可以進(jìn)一步了解客戶需求，按照不同的客戶要求個性化設(shè)計、定制化生產(chǎn)，提升整體服務(wù)能力，與客戶形成更為緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系;同時，還可以學(xué)習(xí)吸收更先進(jìn)的行業(yè)技術(shù)，大幅度提升自身技術(shù)水平。此外，公司已經(jīng)建立起較為完整的電機(jī)和整機(jī)生產(chǎn)服務(wù)鏈條，涵蓋電機(jī)設(shè)計、來料檢測、軸加工、注塑、樣機(jī)制作、電機(jī)生產(chǎn)、整機(jī)生產(chǎn)、成品檢測等多個環(huán)節(jié)，能夠?qū)蛻舻囊笞龀隹焖夙憫?yīng)，保質(zhì)保量完成從樣品設(shè)計到批量生產(chǎn)的整個生產(chǎn)流程，一方面縮短產(chǎn)品開發(fā)與生產(chǎn)周期，另一方面有效地控制生產(chǎn)成本并保證產(chǎn)品質(zhì)量。

公司具有工藝技術(shù)優(yōu)勢：公司目前已掌握了電動工具用電機(jī)的核心工藝技術(shù)，在繞線、點(diǎn)焊、滴漆、動平衡、精車及自動檢測上運(yùn)用了先進(jìn)的設(shè)備以及完善的工藝技術(shù)管控，工藝控制已達(dá)到較高水平，并獲得了主流電動工具廠商的一致認(rèn)可。特別是公司技術(shù)人員在銅鋁焊接工藝方面取得技術(shù)突破，使銅鋁導(dǎo)線的焊接質(zhì)量得到很大提高，擴(kuò)大了鋁線在電動工具用電機(jī)上的應(yīng)用范圍，也推動了采用鋁線(定子繞組)的電動工具得到3C認(rèn)證。該工藝成果發(fā)表在行業(yè)權(quán)威期刊雜志《電動工具》。此外，公司技術(shù)人員在串勵電機(jī)轉(zhuǎn)子動平衡處理工藝上精益求精，通過合理控制轉(zhuǎn)子初始不平衡量，消除轉(zhuǎn)子鐵芯毛刺、控制轉(zhuǎn)子鐵芯同軸度，預(yù)防軸彎曲變形、保證軸承檔精度，控制繞線張力，保證滴漆質(zhì)量，將初始不平衡量降低到最小。

公司本次募集資金投資項目均圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，各募集資金投資項目與公司現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)關(guān)系緊密，具體如下：a)通過實施年產(chǎn)電動工具、家用電器及汽車配件電機(jī)1200萬臺、電動工具整機(jī)60萬臺項目，公司能夠進(jìn)一步提供優(yōu)質(zhì)、可靠、高性價比的電機(jī)和電動工具產(chǎn)品，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，增強(qiáng)公司市場競爭力，擴(kuò)大市場占有率，提升公司研發(fā)能力，增強(qiáng)企業(yè)人才力量，不斷滿足電機(jī)和電動工具行業(yè)旺盛的市場需求。b)通過實施補(bǔ)充流動資金項目，公司將在一定程度上緩解生產(chǎn)經(jīng)營所需的流動資金壓力，同時有助于減少公司財務(wù)費(fèi)用，降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營利潤。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為57，995.82萬元、56，692.96萬元、58，632.97萬元、60，640.27萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長率為1.50%，歸母凈利潤分別為4，839.63萬元、5，599.11萬元、5，935.57萬元、5，119.44萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長率為1.89%。

結(jié)論

受制于公司產(chǎn)能，以及公司對第一大客戶的依賴性，公司過去幾年業(yè)績穩(wěn)定，基本沒有什么起伏性。公司過去產(chǎn)能一直處于滿產(chǎn)階段，新上市募集資金主要用于拓產(chǎn)能，寄希望公司營收能新上一個臺階，托產(chǎn)是一方面，更重要公司未來能突破大客戶的依賴性，或許公司所處行業(yè)增幅有限，不建議重點(diǎn)關(guān)注。