12月31日，A股市場(chǎng)今年最后一個(gè)交易日，鹽湖提鋰概念再次獲得資本青睞。

當(dāng)日早盤(pán)，西藏礦業(yè)(000762.SZ)封至漲停，天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、寧德時(shí)代(300750.SZ)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科(688779.SH)等鋰電池概念股紛紛跳空高開(kāi)。

全年來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)，剔除連板指數(shù)，次新股指數(shù)等，漲幅第一的就是鹽湖提鋰指數(shù)，全年漲236.40%，其次是鋰礦指數(shù)(206.90%)、稀土指數(shù)(142.74%)等

而鋰電池指數(shù)全年大漲84.57%，排名在第15位。

消息面上，12月份以來(lái)，鋰價(jià)不斷上漲，如國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰12月30日的報(bào)價(jià)為27.15萬(wàn)元/噸，較年初大漲412.3%。

同時(shí)，行業(yè)擴(kuò)張仍在繼續(xù)。12月30日晚，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資子公司湖南長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科新能源有限公司擬投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”，該項(xiàng)目總投資約為20.88億元。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)至少有16家上市公司宣布擴(kuò)產(chǎn)或投產(chǎn)建設(shè)磷酸鐵鋰，計(jì)劃產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到353.6萬(wàn)噸。

“整個(gè)板塊之前調(diào)整比較大，主要是擔(dān)憂(yōu)鋰價(jià)過(guò)高壓制下游需求且鋰的供應(yīng)短缺將導(dǎo)致電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量被迫下調(diào)?！?2月31日，某券商電新行業(yè)分析師告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，從近期調(diào)研的結(jié)果來(lái)看，鋰價(jià)繼續(xù)上漲的趨勢(shì)不改。

12月30日，中金公司最新研報(bào)也指出，從供需情況和下游承受能力兩個(gè)角度看，“我們認(rèn)為鋰價(jià)高位的持續(xù)性或?qū)⒊鲱A(yù)期，前期大幅回調(diào)的鋰業(yè)板塊有望迎來(lái)重估機(jī)遇?！?/p>

鋰價(jià)后市或超預(yù)期

近期鋰電行業(yè)有兩則消息值得關(guān)注。

一是配備了磷酸鐵鋰電池特斯拉，開(kāi)始在美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售；二是江蘇時(shí)代新能源科技有限公司春節(jié)期間需要加班加點(diǎn)，公司鼓勵(lì)員工春節(jié)堅(jiān)守崗位，“上崗越多，收入越多?！?/p>

兩消息的背后是鋰電池新一輪行業(yè)的大爆發(fā)。

寧德時(shí)代為了在2022年春節(jié)留住生產(chǎn)工人而推出的激勵(lì)政策，背后是鋰電池訂單生產(chǎn)的滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

往上延伸，鋰電池上游的碳酸鋰、磷酸鐵鋰開(kāi)啟新一輪瘋漲。

12月30日的數(shù)據(jù)顯示，鋰輝石的價(jià)格為2475美元/噸，較前一日上漲1.23%；電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格為27.2萬(wàn)元/噸，較前一日上漲0.56%；氫氧化鋰的價(jià)格為21.90萬(wàn)元/噸，較前一日沒(méi)有變化。自12月20日以來(lái)一直維持在10.1萬(wàn)元/噸的磷酸鐵鋰漲至10.3萬(wàn)元/噸，較前一日上漲1.98%；三元材料的價(jià)格為每噸24.3萬(wàn)元，較前一日上漲0.41%。

數(shù)據(jù)顯示，上述5種原材料在過(guò)去一年的漲幅分別達(dá)到了489%、422%、347%、168%和104%。

中信證券研究報(bào)告指出，正是因?yàn)橄掠蝹湄浶枨蟪掷m(xù)走強(qiáng)，碳酸鋰成交價(jià)格快速上行，價(jià)格不斷突破歷史高位。

國(guó)泰君安證券研究報(bào)告指出，自今年11月中旬開(kāi)始，鋰價(jià)已經(jīng)完成從“情緒醞釀”到“緩慢上漲”，再到前兩周開(kāi)始“加速上漲”的流程?！皩?duì)于后市價(jià)格，我們還是繼續(xù)堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)：一定會(huì)超出很多人的預(yù)期?！?

板塊估值邏輯將改變

從數(shù)據(jù)來(lái)看，磷酸鐵鋰電池憑借著低成本、高安全性等優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)回歸，在產(chǎn)量、裝車(chē)量等方面對(duì)三元電池實(shí)現(xiàn)了全面反超。

正是基于如此龐大的需求，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)。

12月30日晚，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資子公司湖南長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科新能源有限公司擬投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”，該項(xiàng)目總投資約為20.88億元。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)至少有16家上市公司宣布擴(kuò)產(chǎn)或投產(chǎn)建設(shè)磷酸鐵鋰，產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到353.6萬(wàn)噸。

目前，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)的磷酸鐵鋰產(chǎn)能約68萬(wàn)噸，這些擴(kuò)建產(chǎn)能幾乎相當(dāng)于目前產(chǎn)能的5倍。

甚至還有上市公司的擴(kuò)產(chǎn)就是為了滿(mǎn)足寧德時(shí)代的需求，如龍?bào)纯萍?603906.SH)12月18日公告顯示，計(jì)劃投資約8億元在鄄城新建5萬(wàn)噸“磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”，該項(xiàng)目由常州鋰源全資子公司山東鋰源承建。同時(shí)，寧德時(shí)代表示，“將包銷(xiāo)山東鋰源新建項(xiàng)目自投產(chǎn)之日起至2023年12月31日前的全部產(chǎn)能?！?/p>

“目前項(xiàng)目正在進(jìn)行環(huán)評(píng)、安評(píng)等，預(yù)計(jì)明年下半年應(yīng)該可以投產(chǎn)?！?2月30日，龍?bào)纯萍甲C券部一位人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，雖然磷酸鐵鋰的產(chǎn)能在增長(zhǎng)，但是下游的需求增速更快，“山東鋰源項(xiàng)目不僅可以擴(kuò)大公司現(xiàn)有產(chǎn)能，也符合公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃?！?/p>

盡管產(chǎn)能擴(kuò)張速度很快，12月26日的電話(huà)會(huì)議中，國(guó)泰君安認(rèn)為，“基于行業(yè)供需、庫(kù)存，2022年鋰行業(yè)的緊張程度一定高于2021年?！?/p>

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)鋰板塊的估值分歧，國(guó)泰君安證券表示，鋰作為電新子賽道，這個(gè)行業(yè)需求年50%的增長(zhǎng)意味著確定的成長(zhǎng)性，對(duì)應(yīng)更高的估值空間。“那么10-20倍(市盈率)就是很便宜，可能20-30倍才是合理區(qū)間，又或者說(shuō)這個(gè)合理區(qū)間可能會(huì)更高。同時(shí)，鋰價(jià)格上漲這個(gè)環(huán)節(jié)也是明確的，所以總結(jié)來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為，這一輪板塊的推薦點(diǎn)，是長(zhǎng)期的超預(yù)期，是對(duì)行業(yè)認(rèn)知邏輯改變的超預(yù)期?！?/p>

機(jī)構(gòu)加大了調(diào)研力度

“個(gè)人感覺(jué)，鋰電池板塊已經(jīng)調(diào)整了差不多，前期下跌主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)鋰價(jià)過(guò)高壓制下游需求的擔(dān)憂(yōu)，以及市場(chǎng)擔(dān)心鋰供應(yīng)不足而導(dǎo)致動(dòng)力電池產(chǎn)量下降，大家對(duì)明年新能源車(chē)的銷(xiāo)量比較悲觀?！鄙鲜鋈谭治鰩煾嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)。

其進(jìn)一步表示，從前兩次鋰電池板塊的大幅回調(diào)的歷史來(lái)看，基本跌幅在20%左右，這一次的回調(diào)基本上也到了20%，繼續(xù)向下的空間有限。但是，明年鋰電板塊不會(huì)普漲，主要還是看公司業(yè)績(jī)，超預(yù)期的才會(huì)大漲。

從資本市場(chǎng)看，本周以來(lái)(12月27日-30日)，天齊鋰業(yè)上漲了12.90%、鹽湖股份上漲了8.92%、贛鋒鋰業(yè)上漲了4.78%、寧德時(shí)代上漲了2.29%、億緯鋰能上漲了2.19%、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科上漲了1.04%。

資金方面，主力資金近期開(kāi)始重新回流到鋰電池板塊。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，鋰電池板塊自12月以來(lái)持續(xù)走弱，主力資金凈流出超500億，直到12月28日重新迎來(lái)主力資金凈流入76億。

同時(shí)，北向資金也開(kāi)始重新關(guān)注寧德時(shí)代，12月30日深滬股通成交活躍股中，寧德時(shí)代全天成交17.32億元，成交凈買(mǎi)入2.4億元，為連續(xù)第5日凈買(mǎi)入。同時(shí)，近5日，寧德時(shí)代股獲深股通累計(jì)成交92.79億元，合計(jì)凈買(mǎi)入22.91億元。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，經(jīng)歷前期調(diào)整后，假定2022-2023年電池級(jí)碳酸鋰的均價(jià)20萬(wàn)元/噸，對(duì)應(yīng)鋰板塊2022-2023年的平均PE分別為30倍、22倍，這與2021-2025年鋰需求CAGR高達(dá)38%的高成長(zhǎng)賽道相比顯著偏低。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也開(kāi)始加大了對(duì)鋰電板塊個(gè)股的調(diào)研。

12月以來(lái)，包括華泰證券、海通證券、興業(yè)證券、易方達(dá)基金、鵬華基金、海富通基金在內(nèi)的35家機(jī)構(gòu)投資者對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科進(jìn)行了調(diào)研，這家科創(chuàng)板企業(yè)已成功進(jìn)入了寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)等主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)商體系。

12月28日，申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、華夏基金等33家機(jī)構(gòu)調(diào)研了鹽湖股份；12月29日，易方達(dá)基金、鵬華基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金、九泰基金、安信基金、嘉實(shí)基金在內(nèi)的 48家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研了天齊鋰業(yè)。

“鋰電、光伏、風(fēng)電三個(gè)板塊，2022年哪個(gè)機(jī)會(huì)更大？”12月29日，上投摩根基金經(jīng)理李德輝在央視財(cái)經(jīng)做訪談時(shí)表示，鋰電以40%的斜率往上走，另外兩個(gè)行業(yè)以20%的斜率往上走，鋰電需求增長(zhǎng)更快。另一方面，鋰電的競(jìng)爭(zhēng)格局壁壘很高，所以它長(zhǎng)期超額的股本回報(bào)率維持的時(shí)間更短。

在12月26日的電話(huà)會(huì)議中，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，站在今年鋰鹽從9萬(wàn)漲到18萬(wàn)的漲價(jià)過(guò)程來(lái)看，是行業(yè)成長(zhǎng)性釋放的機(jī)會(huì)，但可能后續(xù)更多要側(cè)重公司質(zhì)地，偏向有基本面和自身成長(zhǎng)邏輯的標(biāo)的，更多賺取漲價(jià)釋放的利潤(rùn)紅利以及性?xún)r(jià)比的錢(qián)。建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)等。

尤其是天齊鋰業(yè)，這位分析師認(rèn)為，對(duì)于板塊龍頭標(biāo)的，估值應(yīng)該給到更高，“目標(biāo)市值2200億，乘著這波鋰價(jià)上漲公司股價(jià)可以看到前高?！?/p>

12月31日，天齊鋰業(yè)收盤(pán)報(bào)107元，市值為1580億元。

（文章來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）