貨幣基金迎強(qiáng)監(jiān)管基金經(jīng)理薪酬不得與規(guī)模掛鉤！大于2000億納入附加監(jiān)管

來源：券商中國時(shí)間：2022-01-15 09:06:40

證監(jiān)會(huì)1月14日就《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》(簡稱《暫行規(guī)定》)向市場(chǎng)征求意見，旨在完善重要貨幣市場(chǎng)基金的監(jiān)管，保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益。

《暫行規(guī)定》明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的定義和評(píng)估方法，有效識(shí)別重要貨幣市場(chǎng)基金，強(qiáng)化了重要貨幣市場(chǎng)基金的附加監(jiān)管要求，以及重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)督管理機(jī)制。

貨幣基金投資者超5億，強(qiáng)化投資的安全性

近年來，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，整體規(guī)模超過25萬億元，投資者數(shù)量突破5億。貨幣市場(chǎng)基金作為現(xiàn)金管理類的普惠金融產(chǎn)品，具有安全性高、流動(dòng)性好、投資成本低等特點(diǎn)，已成為公募基金的重要品種，積極服務(wù)廣大投資者財(cái)富管理。

鑒于個(gè)別貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模較大或投資者數(shù)量較多，為進(jìn)一步提升基金管理人抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)產(chǎn)品韌性，確保投資者投資的安全性和流動(dòng)性，證監(jiān)會(huì)研究起草了《暫行規(guī)定》，對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金提出更為嚴(yán)格審慎的監(jiān)管要求，一是明確重要貨幣市場(chǎng)基金的定義和評(píng)估，有效識(shí)別重要貨幣市場(chǎng)基金；二是明確重要貨幣市場(chǎng)基金的附加監(jiān)管要求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是明確重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)督管理機(jī)制。

符合這些條件的屬于重要貨幣市場(chǎng)基金

《暫行規(guī)定》共五章二十條，明確重要貨幣市場(chǎng)基金的定義。重要貨幣市場(chǎng)基金是指因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，如發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)資本市場(chǎng)和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場(chǎng)基金。

在評(píng)估范圍上，一是明確單一基金滿足凈資產(chǎn)規(guī)模大于2000億元、或投資者數(shù)量大于5000萬個(gè)等條件的，應(yīng)納入?yún)⒃u(píng)范圍，其中同一基金管理人管理并在同一銷售機(jī)構(gòu)銷售的不同貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)予合并計(jì)算。

證監(jiān)會(huì)將對(duì)基金管理人上報(bào)的貨幣市場(chǎng)基金予以評(píng)估，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)包括但不限于基金資產(chǎn)凈值。包括基金資產(chǎn)凈值規(guī)模近期變化趨勢(shì)及潛在上漲幅度等；關(guān)聯(lián)度。包括基金杠桿比例和杠桿規(guī)模，同業(yè)業(yè)務(wù)投資余額等；可替代性。包括基金持有證券占對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模的比例，基金份額持有人數(shù)量，前十大基金份額持有人及持有份額占比等；復(fù)雜性。包括基金組合資產(chǎn)變現(xiàn)期限與投資者贖回期限的比值，流動(dòng)性受限資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例，組合資產(chǎn)潛在估值損失等。

對(duì)于規(guī)模和投資者數(shù)量已連續(xù)3個(gè)月不符合上述條件的產(chǎn)品，證監(jiān)會(huì)可將其移出重要貨幣市場(chǎng)基金名單。

基金經(jīng)理薪酬獎(jiǎng)勵(lì)不得與規(guī)模掛鉤

《暫行規(guī)定》明確重要貨幣市場(chǎng)基金的附加監(jiān)管要求。從經(jīng)營投資理念、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員及系統(tǒng)配置、投資比例、交易行為、規(guī)模控制、申贖管理、銷售行為、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提等方面，對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金的基金管理人、托管人和銷售機(jī)構(gòu)提出相較常規(guī)基金更為嚴(yán)格審慎的要求。

《暫行規(guī)定》明確，基金管理人應(yīng)當(dāng)全面審慎評(píng)估重要貨幣市場(chǎng)基金對(duì)投資者、金融市場(chǎng)的影響，遵循長期穩(wěn)健的經(jīng)營和投資理念，確保自身投資研究、人員配備、系統(tǒng)運(yùn)營、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理與危機(jī)應(yīng)對(duì)等方面的能力水平與重要貨幣市場(chǎng)基金管理規(guī)模相匹配，不得盲目擴(kuò)張基金規(guī)模?；鸸芾砣说母呒?jí)管理人員、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評(píng)價(jià)、薪酬獎(jiǎng)勵(lì)等不得直接或間接與基金規(guī)模相掛鉤?；鹜泄苋藨?yīng)切實(shí)履行受托職責(zé)，審慎從嚴(yán)監(jiān)督重要貨幣市場(chǎng)基金的投資運(yùn)作情況。

同時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)針對(duì)性建立健全重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，設(shè)置更為嚴(yán)格審慎的風(fēng)險(xiǎn)控制要求，加大壓力測(cè)試頻次?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)完善投資管理機(jī)制，全面加強(qiáng)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)管理，投資標(biāo)的和相關(guān)決策應(yīng)當(dāng)有及時(shí)、充分的研究支持。基金管理人應(yīng)當(dāng)為重要貨幣市場(chǎng)基金配置專門的投資、研究、交易、風(fēng)控、合規(guī)、運(yùn)營、稽核等崗位人員，相關(guān)崗位人員應(yīng)當(dāng)具有3年以上崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理不得少于2人。

在投資指標(biāo)方面，重要貨幣市場(chǎng)基金的投資運(yùn)作指標(biāo)應(yīng)當(dāng)持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%；債券、資產(chǎn)支持證券、銀行存款、同業(yè)存單等金融工具的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，以及債券逆回購交易的交易對(duì)手的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)為最高級(jí)；以私募資管產(chǎn)品為交易對(duì)手的債券逆回購交易余額合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%，相關(guān)質(zhì)押券內(nèi)部信用評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)為最高級(jí)且計(jì)入本條5%規(guī)定的比例；其中，同一交易對(duì)手的債券逆回購交易余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的1%；投資組合中現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得低于20%；主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%，有存款期限的銀行存款不得超過基金資產(chǎn)凈值的50%；投資組合的平均剩余期限不得超過90天；基金總資產(chǎn)不得超過基金凈資產(chǎn)的110%。

其中，滿足特別投資指標(biāo)的，即基金資產(chǎn)凈值連續(xù)20個(gè)交易日超過5000億元的，還應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)符合兩方面要求，一是投資組合的平均剩余期限不得超過60天；二是正常市場(chǎng)條件下不得開展債券正回購交易。

在交易行為方面，《暫行條例》明確，基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金交易行為的管理，采取有效措施確保不對(duì)市場(chǎng)正常交易秩序產(chǎn)生不良影響，不得濫用重要貨幣市場(chǎng)基金的市場(chǎng)地位和議價(jià)能力，不得打壓交易對(duì)手或融資主體，不得以掠奪性、歧視性定價(jià)排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

強(qiáng)化重要貨基的流動(dòng)性管理

《暫行條例》明確，基金管理人應(yīng)當(dāng)采取有效措施加強(qiáng)對(duì)重要貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性管理，優(yōu)化基金份額持有人結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)基金規(guī)模管控。

一是審慎確認(rèn)大額申購申請(qǐng)，避免出現(xiàn)接受單一投資者申購申請(qǐng)后導(dǎo)致其持有份額超過基金總份額5%的情況；單一投資者持有份額超過基金總份額5%的，基金管理人應(yīng)當(dāng)與相關(guān)投資者就其贖回行為提前做出約束性安排，包括但不限于單日凈贖回份額不得超過基金總份額的5%、延緩支付部分贖回款項(xiàng)等措施；

二是及時(shí)主動(dòng)了解并分析投資者潛在贖回需求，測(cè)算資產(chǎn)變現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作和市場(chǎng)秩序的影響，提前調(diào)整流動(dòng)性資產(chǎn)以平穩(wěn)應(yīng)對(duì)投資者贖回；

三是依法依規(guī)審慎確認(rèn)巨額贖回申請(qǐng)，并在發(fā)生巨額贖回當(dāng)日向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告；

四是根據(jù)最大限度保護(hù)基金份額持有人利益的原則，必要時(shí)可采取設(shè)定單一投資者單日申購金額上限、基金單日凈申購比例上限、以贖回申請(qǐng)規(guī)模確定接受申購申請(qǐng)規(guī)模、暫?；鹕曩彽纫?guī)模管控措施。

在宣傳方面，證監(jiān)會(huì)要求，當(dāng)向投資者全面、清晰地揭示重要貨幣市場(chǎng)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，不得片面宣傳重要貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模、市場(chǎng)占有率、基金經(jīng)理、歷史業(yè)績和申贖便捷性等，不得對(duì)其他基金實(shí)施歧視性銷售安排。基金管理人、基金托管人每月從重要貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)中計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例分別不得低于40%、20%?；痄N售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立重要貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制，每月從重要貨幣市場(chǎng)基金的全部銷售收入中計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例不得低于20%。

另外，《暫行條例》還明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)督管理機(jī)制。要求基金管理人及相關(guān)市場(chǎng)主體應(yīng)當(dāng)共同制定合理有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處置事項(xiàng)做出安排。規(guī)定重大風(fēng)險(xiǎn)情形下的風(fēng)險(xiǎn)處置小組機(jī)制，以及基金管理人等市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任及要求。規(guī)定不同情形下基金管理人自有資金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、主要股東等處置資金來源。