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1100億！葛蘭管理基金規(guī)模超張坤十大知名基金經(jīng)理最新重倉股和觀點大曝光

來源：中國基金報時間：2022-01-22 19:37:04

隨著公募基金2021年四季報陸續(xù)披露，張坤、葛蘭、劉格菘、蕭楠、李曉星、趙詣、馮明遠(yuǎn)、傅鵬博、袁芳、王宗合等，這些手握百億，乃至千億資金的基金經(jīng)理，近日紛紛披露季報。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，中歐基金四季報披露，葛蘭新晉千億基金經(jīng)理，在管基金總規(guī)模達(dá)到1103.39億元，已經(jīng)超過同期張坤1019億元的體量，也超過了劉彥春在去年三季報創(chuàng)下的1029.15億元的紀(jì)錄，如果后續(xù)披露的劉彥春管理規(guī)模不及，葛蘭有望登頂主動權(quán)益類基金的管理規(guī)模之最，千億級的主動基金經(jīng)理也將可能增至3人。

由于目前各家公募四季報尚未披露完畢，記者目前統(tǒng)計截止到1月22日情況，最新的主動知名基金經(jīng)理最新在管規(guī)模如下：

在A股市場具有較大資金體量和投資話語權(quán)的主動基金經(jīng)理，下一步將投向哪里，怎么看待消費(fèi)、醫(yī)藥股投資機(jī)會，如何平衡新能源景氣度和估值風(fēng)險，哪些人“春風(fēng)得意馬蹄疾”，哪些人又剛剛渡過了“艱難的一年”？基金君匯總了這些知名基金經(jīng)理的金句如下：

張坤：要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌。

葛蘭：從未來的配置方向來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是我們長期最為看好的方向。

劉格菘：風(fēng)格分化的局面在2022年可能會延續(xù)。展望2022年，我們對“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然很樂觀。

蕭楠：我們的確需要調(diào)整各種資產(chǎn)的長期回報率假設(shè)，但更重要的是，我們還需要認(rèn)真地考慮哪些長期趨勢正在發(fā)生變化。

李曉星：對于2022年的市場觀點可以總結(jié)成兩句話，“碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)?！?/p>

趙詣：光伏行業(yè)股價已經(jīng)跑在了基本面的前面，在估值已經(jīng)很高的情況下，性價比相對較差，只能以更長時間維度來選擇具有核心競爭力的企業(yè)。

馮明遠(yuǎn)：全球的能源產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生深刻變化，中國將涌現(xiàn)出大量偉大的企業(yè)。

傅鵬博：展望2022年，全A非金融增速可能回落，高增長的企業(yè)會凸顯其稀缺性。

袁芳：2022年A股將處于盈利下行期，指數(shù)難有較大表現(xiàn)，短期穩(wěn)增長類的投資性價比或?qū)⑸仙?，全年看景氣趨勢和困境修?fù)仍是一年維度內(nèi)的主要投資決定因素。

王宗合：2021 年無疑是比較艱難的一年，中長期來看，我們會在能實現(xiàn)價值成長空間的公司里尋找更多機(jī)會。

葛蘭：降低持股倉位分散持股集中度

“長期最為看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈”

2021年以來，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)不佳，葛蘭的代表基金——中歐醫(yī)療健康去年跌幅6.55%，落后同期滬深300指數(shù)，今年開年又下跌12.17%。

雖然醫(yī)藥板塊表現(xiàn)乏力，但葛蘭的基金持有人卻是“越跌越買”，去年四季度葛蘭在管基金規(guī)模新增133億元，總規(guī)模突破千億大關(guān)，最新規(guī)模為1103.39億元。

而從2021年1-4季度，中歐醫(yī)療健康持股倉位也是一路下行，從一季報的93.37%降至四季報的81.47%，銀行存款和逆回購資產(chǎn)占比都創(chuàng)新年內(nèi)的新高，其中，銀行存款占比達(dá)到7.61%，逆回購占比飆升近10%的占比。

從前十大重倉股看，藥明康德、愛爾眼科等重倉股，葛蘭也是“越跌越買”，持股數(shù)量都明顯上升，但前十大持股集中度從上季度66%降至57%，下降了9個百分點；四季報還新晉了片仔癀、博騰股份、九洲藥業(yè)為前十大重倉股。

面臨醫(yī)藥行情的低迷，該只基金整體上呈現(xiàn)出降低持股倉位、分散持股集中度的做法。而醫(yī)藥股近期在市場大幅下挫，后市該如何演繹，也受到投資者的關(guān)注。

葛蘭在四季報中表示，我們總體維持了高倉位的運(yùn)作，在長期看好的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、高質(zhì)量仿制藥的龍頭企業(yè)等方向進(jìn)行了著重的布局。

從未來的配置方向來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍舊是我們長期最為看好的方向，從國家層面政策的頂層設(shè)計到國內(nèi)企業(yè)近年來的創(chuàng)新積累，都使得國內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)藥產(chǎn)業(yè)鏈長期維持在高景氣度的狀態(tài)。此外，隨著國內(nèi)居民消費(fèi)能力的提升以及知識結(jié)構(gòu)、認(rèn)知水平的提升，產(chǎn)品以及服務(wù)的滲透率以居民的支付能力都在持續(xù)提升中，相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)也有著長期的增長空間。

張坤：做好投資更重要的是盯著賽場

而不是盯著記分牌

易方達(dá)藍(lán)籌精選是張坤管理規(guī)模最大的基金，去年四季末規(guī)模有676億元，與去年同期幾乎持平。但從投資業(yè)績看，受白酒、港股龍頭股表現(xiàn)拖累，去年該只基金虧損9.89%，落后同期滬深300指數(shù)4.69個百分點，全市場排名靠后。

從該只基金的持股操作看，四季度加倉了騰訊控股、?？低?，兩只個股位居前兩大重倉股，減持了瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液等白酒股。整體持股倉位從三季末的92.41%增至94.54%，上升了2個百分點，仍位居較高的持股倉位。

談到他在2021年四季度的操作，他在季報中表示，基金在四季度略微提升了股票倉位，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了科技等行業(yè)的配置，降低了金融、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。個股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心是黨的基本路線的要求”，并且中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)本身就蘊(yùn)含著相當(dāng)大的潛力，因此我們認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)遇到的下行壓力只是階段性的，我們對中國經(jīng)濟(jì)的長期前景依然保持樂觀，堅信中國的經(jīng)濟(jì)實力終將達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平。

在這種情況下，張坤認(rèn)為，有一批優(yōu)質(zhì)公司能夠為客戶創(chuàng)造價值，提升整個社會的效率和生產(chǎn)力，同時具有持續(xù)為股東創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力。2021年，這些企業(yè)中的一些股價表現(xiàn)落后于市場，但是我們始終認(rèn)為“要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌”。我們將仔細(xì)審視組合中企業(yè)的基本面，選擇競爭力突出、長期邏輯確定性高的企業(yè)長期持有。我們認(rèn)為，經(jīng)過了2021年的估值消化后，一部分的優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值已經(jīng)具有吸引力，在3-5年的維度內(nèi)，企業(yè)的業(yè)績增長大概率會投射到其市值的增長中。

劉格菘：主要投向“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”

光伏、動力電池等領(lǐng)域會出現(xiàn)世界級公司

廣發(fā)雙擎升級是劉格菘的代表基金，該只基金去年盈利4.41%，超過同期滬深300指數(shù)近10個百分點，但2022年開年不到一月，已經(jīng)虧8.5%，將去年盈利悉數(shù)回吐。重倉新能源、電子、醫(yī)藥股這類高波動板塊，劉格菘會如何應(yīng)對呢？

從資產(chǎn)配置看，該只基金持股倉位在2021年度一直保持在93%上下，去年四季度減持了漲幅較多的隆基股份、億緯鋰能等個股，對跌幅較大的醫(yī)藥股則保持不動，整體是通過調(diào)結(jié)構(gòu)來應(yīng)對市場波動風(fēng)險。

劉格菘在季報中總結(jié)道，從行業(yè)角度看，2021 年市場的各類資產(chǎn)表現(xiàn)出較為明顯的輪動走勢，鋼鐵、煤炭、電力公用事業(yè)、上游資源品、新能源等板塊全年的表現(xiàn)好于“核心資產(chǎn)”，風(fēng)格分化。他認(rèn)為風(fēng)格分化的局面在2022 年可能會延續(xù)。

展望2022年，劉格菘對“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然很樂觀：已經(jīng)建立了全球比較優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭公司，其企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)力、產(chǎn)業(yè)聚集下的先進(jìn)制造能力等因素打造的“護(hù)城河”還在不斷變寬，他判斷未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向會有更多的世界級公司出現(xiàn)。未來基金的資產(chǎn)配置依然以這些方向為主，我們將從供需格局出發(fā)，用產(chǎn)業(yè)的眼光去尋找優(yōu)秀企業(yè)并伴隨偉大企業(yè)共同成長，以期為持有人獲取長期的超額回報。

蕭楠：大幅加倉汽車及零部件板塊

“調(diào)整各種資產(chǎn)的長期回報率假設(shè)”

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)是明星基金經(jīng)理蕭楠的代表基金，同樣受白酒、消費(fèi)行業(yè)拖累，該只基金2021年虧損11%，落后滬深300指數(shù)近6個百分點，今年開年也有4.87%的跌幅。

從四季報看，該只基金的持股倉位86%，仍在去年全年持股比例的中樞位置，四季度基金逢高少量減持了貴州茅臺、五糧液、美的集團(tuán)、牧原股份，新晉海爾智家、歐派家居等家電股為前十大重倉，也加倉了福耀玻璃。

整體是保持偏高倉位，但通過調(diào)整消費(fèi)股結(jié)構(gòu)的方式，來應(yīng)對消費(fèi)細(xì)分板塊的結(jié)構(gòu)性行情。

蕭楠在最新季報中表示，四季度，壓制消費(fèi)板塊表現(xiàn)的一些負(fù)面因素略有緩和，但并未有徹底的好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致白酒、家電等板塊略有反彈就陷入博弈行情中。這表明投資者對政策、疫情以及宏觀經(jīng)濟(jì)等長期變量的信心不足。微觀層面的數(shù)據(jù)也部分印證了這種擔(dān)憂。

蕭楠認(rèn)為，我們的確需要調(diào)整各種資產(chǎn)的長期回報率假設(shè)，但更重要的是，我們還需要認(rèn)真地考慮哪些長期趨勢正在發(fā)生變化。四季度我們大幅度增加了汽車以及零部件板塊的配置，因為我們發(fā)現(xiàn)國產(chǎn)車對合資車的替代進(jìn)入了一個加速區(qū)間。我們也基于家電板塊的格局分化，調(diào)整了相應(yīng)的配置。我們出于對免稅品板塊長期政策的不確定性的擔(dān)憂，大幅度減持了免稅品板塊。同時我們略減持了養(yǎng)殖板塊，主要是考慮到本輪豬周期的超長低谷期可能對行業(yè)內(nèi)所有參與者的現(xiàn)金流都將會是極為嚴(yán)苛的考驗，我們需要一個更好的時點來平衡我們的時間成本。

李曉星：跟蹤市場景氣度指標(biāo)

青睞“碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)”

李曉星是近年來快速走紅的績優(yōu)基金經(jīng)理，截至2021年末，在管基金總規(guī)模達(dá)到了524億元。他的核心投資理念是，在景氣度向上的行業(yè)中，選擇業(yè)績增速和估值相匹配，并且具有一定預(yù)期差的個股。

遵循市場景氣度指標(biāo)，他在管基金長期業(yè)績優(yōu)秀。2021年，在重倉消費(fèi)、醫(yī)藥的頂流基金經(jīng)理受挫時，他的代表基金——銀華心怡，逆市斬獲38.62%收益率，截至今年1月21日，該只基金成立3年半大賺249%，年化回報42.16%，位居同類型基金前2%分位。

從去年業(yè)績分析看，銀華心怡持股一直保持在93%上下倉位中樞，保持在較高持股倉位，但1-4季度的重倉股從白酒到新能源，從新能源、有色到逆市買回白酒，跟隨市場景氣度指標(biāo)，基金的投資操作快速跟上了市場節(jié)奏，創(chuàng)造了不錯的投資業(yè)績。

展望 2-3 年的維度，他認(rèn)為以下的三件事是會發(fā)生的：一是新冠逐步的流感化，二是經(jīng)濟(jì)逐步的上臺階，三是流動性逐步的回歸正常。結(jié)合他對于宏觀環(huán)境的判斷，他對于2022年的市場觀點也可以總結(jié)成兩句話，“碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)?！毕Ｍ约簩τ?022年市場判斷的正確率可以比 2021年更高一些。

趙詣：光伏行業(yè)性價比相對較差

“需要以長時間維度選擇核心競爭力企業(yè)”

趙詣是農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的基金經(jīng)理，該只基金在2020年，以166%的收益率位居混合型基金的“冠軍基金”。

截至2021年末，趙詣在管基金規(guī)模為422億元，他管理的農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0，去年業(yè)績分別是56.20%、43.96%。從業(yè)績歸因看，新能源、化工、有色，以及軍工股，對基金的收益貢獻(xiàn)不俗。

不過，他管理的基金已經(jīng)在去年四季度，對新能源龍頭股進(jìn)行了減倉操作，面臨今年以來的新能源板塊巨震，他怎么看待后市的投資機(jī)會呢？

趙詣在四季報中表示，展望下個季度，對于光伏行業(yè)，目前來看，上游硅料價格開始出現(xiàn)松動，其余環(huán)節(jié)開始出現(xiàn)價格的下跌，從基本面來看，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)之間繼續(xù)存在博弈的情況，考慮到股價已經(jīng)跑在了基本面的前面，在估值已經(jīng)很高的情況下，性價比相對較差，只能以更長的時間維度來選擇具有核心競爭力的企業(yè)。

對于新能源車，仍然屬于確定性和增長速度都是非常高的板塊，整個電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的排產(chǎn)仍處于較高水平，隨著一線企業(yè)的產(chǎn)能陸續(xù)擴(kuò)出來，一季度排產(chǎn)仍在環(huán)比提升，不過考慮到進(jìn)入明年，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能開始陸續(xù)釋放，供需的平衡也將開始陸續(xù)扭轉(zhuǎn)，而對于今年轉(zhuǎn)型新能源的企業(yè)也面臨業(yè)績兌現(xiàn)的問題，因此明年從板塊的角度會出現(xiàn)分化，考慮到電池環(huán)節(jié)處于多應(yīng)用共振的情況，因此需要選擇有核心競爭力的公司，組合繼續(xù)維持以新能源車電池及材料為主的配置思路，同時疊加光伏、軍工、車規(guī)級半導(dǎo)體等高端制造業(yè)。

本質(zhì)而言，我們希望的是能選擇到優(yōu)秀的公司，并伴隨其一起成長，因此我們會以更長遠(yuǎn)的眼光來看待組合里的公司。

馮明遠(yuǎn)：全球能源產(chǎn)業(yè)正發(fā)生深刻變化

中國將涌現(xiàn)出大量偉大企業(yè)

馮明遠(yuǎn)是信達(dá)澳銀基金績優(yōu)基金經(jīng)理，截至2021年末，他在管基金總規(guī)模411億元，代表產(chǎn)品為信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)，這只基金去年大賺45.37%。

業(yè)績歸因看，該只基金去年多個季報保持在9成以上倉位，以重倉新能源、有色、電子獲取超額收益，四季報前十大重倉股占比不到18%，持股分散度較高。

在去年結(jié)構(gòu)性行情中，能以如此分散的持股，斬獲45%的收益，可能在新能源、有色等景氣度板塊中，配置了中小盤風(fēng)格的個股，為基金整體創(chuàng)造了超額回報。

從該只基金的中報數(shù)據(jù)看，該只基金持有398只的個股，且中小盤風(fēng)格個股占據(jù)較大比重，行業(yè)配置上，也是電子、化工、電氣設(shè)備、有色位居前四大行業(yè)，但全部的持股情況，還需要等待基金的年報數(shù)據(jù)來揭開面紗。

馮明遠(yuǎn)表示，本季度，盡管市場出現(xiàn)了一些新的變化，比如新能源板塊高位震蕩、低估值板塊逐漸走出弱勢狀態(tài)、小市值公司持續(xù)強(qiáng)勢等，但基金仍然維持了對新興產(chǎn)業(yè)的配置方向，重點配置了新能源車、新材料、光伏、風(fēng)電、高端裝備、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。

馮明遠(yuǎn)判斷，全球的能源產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生深刻變化，新能源的使用比例不斷增加，將在未來 50 年逐步替代傳統(tǒng)化石能源的主流地位。這一過程應(yīng)該是不可逆的。我們相信這個變化過程中，中國將涌現(xiàn)出大量偉大的企業(yè)，我們希望與這些偉大的企業(yè)一起共同成長。

傅鵬博：高增長企業(yè)會凸顯稀缺性

重點關(guān)注新能源、軍工、新材料、高端制造

基金行業(yè)老將傅鵬博代表基金為睿遠(yuǎn)成長價值，該只基金去年收益率2.61%，在去年極端性行情中勉強(qiáng)收紅。去年四個季度持股倉位均在90%上下，同樣是通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)對市場的大幅波動。

截至去年四季度，傅鵬博加倉了三安光電，減持了立訊精密和大族激光，在電子行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行了組合優(yōu)化；漲幅較多的東方雨虹，也予以減持，目前重倉股集中于電子、化工、建筑材料等領(lǐng)域，港股的中國移動、吉利汽車也位居重倉股行列。

展望2022年，傅鵬博認(rèn)為，全A非金融增速可能回落，高增長的企業(yè)會凸顯其稀缺性。在四季度，基金保持較高倉位運(yùn)行，組合中前十大個股變化不大，除化合物半導(dǎo)體對應(yīng)公司的持倉有所增加，其余增減幅度有限。

從行業(yè)分布看，他重點配置了建筑建材、化工、TMT和新能源等子板塊，核心股票比例相對穩(wěn)定。上市公司所處行業(yè)的景氣度，中長期發(fā)展空間和確定性，以及成長過程中可利用資源等都是篩選的重要指標(biāo)。他將結(jié)合一月份上市公司業(yè)績的預(yù)披露，動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，而新能源、軍工、新材料、高端制造依舊是我們重點關(guān)注的行業(yè)。

袁芳：短期穩(wěn)增長類投資性價比上升

全年景氣趨勢和困境修復(fù)是決定因素

銀行系公募工銀瑞信基金袁芳，去年末在管規(guī)模353億元，代表基金為工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)，該只基金在去年極致化行情中，由于一度重倉持有新能源龍頭“寧德時代”，成為市場廣泛討論的“風(fēng)格漂移”基金的代表之一。

截至2021年末，該只基金當(dāng)年盈利10.34%，超過同期滬深300指數(shù)15個百分點，基金在四季度加倉了安琪酵母、青島啤酒和寧德時代，減持了伊利股份和恒生電子，整體持股倉位89%。

袁芳表示，2021 年四季度對組合進(jìn)行了相對平衡的調(diào)整，一方面增加了托底經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)行業(yè)配置，因為中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)明確了2022年經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”的重要性；一方面對于2021 年漲幅過大的熱門賽道適當(dāng)降低倉位，考慮到市場過于樂觀的預(yù)期線性外推，在估值過高的狀態(tài)下可能導(dǎo)致的調(diào)整。研究儲備上仍然是中長線思路投入研究精力，在符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向上深入研究產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，2022年全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩，考慮到需求側(cè)政策的發(fā)力和結(jié)構(gòu)性政策的優(yōu)化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⒅饾u企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)增長動力和轉(zhuǎn)型方面，從中長期維度，預(yù)計新基建是穩(wěn)增長政策首選，科技與綠色或?qū)⑹莾纱笾骶€。

市場方面，預(yù)計2022年A股將處于盈利下行期，指數(shù)難有較大表現(xiàn)，市場行情還將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，短期穩(wěn)增長類的投資性價比或?qū)⑸仙?，而就全年來看景氣趨勢和困境修?fù)仍是一年維度內(nèi)的主要投資決定因素。重點關(guān)注領(lǐng)域包括汽車智能化、汽車零配件跟隨國產(chǎn)車崛起；碳纖維、半導(dǎo)體材料；醫(yī)藥制造業(yè)上游設(shè)備和耗材；VR/AR 等。

王宗合：“2021 年無疑是比較艱難的一年”

未來在價值成長公司尋找機(jī)會

王宗合為鵬華基金投資老將，他的最新管理規(guī)模310億元，他的長期業(yè)績的代表基金為鵬華消費(fèi)優(yōu)選，受制于消費(fèi)股表現(xiàn)乏力，該只基金去年全年虧損10.23%，落后同期滬深300指數(shù)約5個百分點。

從去年全年操作看，他管理的基金在去年1-3季度，伴隨著消費(fèi)股不斷走低，整體持股倉位逐漸下臺階，在三季度最多砍掉20個百分點的持股倉位。而在四季度消費(fèi)股反彈行情中，又適當(dāng)進(jìn)行了加倉的操作。

另一項值得注意的是現(xiàn)金類倉位，三季度該只基金逆回購倉位13%，銀行存款20.66%，兩項合計達(dá)到34%的低風(fēng)險資產(chǎn)倉位，顯現(xiàn)了基金經(jīng)理的謹(jǐn)慎情緒。

重倉持股中，目前是白酒、醫(yī)藥、新能源、電子等均衡配置，相比2021年一季度的持股，也明顯降低了持股集中度。目前第一大重倉股貴州茅臺，占比僅為5.81%，同比下降了5個百分點。其他重倉股占比也均在2%-6%區(qū)間，比2020年末的3%-10%的持股比例，明顯下降了一個臺階。

從前十大重倉集中度看，最新前十大持股比例為41%，也同比下降了超過30個百分點。

整體來看，消費(fèi)主題基金過去一年是艱難的，王宗合用降低持股倉位，增加現(xiàn)金類資產(chǎn)比例，降低持股集中度等方式，來渡過難關(guān)。

王宗合在四季報中表示，對于堅持深度研究、長期持股、低換手率、看重長期價值成長空間的風(fēng)格而言，2021 年無疑是比較艱難的一年。但在A股市場乃至全球各個權(quán)益投資的長期鏈條中，價值投資仍然是長期驗證下來最有效、最可執(zhí)行的投資方法，是能夠給持有人創(chuàng)造價值的投資思路。我們堅信我們在這方面的能力。

2021年四季度乃至未來，他的投資工作包括：一是在時代背景發(fā)生深刻變化的背景下，評估持有的個股所在的行業(yè)的長期生態(tài)環(huán)境、公司長期增長的確定性，以及充分衡量它們的價值空間。他也堅信有能力充分評估這些變化，為持有人長期創(chuàng)造價值。二是堅定不移做深度研究的同時，他在拓展能力圈方面也取得了很多進(jìn)展，希望在一些新的行業(yè)中找到優(yōu)秀的賽道、優(yōu)秀的公司，為投資人賺取這些企業(yè)價值成長的收益。

“中長期來看，在技術(shù)創(chuàng)新背景下，中國的經(jīng)濟(jì)一定會產(chǎn)生出更多新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，孕育更多優(yōu)秀的公司。我們會在這些能實現(xiàn)價值成長空間的公司里，尋找更多的機(jī)會?！蓖踝诤戏Q。