回顧周三A股行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩格局。A股三大股指早盤高開(kāi)后出現(xiàn)分化，滬指反彈格局明顯，而創(chuàng)業(yè)板指和深圳成指一度跳水走弱，伴隨著大基建護(hù)盤，三大指數(shù)又迎來(lái)反彈共振，可惜的是，深成指與創(chuàng)業(yè)板指午后逐漸出現(xiàn)回落跡象，好在滬指整體表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，全天高位震蕩，最終紅盤報(bào)收。

正如東吳證券所述，周三兩市延續(xù)反彈格局，市場(chǎng)風(fēng)口從成長(zhǎng)題材再度切換至穩(wěn)增長(zhǎng)方向。在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力以及寬松周期開(kāi)啟之下，低估值板塊的優(yōu)勢(shì)還將發(fā)酵，細(xì)分板塊將輪番受到資金的青睞。對(duì)于賽道方向依然保持震蕩筑底的態(tài)度來(lái)看待，其中一些估值合理的細(xì)分龍頭可以保持重點(diǎn)關(guān)注。

從技術(shù)面來(lái)看，東莞證券指出，周三滬指延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，基建相關(guān)板塊走勢(shì)較強(qiáng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)極好，隨著市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，大盤有望震蕩企穩(wěn)，關(guān)注量能釋放以及板塊輪動(dòng)，操作上建議關(guān)注金融、食品飲料、建筑材料、建筑裝飾、鋼鐵等行業(yè)。

就后市而言，中原證券提到，當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)處于存量博弈階段，場(chǎng)外資金持幣觀望的心態(tài)較重，賽道股以及周期行業(yè)能否帶動(dòng)股指走出盤局仍需觀察，建議關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預(yù)計(jì)滬指短線小幅整理的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時(shí)觀望，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

另外，華鑫證券表示，A股量能依舊維持在較低水平，是一個(gè)值得警惕的信號(hào)，量能不擴(kuò)張的背景下，很難承接上方較大的解套盤拋壓，因此行情角度而言，上證指數(shù)不放量加速上漲，大概率存在獲利回吐可能性。

宏觀方面，中金公司認(rèn)為，1月PPI同比從上月的10.3%降至9.1%，去年10月以來(lái)連續(xù)下降4.4個(gè)百分點(diǎn)，供給約束減少加上需求趨弱，工業(yè)品價(jià)格逐步下行；1月CPI同比從上月的1.5%降至0.9%，由于食品價(jià)格相對(duì)低迷，而核心通脹持續(xù)偏弱，消費(fèi)價(jià)格回到低位，并且從目前的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2月CPI同比可能仍將延續(xù)下行的趨勢(shì)。

1月以來(lái)工業(yè)品期貨價(jià)格漲幅明顯大于現(xiàn)貨，表現(xiàn)為很多工業(yè)品基差大幅收縮，這背后是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)而現(xiàn)實(shí)需求較弱之間的矛盾。1月社融同比多增接近1萬(wàn)億元，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)后續(xù)需求較為樂(lè)觀，但是隱憂在房地產(chǎn)市場(chǎng)較弱，僅僅靠財(cái)政和基建發(fā)力，并不能扭轉(zhuǎn)工業(yè)品需求放緩趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)短期工業(yè)品價(jià)格反彈后，后續(xù)工業(yè)品價(jià)格仍將趨于回落，上半年P(guān)PI同比增速?gòu)母呶幻黠@下行。

在操作策略上，華安證券提到，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，政策不斷發(fā)力和被確認(rèn)，且穩(wěn)增長(zhǎng)效果被確認(rèn)前，仍具備較高性價(jià)比。包括交運(yùn)基建相關(guān)建筑、建材、鋼鐵等，優(yōu)化電網(wǎng)消納能力相關(guān)綠色電力、電網(wǎng)建設(shè)、輸配電、特高壓等，以及城市更新改造相關(guān)燃?xì)?、排水管網(wǎng)建設(shè)等。

對(duì)于金融板塊，包括調(diào)控政策日趨緩和、下行觸底后景氣反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)，以及隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清而資產(chǎn)質(zhì)量提升的銀行。

對(duì)于消費(fèi)板塊中，服務(wù)類消費(fèi)復(fù)蘇邏輯不斷強(qiáng)化的出行鏈條和具備漲價(jià)空間的必選消費(fèi)品，服務(wù)類消費(fèi)正在不斷復(fù)蘇，疊加輝瑞治療新冠藥品進(jìn)口批準(zhǔn)強(qiáng)化復(fù)蘇預(yù)期，機(jī)場(chǎng)、航空、鐵路、餐飲、旅游、免稅等出行相關(guān)行業(yè)迎來(lái)配置機(jī)會(huì)，同時(shí)受益PPI向CPI價(jià)格傳導(dǎo)的乳制品、調(diào)味品、肉制品等必選消費(fèi)品同樣有中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

此外，民生證券指出，未來(lái)最大的機(jī)遇在共識(shí)以外，這和過(guò)往核心賽道主導(dǎo)的市場(chǎng)將會(huì)有所不同。需要強(qiáng)調(diào)的是：躲避機(jī)構(gòu)并不是簡(jiǎn)單從博弈出發(fā)，恰恰相反，正是因?yàn)檫^(guò)去3-5年全市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)過(guò)去時(shí)代的有效定價(jià)，對(duì)于過(guò)往經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)行了充分的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。而當(dāng)下環(huán)境重新變化，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)以及過(guò)往那些被遺忘的角落應(yīng)該被更多關(guān)注。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，最看好的方向在于資源類周期和金融，它們之中做多通脹的確定性會(huì)比需求本身更強(qiáng)：有色(銅、金、鋁)、原油(油氣開(kāi)采、油運(yùn))、煤炭；銀行、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵。隨著中低收入人群的現(xiàn)狀獲得更多關(guān)注，消費(fèi)的新大陸也會(huì)出現(xiàn)，我們關(guān)注其中中低端、二線、區(qū)域品牌。成長(zhǎng)股盡管有階段性反彈的可能，但我們?nèi)匀唤ㄗh方向上應(yīng)該位于上述基本面的路徑之上，其中相對(duì)占優(yōu)的是能源建設(shè)(綠電和電網(wǎng))，以及緩和通脹矛盾的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

關(guān)鍵詞：