回顧周三A股行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩格局。A股三大股指早盤高開后出現(xiàn)分化，滬指反彈格局明顯，而創(chuàng)業(yè)板指和深圳成指一度跳水走弱，伴隨著大基建護盤，三大指數(shù)又迎來反彈共振，可惜的是，深成指與創(chuàng)業(yè)板指午后逐漸出現(xiàn)回落跡象，好在滬指整體表現(xiàn)較為強勢，全天高位震蕩，最終紅盤報收。

正如東吳證券所述，周三兩市延續(xù)反彈格局，市場風口從成長題材再度切換至穩(wěn)增長方向。在當前穩(wěn)增長發(fā)力以及寬松周期開啟之下，低估值板塊的優(yōu)勢還將發(fā)酵，細分板塊將輪番受到資金的青睞。對于賽道方向依然保持震蕩筑底的態(tài)度來看待，其中一些估值合理的細分龍頭可以保持重點關(guān)注。

從技術(shù)面來看，東莞證券指出，周三滬指延續(xù)震蕩反彈走勢，基建相關(guān)板塊走勢較強，市場賺錢效應極好，隨著市場情緒逐步修復，大盤有望震蕩企穩(wěn)，關(guān)注量能釋放以及板塊輪動，操作上建議關(guān)注金融、食品飲料、建筑材料、建筑裝飾、鋼鐵等行業(yè)。

就后市而言，中原證券提到，當前市場繼續(xù)處于存量博弈階段，場外資金持幣觀望的心態(tài)較重，賽道股以及周期行業(yè)能否帶動股指走出盤局仍需觀察，建議關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預計滬指短線小幅整理的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍籌股的投資機會。

另外，華鑫證券表示，A股量能依舊維持在較低水平，是一個值得警惕的信號，量能不擴張的背景下，很難承接上方較大的解套盤拋壓，因此行情角度而言，上證指數(shù)不放量加速上漲，大概率存在獲利回吐可能性。

宏觀方面，中金公司認為，1月PPI同比從上月的10.3%降至9.1%，去年10月以來連續(xù)下降4.4個百分點，供給約束減少加上需求趨弱，工業(yè)品價格逐步下行；1月CPI同比從上月的1.5%降至0.9%，由于食品價格相對低迷，而核心通脹持續(xù)偏弱，消費價格回到低位，并且從目前的高頻數(shù)據(jù)來看，我們預計2月CPI同比可能仍將延續(xù)下行的趨勢。

1月以來工業(yè)品期貨價格漲幅明顯大于現(xiàn)貨，表現(xiàn)為很多工業(yè)品基差大幅收縮，這背后是穩(wěn)增長預期較強而現(xiàn)實需求較弱之間的矛盾。1月社融同比多增接近1萬億元，導致市場對后續(xù)需求較為樂觀，但是隱憂在房地產(chǎn)市場較弱，僅僅靠財政和基建發(fā)力，并不能扭轉(zhuǎn)工業(yè)品需求放緩趨勢，我們預計短期工業(yè)品價格反彈后，后續(xù)工業(yè)品價格仍將趨于回落，上半年P(guān)PI同比增速從高位明顯下行。

在操作策略上，華安證券提到，“穩(wěn)增長”主線，政策不斷發(fā)力和被確認，且穩(wěn)增長效果被確認前，仍具備較高性價比。包括交運基建相關(guān)建筑、建材、鋼鐵等，優(yōu)化電網(wǎng)消納能力相關(guān)綠色電力、電網(wǎng)建設(shè)、輸配電、特高壓等，以及城市更新改造相關(guān)燃氣、排水管網(wǎng)建設(shè)等。

對于金融板塊，包括調(diào)控政策日趨緩和、下行觸底后景氣反轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)，以及隨經(jīng)濟形勢改善、地產(chǎn)風險逐步出清而資產(chǎn)質(zhì)量提升的銀行。

對于消費板塊中，服務類消費復蘇邏輯不斷強化的出行鏈條和具備漲價空間的必選消費品，服務類消費正在不斷復蘇，疊加輝瑞治療新冠藥品進口批準強化復蘇預期，機場、航空、鐵路、餐飲、旅游、免稅等出行相關(guān)行業(yè)迎來配置機會，同時受益PPI向CPI價格傳導的乳制品、調(diào)味品、肉制品等必選消費品同樣有中長期配置價值。

此外，民生證券指出，未來最大的機遇在共識以外，這和過往核心賽道主導的市場將會有所不同。需要強調(diào)的是：躲避機構(gòu)并不是簡單從博弈出發(fā)，恰恰相反，正是因為過去3-5年全市場機構(gòu)投資者對過去時代的有效定價，對于過往經(jīng)濟基本面進行了充分的價值發(fā)現(xiàn)。而當下環(huán)境重新變化，傳統(tǒng)經(jīng)濟以及過往那些被遺忘的角落應該被更多關(guān)注。

該機構(gòu)進一步分析，最看好的方向在于資源類周期和金融，它們之中做多通脹的確定性會比需求本身更強：有色(銅、金、鋁)、原油(油氣開采、油運)、煤炭；銀行、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵。隨著中低收入人群的現(xiàn)狀獲得更多關(guān)注，消費的新大陸也會出現(xiàn)，我們關(guān)注其中中低端、二線、區(qū)域品牌。成長股盡管有階段性反彈的可能，但我們?nèi)匀唤ㄗh方向上應該位于上述基本面的路徑之上，其中相對占優(yōu)的是能源建設(shè)(綠電和電網(wǎng))，以及緩和通脹矛盾的數(shù)字經(jīng)濟。

（文章來源：東方財富研究中心）

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