全球股市動(dòng)蕩，今日(3月11日)A股再遭拖累，昨日反彈建立的信心也付之一炬。三大股指全線低開(kāi)，盤(pán)中一度有拉升表現(xiàn)，也迅速遭遇打壓，并再度走低，并維持弱勢(shì)震蕩格局。

從盤(pán)面上來(lái)看，“吃藥”行情延續(xù)，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)驟降。值得一提的是，農(nóng)牧飼漁板塊方面，金健米業(yè)、金新農(nóng)漲停，神農(nóng)科技、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、蘇墾農(nóng)發(fā)、亞盛集團(tuán)等漲幅靠前。

中原證券表示，未來(lái)股指維持橫盤(pán)震蕩、蓄勢(shì)整固的可能性較大，建議繼續(xù)關(guān)注政策面、資金面以及外盤(pán)的變化情況。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】新冠藥物

國(guó)盛證券指出，醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入布局區(qū)間，可以適度樂(lè)觀，中短期仍然是自下而上。醫(yī)藥調(diào)整到現(xiàn)在，“雙高問(wèn)題”得到了明顯解決，觸底反彈的條件已經(jīng)具備。從中短期來(lái)看，市場(chǎng)其實(shí)還沒(méi)有找到明確主線，超跌反彈可能成為階段性最強(qiáng)的方向。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提到，我們的思路是自下而上去選擇個(gè)股，總結(jié)下來(lái)有三點(diǎn)：1)選擇具備“基本面常識(shí)性估值超跌折價(jià)”的個(gè)股，換句話說(shuō)，就是跌到了非理性估值區(qū)間的二階導(dǎo)，這里面可以多看看整體殺跌明顯的醫(yī)藥科創(chuàng)，以及辨識(shí)度高&籌碼結(jié)構(gòu)干凈個(gè)股。2)挖掘一季報(bào)高增長(zhǎng)或者可能超預(yù)期的個(gè)股，這里可以結(jié)合此前有超跌情況標(biāo)的。3)選擇“內(nèi)需政策免疫”、“外需偏剛性”細(xì)分領(lǐng)域，這個(gè)是考慮到當(dāng)下地緣政治環(huán)境和醫(yī)藥政策環(huán)境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如自主可控、國(guó)內(nèi)新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈、中藥、成人二類疫苗、康復(fù)、CDMO等。

中航證券表示，根據(jù)此前輝瑞公司公布的公告及年報(bào)來(lái)看，Paxlovid單個(gè)療程售價(jià)為529美元，預(yù)計(jì)2022年新冠治療產(chǎn)品中，新冠口服藥收入將達(dá)到220億美元，新冠口服藥作為目前新冠治療產(chǎn)業(yè)鏈中的最后一塊拼圖，市場(chǎng)前景廣闊。除了直接參與新冠口服藥研發(fā)的企業(yè)給予的創(chuàng)新預(yù)期，我國(guó)CXO產(chǎn)業(yè)鏈具備完整的一體化鏈條，成本、效率優(yōu)勢(shì)明顯，部分企業(yè)先后發(fā)布的訂單公告也印證了我們此前的觀點(diǎn)。短期來(lái)看，建議繼續(xù)關(guān)注新冠小分子藥物研發(fā)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)可以關(guān)注深度參與新冠防治藥物供應(yīng)鏈的上市公司，包括君實(shí)生物-U、博騰股份和凱萊英等。

華安證券認(rèn)為，考慮到的醫(yī)藥行業(yè)的背景，一方面，今年集采政策持續(xù)推進(jìn)落地(耗材集采、國(guó)采、聯(lián)盟采等)帶來(lái)的不確定性，另外，短期醫(yī)藥行業(yè)板塊暫沒(méi)看到明確的利好政策/變化，短期無(wú)上漲動(dòng)力。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，很多醫(yī)藥公司的估值都已經(jīng)到了非常合理的區(qū)間，政策帶來(lái)的變動(dòng)不確定性讓很多投資者無(wú)從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫(yī)療設(shè)備(醫(yī)療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標(biāo)的。

【主題二】農(nóng)業(yè)種植

東亞前海證券表示，政策東風(fēng)頻吹，至暗時(shí)刻已過(guò)，推薦種業(yè)及養(yǎng)殖板塊。近期中央正式啟動(dòng)4萬(wàn)噸收儲(chǔ)，雖然量較小托底效果有限，但仍然釋放出豬價(jià)筑底的信號(hào)。豬價(jià)持續(xù)底部震蕩，疊加地緣局勢(shì)增加養(yǎng)殖成本，產(chǎn)能去化有望加速，周期拐點(diǎn)有望加速到來(lái)。2月22日中央一號(hào)文件發(fā)布，文件提出2022年適當(dāng)提高稻谷、小麥最低收購(gòu)價(jià)，穩(wěn)定玉米、大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼和稻谷補(bǔ)貼政策，疊加玉米、大豆糧價(jià)高企，種糧收益的保障有望增加種糧積極性，種植面積有望增加，優(yōu)質(zhì)種子滲透率有望提高，具有優(yōu)種良種儲(chǔ)備的種企有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

國(guó)信證券提到，對(duì)于全球糧價(jià)，農(nóng)產(chǎn)品處于歷史高位，景氣有望延續(xù)。此輪全球糧價(jià)上漲主要由供給緊張和貨幣超發(fā)驅(qū)動(dòng)。美國(guó)、巴西等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)受干旱天氣沖擊，玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降。此外，飼用需求回暖和疫情導(dǎo)致的貨幣超發(fā)也助推全球糧價(jià)上漲。另外，地緣局勢(shì)加大小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的流通緊張預(yù)期，情緒驅(qū)動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高。展望后市，拉尼娜或反復(fù)，新冠和地緣政治形勢(shì)尚不明朗，供需緊張難緩解，全球糧價(jià)高景氣有望延續(xù)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)糧價(jià)，口糧絕對(duì)安全，2022年小麥可能帶動(dòng)玉米價(jià)格繼續(xù)走高。1)飼用糧：玉米基本面略有緩和，但供需仍偏緊；大豆依賴進(jìn)口，考慮全球糧價(jià)走勢(shì)，后續(xù)維持樂(lè)觀。2)口糧：玉米、小麥和大米三大主糧平均庫(kù)存消費(fèi)比接近80%以上，安全邊際足夠。基本面看好小麥，2021 年冬季小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)晚播、發(fā)芽率低等問(wèn)題，2022 年產(chǎn)量可能降低。由于小麥和玉米存在替代關(guān)系，玉米價(jià)格有望走強(qiáng)。3)白糖：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑，供需缺口持續(xù)存在，受配額外進(jìn)口成本驅(qū)動(dòng)，糖價(jià)將緊隨國(guó)際糖價(jià)蓄力周期反轉(zhuǎn)，后續(xù)保持樂(lè)觀。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，看好2022年糧價(jià)景氣上行。一方面利好種植及種子板塊，另一方面飼料原材料成本的抬升或?qū)⒓铀儇i價(jià)周期反轉(zhuǎn)，看好生豬板塊的投資機(jī)遇。具體標(biāo)的方面，1)種植板塊：推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、建議關(guān)注北大荒。2)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品板塊：推薦中糧糖業(yè)，建議關(guān)注海南橡膠。3)種子板塊：推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。4)生豬養(yǎng)殖板塊推薦：華統(tǒng)股份、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等。

【主題三】豬肉

國(guó)海證券表示，生豬板塊當(dāng)前仍處在重要布局窗口期：1)能繁母豬持續(xù)去化，從去年7 月份以來(lái)能繁母豬保持逐月下降，甚至在10-11 月豬價(jià)大幅反彈期間去化都未有間斷，在行業(yè)從預(yù)期虧損到實(shí)質(zhì)虧損加劇的階段，養(yǎng)殖行業(yè)承受能力正大幅削弱，能繁母豬存欄去化將會(huì)加強(qiáng)，因此，當(dāng)前正處于去化加強(qiáng)的拐點(diǎn)；

2)豬價(jià)二次探底趨勢(shì)明確，從歷次周期經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2006年以來(lái)所經(jīng)歷的三輪完整豬周期均是二次探底，今年上半年供需矛盾進(jìn)一步加劇，同時(shí)成本端壓力加大，養(yǎng)殖虧損加劇有望逐步帶來(lái)二次探底；

3)估值上來(lái)看，盡管近期板塊有一定反彈，但估值仍處在底部區(qū)域，具有足夠的向上彈性。綜合來(lái)看，當(dāng)前仍是板塊重要投資窗口，持續(xù)推薦生豬板塊，重點(diǎn)推薦龍頭溫氏股份、牧原股份，其次推薦二線豬企新希望、傲農(nóng)生物等。

國(guó)泰君安認(rèn)為，產(chǎn)能去化持續(xù)，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。市場(chǎng)對(duì)于短期產(chǎn)能數(shù)據(jù)過(guò)度關(guān)注，擔(dān)心產(chǎn)能出清邏輯被打破，我們認(rèn)為，產(chǎn)能出清勢(shì)不可擋，短期數(shù)據(jù)是重要參考，但不是我們推薦的主要支撐。因?yàn)闃颖救萘?、幸存者偏差效?yīng)、季節(jié)性因素等，短期產(chǎn)能數(shù)據(jù)環(huán)比增加或者減少并存，很難獲取結(jié)論的確定性和邏輯的安全性。

抬眼看中期，行業(yè)生態(tài)持續(xù)惡化是重點(diǎn)。豬價(jià)在2月持續(xù)磨底，且遠(yuǎn)低于行業(yè)現(xiàn)金成本，那么虧損現(xiàn)金流來(lái)帶動(dòng)產(chǎn)能出清的方向是明確的。因此我們認(rèn)為，上半年的豬價(jià)會(huì)低于產(chǎn)業(yè)預(yù)期，行業(yè)資金不是寬松而是緊張，堅(jiān)定不移，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。

【主題四】預(yù)制菜

國(guó)金證券此前提到，國(guó)內(nèi)迎來(lái)外食比例加速提升節(jié)點(diǎn)，餐飲便利、安全需求提升，看好餐飲供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)會(huì)。需求端外食比例加快上升，對(duì)餐飲便捷性、安全性要求提高；供給端降本訴求強(qiáng)烈，連鎖化、全國(guó)化擴(kuò)張需要現(xiàn)代化供應(yīng)鏈支持，供需共振催化餐飲供應(yīng)鏈走向標(biāo)準(zhǔn)化。國(guó)內(nèi)包括上游農(nóng)業(yè)、中游食品制造、下游餐飲及流通環(huán)節(jié)在內(nèi)的餐飲供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)均存在標(biāo)準(zhǔn)化空間。

預(yù)制菜助力餐企降本增效，應(yīng)用前景較廣闊。預(yù)制菜的使用能有效節(jié)約餐飲企業(yè)人力、能源成本，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，典型餐廳切換為預(yù)制菜后凈利率可提升7pct，預(yù)計(jì)在需求端要求便捷高效、供給端要求降本增效情況下，未來(lái)在餐飲領(lǐng)域應(yīng)用前景較為廣闊。

中銀國(guó)際證券指出，預(yù)制菜由于其便捷快速還原菜品、滿足烹飪需求等特性，逐步被消費(fèi)者青睞，在2022 年春節(jié)走進(jìn)千家萬(wàn)戶。目前行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，各領(lǐng)域企業(yè)紛紛涉足，共同做大市場(chǎng)。(1)行業(yè)參與者有五種類型企業(yè)：餐飲派(蜀海、功夫鮮食匯)、原料派(雙匯、圣農(nóng))、專業(yè)派(味知香)、速凍派(安井食品)、零售派，公司目前規(guī)模均較小，沒(méi)有全國(guó)性全渠道銷售的產(chǎn)品。

(2)根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，餐飲行業(yè)4.7萬(wàn)億零售規(guī)模，預(yù)制菜預(yù)計(jì)3000億左右(艾媒咨詢)，市場(chǎng)空間大，中國(guó)預(yù)制菜起步晚，目前處于快速成長(zhǎng)期。

(3)涉足預(yù)制菜的速凍企業(yè)中，安井強(qiáng)于渠道建設(shè)，可做到產(chǎn)品快速鋪貨；廣州酒家注重產(chǎn)品研發(fā)、還原菜肴品質(zhì)，在行業(yè)發(fā)展初期，無(wú)論是重渠道還是重產(chǎn)品，都將通過(guò)企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)獲得先機(jī)，共同做大市場(chǎng)享行業(yè)發(fā)展紅利。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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