繼昨天漲停后，國債ETF今天跌停，兩日上演天地板?；鸸疽灿诮袢毡P前發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。

業(yè)內(nèi)指出，部分LOF、 ETF等上市基金，經(jīng)常出現(xiàn)脫離凈值的暴力拉升。主要是因?yàn)榛鹨?guī)模較小，往往缺乏流動(dòng)性，投資者需警惕暴漲暴跌情形。

國債ETF“上躥下跳”

3月29日，嘉實(shí)基金旗下的國債ETF早盤一度沖高回落，之后一路走低下跌10%，截至收盤，仍封死跌停。

值得注意的是，該ETF近日波動(dòng)巨大，上一個(gè)交易日才剛剛出現(xiàn)漲停。而在上周五，該基金單日大漲8.66%。

此前也有過多次大漲大跌的情形，例如，2020年3月19日，該基金大漲10%漲停，但在下一個(gè)交易日又出現(xiàn)跌停。對(duì)比之下，同類基金當(dāng)日走勢(shì)平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品總規(guī)模僅753萬元，今日成交額為353萬元。對(duì)此，華南一位公募債券基金經(jīng)理認(rèn)為，該ETF暴漲暴跌，或與基金規(guī)模過小有關(guān)。

“由于規(guī)模不足0.1億元，交易量較小，即使散戶也能打到漲停，不具備太大參考價(jià)值。對(duì)比之下，另一只同類ETF基金走勢(shì)就比較平緩。他提示投資者，應(yīng)注意規(guī)模對(duì)基金波動(dòng)的影響?！彼嵝训?。

基金公司提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)基金的暴漲，基金公司也于今日盤前發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

公告表示，嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)中證金邊中期國債ETF(場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱：國債ETF；交易代碼：159926)在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)大幅度溢價(jià)，交易價(jià)格明顯偏離基金份額凈值。

2022年3月28日，國債ETF二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為142.957元，相對(duì)于當(dāng)日基金份額凈值溢價(jià)幅度超過20%，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。 特此提醒投資者密切關(guān)注基金份額凈值，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

嘉實(shí)基金同時(shí)做出如下提示。其一，本基金為交易型開放式基金，除可在二級(jí)市場(chǎng)交易外，投資人還可以申購、贖回本基金。

其二，本基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，可能使投資者面臨損失。；其三，截至本公告披露日，本基金運(yùn)作正常。本基金管理人仍將嚴(yán)格按照法律法規(guī)及基金合同進(jìn)行投資運(yùn)作。

那么，這些異動(dòng)，對(duì)于投資者而言是機(jī)會(huì)還是陷阱？業(yè)內(nèi)指出，這些迷你基金暴漲暴跌后往往留下一地雞毛，投資者要謹(jǐn)慎對(duì)待、觀望不參與。

深圳一位固收人士指出，ETF、LOF的“怪相”與基金場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外份額失衡、套利資金進(jìn)出等因素有關(guān)?！氨M管看起來交易量不大，但是進(jìn)行這類炒作的資金其實(shí)并不少。對(duì)于普通投資者來說，最好的策略就是觀望不參與?！庇谢鸸救耸勘硎尽?/p>

去年8月份，就有一只債券型LOF基金，在二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)了高溢價(jià)后大幅下跌。8月5日該基金強(qiáng)勢(shì)漲停，成交58萬元，次日繼續(xù)大漲9.72%，全天成交74萬元。可在接下來的兩個(gè)交易日，該基金連續(xù)跌停。

迷你ETF場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性幾近枯竭

隨著近年來ETF產(chǎn)品被越來越多的投資者了解并認(rèn)可，基金公司也加速跑馬圈地，密集布局 ETF產(chǎn)品。不過，在ETF市場(chǎng)火熱的背后，仍有不少 “迷你”ETF圍困在清盤邊緣，部分ETF產(chǎn)品成交低迷。

近期已經(jīng)有多只ETF發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示性公告或可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，甚至不乏頭部公司的產(chǎn)品。截至目前，至少有17只ETF因?yàn)榛鹳Y產(chǎn)凈值連續(xù)多日低于5000萬元而發(fā)布提示性公告。

有業(yè)內(nèi)人士指出，很多頭部公募的ETF一上市即可獲得幾十億元的交易量，一旦做大規(guī)模形成護(hù)城河，很難被其他基金超越。同類ETF最終只會(huì)留下一只規(guī)模最大的，而其他陪跑ETF會(huì)逐漸清盤。尤其是對(duì)于規(guī)模較小的基金來說，稍有大量的贖回，資產(chǎn)規(guī)模就會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，也不利于基金的運(yùn)作。

深圳一位公募指數(shù)基金經(jīng)理指出，“ETF追蹤指數(shù)的能力、流動(dòng)性、渠道能力等均弱于同類產(chǎn)品的話，ETF的迷你化、乃至走向清盤將難以避免，這類基金場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性幾近枯竭，成交額甚至近乎為零?！?/p>

他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在各家公司火熱布局 ETF的同時(shí)，圍繞這類產(chǎn)品建立起一個(gè)健全的產(chǎn)品生態(tài)，也是基金公司需要面臨的問題。事實(shí)上，為解決這一問題，當(dāng)前上交所目前已正式推出較完善的做市商制度細(xì)則，深交所相關(guān)制度也已經(jīng)初步建立。

值得一提的是，為提升ETF交易體驗(yàn)并進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，部分基金公司開始投入重金加強(qiáng)ETF的流動(dòng)性運(yùn)行維護(hù)。統(tǒng)計(jì)顯示，2020年內(nèi)有102只ETF增加了一級(jí)交易商，去年有近200只產(chǎn)品增加了一級(jí)交易商。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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