回顧周三A股行情，滬深兩市全線高開，早盤股指快速上攻，伴隨著大金融發(fā)力，滬指成功收復(fù)3300點，午后市場迅速沖高，又一度迎來回落，尾盤股指漲勢進(jìn)一步收窄，好在最終滬指險守住3300點整數(shù)關(guān)口。

【資料圖】

正如東吳證券所述，目前市場主要壓力位在大金融板塊的聯(lián)手上攻突破后得到市場認(rèn)可，新一輪上行空間開啟，短期市場自發(fā)進(jìn)行調(diào)整后或?qū)颖据喰迯?fù)行情進(jìn)入板塊輪動補漲的節(jié)奏。操作上看投資者可適當(dāng)對前期熱門板塊品種進(jìn)行止盈，繼續(xù)保持較大倉位參與市場熱點以及前期超跌板塊的輪動補漲行情中，把握近期的做多時間窗口。

從技術(shù)面來看，中原證券指出，周三A股市場高開高走、震蕩上漲，早盤股指平開之后小幅整理，午后銀行、保險以及證券等大金融行業(yè)輪番大漲，提振股指快速走高，滬指盤中一度突破半年線3330點，尾盤股指沖高回落，前期熱點煤炭、化肥、汽車以及新能源行業(yè)震蕩走低，滬指險守3300點整數(shù)關(guān)口。

東莞證券表示，周三滬指放量上漲站上3300點，兩市量能有所放大，北向資金凈流入超百億，市場賺錢效應(yīng)好，顯示市場信心逐步修復(fù)。隨著市場情緒的逐步回暖疊加穩(wěn)增長政策的加快落地，預(yù)計大盤將繼續(xù)震蕩修復(fù)，關(guān)注量能變化及美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，操作上建議關(guān)注金融、汽車、建筑建材、食品飲料、電力設(shè)備等行業(yè)。

就后市而言，山西證券傾向于認(rèn)為，這兩天券商為主的大金融上漲更可能是反彈行情后期的補漲而不是新一輪行情的啟動。因為中長期看，海外通脹尚未消退，經(jīng)濟衰退預(yù)期卻已逐漸增強，國內(nèi)經(jīng)濟尋底大概率也會反復(fù)，流動性和風(fēng)險偏好并不足以支撐國內(nèi)新一輪牛市啟動。

值得關(guān)注的是，東海期貨指出，美聯(lián)儲公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點至1.50%-1.75%區(qū)間，為1994年來最大幅度的加息。美聯(lián)儲聲明表示，高度關(guān)注通脹風(fēng)險，“堅決承諾”將通脹率恢復(fù)到2%，并重申認(rèn)為持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)摹OMC 委員們以10-1的投票結(jié)果通過此次的利率決定。

華泰期貨則表示，會議整體符合預(yù)期，超預(yù)期的部分在于鮑威爾表示下次會議還可能會加息75bp。考慮美債10Y 利率已經(jīng)一度逼近3.5%，截至6月16日利率衍生品已經(jīng)計價年內(nèi)基準(zhǔn)利率再加息7.7個25bp 接近3.5%-3.75%，我們認(rèn)為至少在6月CPI前，緊縮預(yù)期進(jìn)一步升溫的空間已經(jīng)很小。

該機構(gòu)進(jìn)一步分析，A股在國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期改善、貨幣邊際寬松的支撐下可以繼續(xù)保持樂觀；此外，緊縮計價見頂回落，疊加美國經(jīng)濟下行壓力增大，有望推動10Y 美債利率見頂回落，貴金屬將再度受益；而美元指數(shù)還需要看到歐洲央行如何應(yīng)對意大利、西班牙等國家國債利率過快上升風(fēng)險，若美元指數(shù)同樣見頂回落，對整體商品指數(shù)也將提供一定支撐。

信達(dá)證券提到，一直到三季度底，美國的高通脹都很難消退。為了防控通脹，美聯(lián)儲將會繼續(xù)走在史詩級加息的路上。美聯(lián)儲具有實現(xiàn)充分就業(yè)和維持物價穩(wěn)定的雙重使命。目前，失業(yè)率連續(xù)三月持平且處于低位，而通脹再創(chuàng)四十年新高。在此背景下，解決高通脹成為美聯(lián)儲的第一要務(wù)，而低失業(yè)率為貨幣政策留下了繼續(xù)加息的空間。

我們預(yù)計史詩級加息周期繼續(xù)，一是早期美聯(lián)儲低估通脹已經(jīng)損害了其在市場上的公信力，二是高通脹侵蝕了消費者購買力和經(jīng)濟增長?，F(xiàn)在，美聯(lián)儲必須嚴(yán)肅認(rèn)真地對待通脹，抓緊一切可以控制通脹的手段來收服通脹。

逃不開的經(jīng)濟衰退是美國為了遏制高通脹不得不付出的代價。當(dāng)前經(jīng)濟更多周期尾部跡象正在出現(xiàn)，若美聯(lián)儲持續(xù)加息，可能會把美國經(jīng)濟推入衰退區(qū)間。1)消費端：收入的支撐作用顯示出松動跡象，儲蓄余額不足，消費者信心指數(shù)作為預(yù)警信號也顯示出回落跡象。

2)投資端：美國住房投資下降釋放經(jīng)濟的警示信號，持續(xù)加息下，非住宅的投資上行期或?qū)⒔Y(jié)束。

3)就業(yè)端：失業(yè)率低位徘徊數(shù)月，目前或已臨近衰退區(qū)間。從歷史上看，在不制造衰退的前提下降低高通脹的可能性不大，但即便如此，美國經(jīng)濟的衰退風(fēng)險也不會對此輪加息產(chǎn)生制約，因為經(jīng)濟衰退是美國解決高通脹問題必須要付出的代價。

對中國有何影響？該機構(gòu)進(jìn)一步指出，第一，內(nèi)外部因素作用下，我們預(yù)計中國貨幣政策的寬松窗口期將逐步關(guān)閉。一是我國貨幣政策受到美聯(lián)儲史詩級加息的外部制約，二是下半年通脹可能成為制約貨幣政策的另一個因素。

第二，美聯(lián)儲緊縮階段，中國最大風(fēng)險是人民幣匯率承受較大的貶值壓力。加息和縮表造成全球流動性相對收緊，我們預(yù)計人民幣匯率將面臨較大的階段性貶值壓力。

第三，美國經(jīng)濟衰退將通過出口傳導(dǎo)渠道，向中國經(jīng)濟增長施加壓力。1)直接傳導(dǎo)：美國經(jīng)濟衰退直接影響其消費者和投資者的購買意愿。通過影響出口商品的增長，對中國經(jīng)濟產(chǎn)生顯著的同向沖擊。2)間接傳導(dǎo)：美國經(jīng)濟衰退連帶影響全球其他國家的經(jīng)濟發(fā)展，對中國出口增長帶來額外減速效應(yīng)。

宏觀方面，東方證券表示，目前海外處于一個經(jīng)濟景氣高點回落、通脹高啟、疊加金融條件不斷收緊的宏觀組合；而國內(nèi)則正好相反，處于一個通脹壓力減弱、金融條件不斷放松、經(jīng)濟企穩(wěn)回升的狀態(tài)。盡管中美經(jīng)濟周期錯位，美聯(lián)儲繼續(xù)收緊對全球流動性的負(fù)面影響仍在，但國內(nèi)發(fā)生資金外流沖擊的可能性并不大。但從一個更長時間維度，隨著海外衰退風(fēng)險的不斷累積，其負(fù)面效應(yīng)溢出可能最終傳導(dǎo)到國內(nèi)，中長期風(fēng)險猶存。

該機構(gòu)進(jìn)一步分析，從一個至上而下的視角，國內(nèi)流動性充裕、金融條件寬松、經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升的宏觀組合使得國內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)處在一個相對舒適的宏觀環(huán)境，海外金融條件收緊并不是當(dāng)前國內(nèi)權(quán)益市場的主要矛盾，疊加自身估值相對低位，我們繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)在年內(nèi)的表現(xiàn)。從配置方向來看，更應(yīng)該偏向于行業(yè)景氣高、盈利能力穩(wěn)健的白馬龍頭、成長方向為主，低估值、高分紅及周期方向為輔。

在操作策略上，國盛證券指出，市場趨勢上并未遭到破壞，僅是速率上需要修正，后市仍有較大的局部性機會可參與。未來關(guān)注點方面：1、水利基建方向。今年前5個月，我國已完成水利建設(shè)投資3108億元，較去年同期增長54%，全國推進(jìn)項目新開工10644個，投資規(guī)模達(dá)4144億元。央行、水利部聯(lián)合召開金融支持水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推進(jìn)工作會，要求政策性、開發(fā)性銀行要用好新增的8000億元信貸額度，再次加大對國家重大水利項目的支持力度。同時水利基建與市場的綠電、儲能等風(fēng)口重合，可中期關(guān)注；2、“核心資產(chǎn)”方向。北上資金當(dāng)日凈流入133.59億元，本月累計凈流入超450億元，創(chuàng)年內(nèi)月度新高。外資高額的流入，疊加投資偏好，各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)白馬股或受資金青睞。

（文章來源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞：