近日,A股醫(yī)藥板塊起伏明顯。南方基金權(quán)益研究部接受中國基金報(bào)記者專訪,就近期醫(yī)藥板塊逆市反彈行情及其原因、醫(yī)藥板塊后續(xù)市場的投資機(jī)會、以及細(xì)分領(lǐng)域等問題發(fā)表看法。南方基金權(quán)益研究部表示,醫(yī)療行業(yè)是一個長期增長的行業(yè),細(xì)分領(lǐng)域眾多,新的賽道和公司不斷涌現(xiàn)。在國外疫情反復(fù)、國內(nèi)疫情未停息的情況之下,投資者應(yīng)該長維度布局醫(yī)藥板塊,可以在專業(yè)投顧的幫助下識別個人投資中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),理性選擇是否采用定投等特定的投資方式,同時需要警惕盲目蹭熱點(diǎn),切勿因?yàn)榇蟊P一時漲跌而選擇大量買入和贖回。

談及近期醫(yī)藥板塊出現(xiàn)逆市反彈行情,究其原因,南方基金權(quán)益研究部認(rèn)為,前期市場因?yàn)楹暧^環(huán)境、財(cái)政政策、國際形勢、投資心態(tài)等綜合因素的影響而出現(xiàn)普遍回調(diào)。具體到醫(yī)藥板塊,本次回調(diào)整體看與基本面關(guān)系不大,更多的是釋放情緒壓力。下跌過程中,一方面以龍頭為代表的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥板塊資產(chǎn)吸引力凸顯,估值進(jìn)入合理配置的區(qū)間,在比較優(yōu)勢的作用下醫(yī)藥板塊反彈的動能也更為充足。另一方面,醫(yī)藥板塊的剛需屬性和疫情獲益屬性持續(xù)至今,疊加去年的低基數(shù)效應(yīng),一季度醫(yī)藥整體業(yè)績亮眼,基本面強(qiáng)勁,且有一定的延續(xù)性,未來一兩年的高增長確定性強(qiáng)。疊加估值和成長的吸引力,醫(yī)藥板塊逆市反彈就成了預(yù)期中的事。通過以上分析可知本次反彈的驅(qū)動力依舊來自于估值消化和業(yè)績成長,南方基金權(quán)益研究部坦言業(yè)績成長的確定性依舊很高,但同時充分反彈后估值也回到了相對高的歷史水平;同時由于宏觀因素等其他方面仍存在不確定性,幾個因素疊加后該部門表示醫(yī)藥板塊繼續(xù)單向反彈的可能性比較低,更大的可能是在震蕩中穩(wěn)步向上。其中個別估值錯殺明顯、反彈程度較低、基本面穩(wěn)健的標(biāo)的有可能迎來補(bǔ)漲的機(jī)會。

展望后續(xù)市場,南方基金權(quán)益研究部強(qiáng)調(diào)到,醫(yī)藥板塊的投資需要長維度的考量和布局。隨著人口老齡化的加劇,重病特病慢病的發(fā)病率和診療率都在提高,治療需求日漸強(qiáng)烈,醫(yī)療資源壓力逐步增大。普通民眾對醫(yī)療的期待也從單純治好病,發(fā)展成需要國際領(lǐng)先的藥物和療法、提高診療體驗(yàn)和治療后生活質(zhì)量,最后演變成對疾病預(yù)防、早期診斷等保健的需求。這種需求與我國的綜合國力增強(qiáng)、人民生活水平的提高是密切相關(guān)的,因此也是不可逆的。在這種大背景下,對醫(yī)藥的需求持續(xù)存在,因此與需求相關(guān)的各個細(xì)分領(lǐng)域均可能出現(xiàn)良好的投資機(jī)會。

醫(yī)藥投資利好的因素除了確定的需求外,還有國家政策的支持,以及國內(nèi)供給水平的提高。近年國家和地方醫(yī)藥衛(wèi)生監(jiān)管機(jī)構(gòu)和審批機(jī)構(gòu)為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了大量的政策支持和財(cái)政支持,包括創(chuàng)新藥創(chuàng)新器械審批審評的加速,國內(nèi)國際臨床數(shù)據(jù)的互認(rèn),支持民營醫(yī)院發(fā)展,支持分級診療和基層醫(yī)院硬件設(shè)施建設(shè)改造等,這些都切實(shí)促進(jìn)了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的繁榮,加速與國際接軌,提升國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力。另一方面,國內(nèi)的企業(yè)在過去幾年引進(jìn)了大量海外人才,歸國創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家?guī)砹藝H先進(jìn)的研發(fā)理念和產(chǎn)品,由我國自主研發(fā)的各類創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械部分具有了國際可比性,充分展示了供給端的競爭力和穩(wěn)定性,利好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走出去,參與國際競爭,拓展業(yè)務(wù)發(fā)展的天花板。同時也需要注意到企業(yè)的戰(zhàn)略定位和布局。部分細(xì)分領(lǐng)域競爭激烈,由于企業(yè)戰(zhàn)略和歷史原因,一些立項(xiàng)集中的賽道過于擁擠,經(jīng)濟(jì)效益低于預(yù)期,這種情況下可能會造成開發(fā)資源的浪費(fèi),甚至喪失經(jīng)濟(jì)價(jià)值。此外控費(fèi)政策進(jìn)展和嚴(yán)厲程度可能超預(yù)期,對一些競爭激烈的賽道不利,可能會給相關(guān)標(biāo)的造成估值上的壓力。

具體到行業(yè)板塊上,南方基金權(quán)益研究部表示,醫(yī)藥板塊的子行業(yè)涉及眾多領(lǐng)域,包括化學(xué)制藥、生物制藥、醫(yī)療器械、疫苗和血制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)等等。各個細(xì)分領(lǐng)域之間關(guān)聯(lián)度不大,所處的歷史階段也不盡相同:比如化學(xué)制藥和生物制藥中的創(chuàng)新藥板塊,這些企業(yè)一般處于發(fā)展的初期,有的甚至沒有盈利,但其生命力和發(fā)展?jié)摿Χ际菢O具競爭力的;對比之下醫(yī)藥流通領(lǐng)域已經(jīng)處于成熟期,幾個代表性的龍頭公司已經(jīng)基本完成了布局,很難出現(xiàn)顛覆性的變化。因此各個細(xì)分領(lǐng)域都有投資價(jià)值,布局主要取決于投資者的目的和風(fēng)險(xiǎn)偏好。如果是側(cè)重短期業(yè)績爆發(fā)力,那么可以布局與疫情密切相關(guān)的標(biāo)的,或者擁有爆款單品邏輯且即將兌現(xiàn)的公司,這些公司往往在一定時間內(nèi)能貢獻(xiàn)爆發(fā)式的業(yè)績增長,為投資者帶來收益;如果是側(cè)重長期布局和收益的投資者,可以選擇類似醫(yī)療服務(wù)等細(xì)水長流、格局變化緩慢的細(xì)分行業(yè),充分享受行業(yè)成長帶來的復(fù)利;如果是風(fēng)險(xiǎn)偏好很低的長線資金,也可以考慮估值較低、增速中樞確定性高的醫(yī)藥流通板塊。總之領(lǐng)域之間沒有好壞之分,只有合適不合適的區(qū)別。因此對于普通投資者尤其是個人投資者而言,自己進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析和配置難度較大,難以把握每個行業(yè)和每個公司的成長階段和兌現(xiàn)節(jié)奏,此時可以考慮配置與自己的投資目的和風(fēng)險(xiǎn)偏好較為接近的專業(yè)基金產(chǎn)品,由基金公司進(jìn)行選股和擇時,在基金公司強(qiáng)大的投研實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)控制下實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。

對于普通投資者而言,醫(yī)藥投資典型的特點(diǎn)是專業(yè)知識門檻高、標(biāo)的追蹤難度大。鑒于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性,很多產(chǎn)業(yè)如創(chuàng)新藥研發(fā)、新藥合同外包、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域的從業(yè)者,大多擁有碩博士的學(xué)歷,也具有諸如醫(yī)學(xué)、生理學(xué)、生物學(xué)、藥學(xué)、化學(xué)等等專業(yè)背景;不同細(xì)分領(lǐng)域之間的知識架構(gòu)和底層邏輯并不相通,這也增大了投資者所需的知識量,提高了認(rèn)知門檻。此外,研究醫(yī)藥標(biāo)的時不可避免需要涉及專業(yè)數(shù)據(jù)庫、學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和學(xué)術(shù)會議的追蹤和挖掘,這些信息都是碎片化的,對于普通投資者來說追蹤難度很大。因此醫(yī)藥行業(yè)二級市場投資的門檻很高,選股和擇時依賴于大量的知識積累和經(jīng)驗(yàn)。如果是具有多年醫(yī)藥投資經(jīng)驗(yàn)、長期追蹤少量公司的投資者,直接投資股票未嘗不可;但是對于絕大多數(shù)非專業(yè)背景且沒有足夠精力進(jìn)行追蹤、但又看好醫(yī)藥賽道的投資者來說,南方基金權(quán)益研究部建議,選擇醫(yī)藥基金是一個很好的投資途徑。一般來說專業(yè)的醫(yī)藥基金通常會配備經(jīng)驗(yàn)豐富的主理人,也有具有醫(yī)藥背景的投研團(tuán)隊(duì)支持,加上基金公司健全的體系保障和風(fēng)險(xiǎn)控制,這類產(chǎn)品都可以在考慮范圍內(nèi)。在篩選醫(yī)藥基金的過程中,應(yīng)當(dāng)充分考慮主理人的背景、產(chǎn)品成立的時間、歷史表現(xiàn)、公司平臺背景等等。選擇一位具有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)且最好是醫(yī)藥投資出身的主理人、產(chǎn)品成立時間較久、歷史表現(xiàn)較為穩(wěn)健、大平臺大公司背書的產(chǎn)品,對于普通投資者來說具有吸引力。在選定了產(chǎn)品后,也應(yīng)該理性匹配個人的投資意愿、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。