近日,A股醫(yī)藥板塊起伏明顯。南方基金權益研究部接受中國基金報記者專訪,就近期醫(yī)藥板塊逆市反彈行情及其原因、醫(yī)藥板塊后續(xù)市場的投資機會、以及細分領域等問題發(fā)表看法。南方基金權益研究部表示,醫(yī)療行業(yè)是一個長期增長的行業(yè),細分領域眾多,新的賽道和公司不斷涌現(xiàn)。在國外疫情反復、國內疫情未停息的情況之下,投資者應該長維度布局醫(yī)藥板塊,可以在專業(yè)投顧的幫助下識別個人投資中的風險點,理性選擇是否采用定投等特定的投資方式,同時需要警惕盲目蹭熱點,切勿因為大盤一時漲跌而選擇大量買入和贖回。

談及近期醫(yī)藥板塊出現(xiàn)逆市反彈行情,究其原因,南方基金權益研究部認為,前期市場因為宏觀環(huán)境、財政政策、國際形勢、投資心態(tài)等綜合因素的影響而出現(xiàn)普遍回調。具體到醫(yī)藥板塊,本次回調整體看與基本面關系不大,更多的是釋放情緒壓力。下跌過程中,一方面以龍頭為代表的優(yōu)質醫(yī)藥板塊資產吸引力凸顯,估值進入合理配置的區(qū)間,在比較優(yōu)勢的作用下醫(yī)藥板塊反彈的動能也更為充足。另一方面,醫(yī)藥板塊的剛需屬性和疫情獲益屬性持續(xù)至今,疊加去年的低基數(shù)效應,一季度醫(yī)藥整體業(yè)績亮眼,基本面強勁,且有一定的延續(xù)性,未來一兩年的高增長確定性強。疊加估值和成長的吸引力,醫(yī)藥板塊逆市反彈就成了預期中的事。通過以上分析可知本次反彈的驅動力依舊來自于估值消化和業(yè)績成長,南方基金權益研究部坦言業(yè)績成長的確定性依舊很高,但同時充分反彈后估值也回到了相對高的歷史水平;同時由于宏觀因素等其他方面仍存在不確定性,幾個因素疊加后該部門表示醫(yī)藥板塊繼續(xù)單向反彈的可能性比較低,更大的可能是在震蕩中穩(wěn)步向上。其中個別估值錯殺明顯、反彈程度較低、基本面穩(wěn)健的標的有可能迎來補漲的機會。

展望后續(xù)市場,南方基金權益研究部強調到,醫(yī)藥板塊的投資需要長維度的考量和布局。隨著人口老齡化的加劇,重病特病慢病的發(fā)病率和診療率都在提高,治療需求日漸強烈,醫(yī)療資源壓力逐步增大。普通民眾對醫(yī)療的期待也從單純治好病,發(fā)展成需要國際領先的藥物和療法、提高診療體驗和治療后生活質量,最后演變成對疾病預防、早期診斷等保健的需求。這種需求與我國的綜合國力增強、人民生活水平的提高是密切相關的,因此也是不可逆的。在這種大背景下,對醫(yī)藥的需求持續(xù)存在,因此與需求相關的各個細分領域均可能出現(xiàn)良好的投資機會。

醫(yī)藥投資利好的因素除了確定的需求外,還有國家政策的支持,以及國內供給水平的提高。近年國家和地方醫(yī)藥衛(wèi)生監(jiān)管機構和審批機構為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了大量的政策支持和財政支持,包括創(chuàng)新藥創(chuàng)新器械審批審評的加速,國內國際臨床數(shù)據(jù)的互認,支持民營醫(yī)院發(fā)展,支持分級診療和基層醫(yī)院硬件設施建設改造等,這些都切實促進了醫(yī)藥產業(yè)的繁榮,加速與國際接軌,提升國內企業(yè)的國際競爭力。另一方面,國內的企業(yè)在過去幾年引進了大量海外人才,歸國創(chuàng)業(yè)的科學家?guī)砹藝H先進的研發(fā)理念和產品,由我國自主研發(fā)的各類創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械部分具有了國際可比性,充分展示了供給端的競爭力和穩(wěn)定性,利好醫(yī)藥產業(yè)走出去,參與國際競爭,拓展業(yè)務發(fā)展的天花板。同時也需要注意到企業(yè)的戰(zhàn)略定位和布局。部分細分領域競爭激烈,由于企業(yè)戰(zhàn)略和歷史原因,一些立項集中的賽道過于擁擠,經濟效益低于預期,這種情況下可能會造成開發(fā)資源的浪費,甚至喪失經濟價值。此外控費政策進展和嚴厲程度可能超預期,對一些競爭激烈的賽道不利,可能會給相關標的造成估值上的壓力。

具體到行業(yè)板塊上,南方基金權益研究部表示,醫(yī)藥板塊的子行業(yè)涉及眾多領域,包括化學制藥、生物制藥、醫(yī)療器械、疫苗和血制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務等等。各個細分領域之間關聯(lián)度不大,所處的歷史階段也不盡相同:比如化學制藥和生物制藥中的創(chuàng)新藥板塊,這些企業(yè)一般處于發(fā)展的初期,有的甚至沒有盈利,但其生命力和發(fā)展?jié)摿Χ际菢O具競爭力的;對比之下醫(yī)藥流通領域已經處于成熟期,幾個代表性的龍頭公司已經基本完成了布局,很難出現(xiàn)顛覆性的變化。因此各個細分領域都有投資價值,布局主要取決于投資者的目的和風險偏好。如果是側重短期業(yè)績爆發(fā)力,那么可以布局與疫情密切相關的標的,或者擁有爆款單品邏輯且即將兌現(xiàn)的公司,這些公司往往在一定時間內能貢獻爆發(fā)式的業(yè)績增長,為投資者帶來收益;如果是側重長期布局和收益的投資者,可以選擇類似醫(yī)療服務等細水長流、格局變化緩慢的細分行業(yè),充分享受行業(yè)成長帶來的復利;如果是風險偏好很低的長線資金,也可以考慮估值較低、增速中樞確定性高的醫(yī)藥流通板塊?？傊I域之間沒有好壞之分,只有合適不合適的區(qū)別。因此對于普通投資者尤其是個人投資者而言,自己進行產業(yè)分析和配置難度較大,難以把握每個行業(yè)和每個公司的成長階段和兌現(xiàn)節(jié)奏,此時可以考慮配置與自己的投資目的和風險偏好較為接近的專業(yè)基金產品,由基金公司進行選股和擇時,在基金公司強大的投研實力和風險控制下實現(xiàn)投資目標。

對于普通投資者而言,醫(yī)藥投資典型的特點是專業(yè)知識門檻高、標的追蹤難度大。鑒于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性,很多產業(yè)如創(chuàng)新藥研發(fā)、新藥合同外包、醫(yī)療服務等領域的從業(yè)者,大多擁有碩博士的學歷,也具有諸如醫(yī)學、生理學、生物學、藥學、化學等等專業(yè)背景;不同細分領域之間的知識架構和底層邏輯并不相通,這也增大了投資者所需的知識量,提高了認知門檻。此外,研究醫(yī)藥標的時不可避免需要涉及專業(yè)數(shù)據(jù)庫、學術文獻和學術會議的追蹤和挖掘,這些信息都是碎片化的,對于普通投資者來說追蹤難度很大。因此醫(yī)藥行業(yè)二級市場投資的門檻很高,選股和擇時依賴于大量的知識積累和經驗。如果是具有多年醫(yī)藥投資經驗、長期追蹤少量公司的投資者,直接投資股票未嘗不可;但是對于絕大多數(shù)非專業(yè)背景且沒有足夠精力進行追蹤、但又看好醫(yī)藥賽道的投資者來說,南方基金權益研究部建議,選擇醫(yī)藥基金是一個很好的投資途徑。一般來說專業(yè)的醫(yī)藥基金通常會配備經驗豐富的主理人,也有具有醫(yī)藥背景的投研團隊支持,加上基金公司健全的體系保障和風險控制,這類產品都可以在考慮范圍內。在篩選醫(yī)藥基金的過程中,應當充分考慮主理人的背景、產品成立的時間、歷史表現(xiàn)、公司平臺背景等等。選擇一位具有多年從業(yè)經驗且最好是醫(yī)藥投資出身的主理人、產品成立時間較久、歷史表現(xiàn)較為穩(wěn)健、大平臺大公司背書的產品,對于普通投資者來說具有吸引力。在選定了產品后,也應該理性匹配個人的投資意愿、風險承受能力等。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。