1月25日A股市場大幅調(diào)整，滬深股指全天一路下滑。對(duì)此，華寶基金點(diǎn)評(píng)稱，本輪市場調(diào)整，外部風(fēng)險(xiǎn)是主要誘因。

“市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮節(jié)奏將提速，美國十年期國債收益率大幅上升，再加上本輪疫情的負(fù)面影響，VIX風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)飆升至近兩年來新高。此外，近日烏克蘭危機(jī)有所升級(jí)，在降低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好并在美股的情緒脆弱期進(jìn)一步放大市場波幅?！比A寶基金指出。

從全球范圍來看，華寶基金同樣觀察到，投資者避險(xiǎn)情緒顯著升溫，全球最大黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有量激增，地區(qū)危機(jī)形勢短期正在波及包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬、股票和債券等主要資產(chǎn)價(jià)格，對(duì)A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也帶來負(fù)面沖擊。

“待1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議明確，地緣政治格局明朗，春節(jié)前后外圍的壓制因素或?qū)⒂兴??！比A寶基金稱。

而國內(nèi)來看，華寶基金認(rèn)為“穩(wěn)增長”預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化。貨幣政策已經(jīng)處于寬松窗口期，降準(zhǔn)降息已落地，寬松信號(hào)持續(xù)釋放，十年期國債收益率下降，宏觀流動(dòng)性維持相對(duì)寬松。房地產(chǎn)政策已在邊際上有所好轉(zhuǎn)。其他“穩(wěn)增長”政策仍待發(fā)力，包括更多的財(cái)政支持、促進(jìn)消費(fèi)政策、房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步松動(dòng)等。地方兩會(huì)相繼召開，在政策窗口期可以期待更多地方性穩(wěn)增長政策落地，新老基建鏈在市場悲觀情緒釋放后有望持續(xù)發(fā)力。

雖然市場在波動(dòng)過程中持續(xù)走弱，但華寶基金認(rèn)為本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)有限，持續(xù)性不會(huì)特別強(qiáng)。預(yù)計(jì)節(jié)后隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，特別是穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，市場仍有反彈機(jī)會(huì)。“市場底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長政策布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。

配置上，在地方兩會(huì)和全國兩會(huì)的政策窗口期，華寶基金建議繼續(xù)把握穩(wěn)增長+低估值市場主線。一是受益于房地產(chǎn)政策邊際松動(dòng)的房地產(chǎn)鏈條，包括房企、物業(yè)、家電、裝修建材等；二是和穩(wěn)增長直接相關(guān)的新老基建；三是具有優(yōu)質(zhì)基本面支撐+估值修復(fù)潛力較大的銀行、券商等。

“近一個(gè)月北向資金大幅增資銀行股，單月凈買入額超過214億元，居所有31個(gè)一級(jí)行業(yè)首位，占同期全部凈買入額的1/3?！比A寶基金特別提到。

此外，在本輪市場負(fù)面情緒逐漸消化、“兩會(huì)”窗口期過后，華寶基金建議逐漸加配大消費(fèi)板塊。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國內(nèi)消費(fèi)有望成為今年經(jīng)濟(jì)的重要抓手，更多促進(jìn)政策有待發(fā)力。包括受益于漲價(jià)邏輯的部分食品加工行業(yè)，以及受益于疫情修復(fù)的餐飲、旅游、交運(yùn)等。

“新能源、消費(fèi)電子等科技板塊預(yù)計(jì)在2022年仍保持較高景氣度，經(jīng)過此輪調(diào)整后，在隨后的年季報(bào)密集披露期，業(yè)績高增、性價(jià)比突出的景氣方向仍可為，當(dāng)前調(diào)整或有望成為年內(nèi)較佳的配置機(jī)會(huì)。”華寶基金判斷。

（文章來源：澎湃新聞）

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