1月25日A股市場大幅調(diào)整，滬深股指全天一路下滑。對此，華寶基金點評稱，本輪市場調(diào)整，外部風險是主要誘因。

“市場普遍預期美聯(lián)儲貨幣政策收縮節(jié)奏將提速，美國十年期國債收益率大幅上升，再加上本輪疫情的負面影響，VIX風險指數(shù)飆升至近兩年來新高。此外，近日烏克蘭危機有所升級，在降低市場風險偏好并在美股的情緒脆弱期進一步放大市場波幅?！比A寶基金指出。

從全球范圍來看，華寶基金同樣觀察到，投資者避險情緒顯著升溫，全球最大黃金ETF(SPDR Gold Shares)持有量激增，地區(qū)危機形勢短期正在波及包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬、股票和債券等主要資產(chǎn)價格，對A股市場風險偏好也帶來負面沖擊。

“待1月美聯(lián)儲議息會議明確，地緣政治格局明朗，春節(jié)前后外圍的壓制因素或?qū)⒂兴??！比A寶基金稱。

而國內(nèi)來看，華寶基金認為“穩(wěn)增長”預期持續(xù)強化。貨幣政策已經(jīng)處于寬松窗口期，降準降息已落地，寬松信號持續(xù)釋放，十年期國債收益率下降，宏觀流動性維持相對寬松。房地產(chǎn)政策已在邊際上有所好轉。其他“穩(wěn)增長”政策仍待發(fā)力，包括更多的財政支持、促進消費政策、房地產(chǎn)調(diào)控政策進一步松動等。地方兩會相繼召開，在政策窗口期可以期待更多地方性穩(wěn)增長政策落地，新老基建鏈在市場悲觀情緒釋放后有望持續(xù)發(fā)力。

雖然市場在波動過程中持續(xù)走弱，但華寶基金認為本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時間相對有限，持續(xù)性不會特別強。預計節(jié)后隨著風險偏好的修復，特別是穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，市場仍有反彈機會。“市場底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長政策布局藍籌，迎接上半年行情起點。

配置上，在地方兩會和全國兩會的政策窗口期，華寶基金建議繼續(xù)把握穩(wěn)增長+低估值市場主線。一是受益于房地產(chǎn)政策邊際松動的房地產(chǎn)鏈條，包括房企、物業(yè)、家電、裝修建材等；二是和穩(wěn)增長直接相關的新老基建；三是具有優(yōu)質(zhì)基本面支撐+估值修復潛力較大的銀行、券商等。

“近一個月北向資金大幅增資銀行股，單月凈買入額超過214億元，居所有31個一級行業(yè)首位，占同期全部凈買入額的1/3?！比A寶基金特別提到。

此外，在本輪市場負面情緒逐漸消化、“兩會”窗口期過后，華寶基金建議逐漸加配大消費板塊。該機構認為，國內(nèi)消費有望成為今年經(jīng)濟的重要抓手，更多促進政策有待發(fā)力。包括受益于漲價邏輯的部分食品加工行業(yè)，以及受益于疫情修復的餐飲、旅游、交運等。

“新能源、消費電子等科技板塊預計在2022年仍保持較高景氣度，經(jīng)過此輪調(diào)整后，在隨后的年季報密集披露期，業(yè)績高增、性價比突出的景氣方向仍可為，當前調(diào)整或有望成為年內(nèi)較佳的配置機會。”華寶基金判斷。

（文章來源：澎湃新聞）

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