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鋼鐵行業(yè)研究周報:庫存低位運行 關(guān)注細分賽道

市場回顧:

截至1 月28 日收盤,鋼鐵板塊周下跌4.54%,滬深300 指數(shù)下跌4.51%,鋼鐵板塊漲幅落后滬深300 指數(shù)0.03pct。從板塊排名來看,鋼鐵行業(yè)周漲幅在申萬31 個板塊中位列第15 位,年初至今漲幅為-7.36%,在申萬31 個板塊中位列第14 位。

每周一談:

庫存低位運行,預(yù)計節(jié)后累庫力度有限:節(jié)前最后一周五大品種鋼廠庫存與社會庫存分別為435.93 萬噸與1116.52 萬噸,按照陽歷口徑同比分別-30.7%與-3.43%,按照農(nóng)歷口徑同比分別-35.37%與-18%,兩部分庫存與往年相比處于偏低位置;根據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估,1 月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為250.09 萬噸,環(huán)比下降0.91%,目前仍處于北方采暖季限產(chǎn)以及檢修集中期,加上鐵礦焦炭價格上漲擠壓鋼廠利潤,全國粗鋼產(chǎn)量回升速度或放緩,預(yù)計節(jié)后鋼材累庫力度受限,鋼價短期或偏強運行;

政策關(guān)注穩(wěn)經(jīng)濟,噸鋼利潤再度下行,關(guān)注細分賽道機會:上周國家統(tǒng)計局局長撰文表示積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策,落實穩(wěn)健有效的宏觀政策,慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策,政策發(fā)力適當靠前;近期噸鋼毛利如期下行,截至1月30 日螺紋、熱卷現(xiàn)貨即期噸鋼毛利回落至600 元/噸下方,在針對粗鋼產(chǎn)量的限制導向尚未明朗的情況下,預(yù)計鋼廠長期復(fù)產(chǎn)預(yù)期將延續(xù),噸鋼利潤或?qū)⑹艿匠掷m(xù)壓制,重點關(guān)注不銹鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管細分賽道企業(yè)成長機會以及行業(yè)龍頭的估值修復(fù)機會,疊加基建投資預(yù)期升溫預(yù)期,高度關(guān)注管道改造加速給鑄管及焊管市場帶來的投資機會;市場影響:低位庫存或短期推升節(jié)后鋼價,中長期來看鋼廠復(fù)產(chǎn)仍將持續(xù),關(guān)注行政限產(chǎn)預(yù)期偏弱對噸鋼盈利的壓制及基建需求的釋放力度,抗周期、具有成長屬性的不銹鋼加工企業(yè)擁有顯著投資價值,估值較低的特殊鋼、無縫管、焊接管、鑄管企業(yè)具有較好投資機會;

投資策略:重點推薦受益制造業(yè)復(fù)蘇,具有成長潛力的不銹鋼加工企業(yè)甬金股份、管材加工企業(yè)久立特材,推薦具備顯著估值優(yōu)勢的特鋼龍頭中信特鋼;風險提示:政策推行力度不及預(yù)期,供給收縮有限,需求不及預(yù)期。

(文章來源:申港證券)

關(guān)鍵詞: 低位 庫存 鋼鐵 行業(yè)研究 細分 賽道 周報 關(guān)注 滬深300指

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