對(duì)于券商再融資來說,這個(gè)三月顯得分外擁擠。
3月28日晚間,浙商證券和長(zhǎng)城證券相繼發(fā)布公告,宣布其可轉(zhuǎn)債/定增項(xiàng)目獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。這意味著,又將有合計(jì)超過150億的資金,即將通過再融資流入上市券商的“血管”。顯而易見,“要發(fā)展,先融資”已然成為上市券商展業(yè)的重要命題。
盡管2022年一季度尚未過完,已有中信證券完成了224億配股發(fā)行。進(jìn)入3月之后,連續(xù)4家上市券商的再融資項(xiàng)目闖關(guān)過會(huì),超過380億再融資項(xiàng)目靜待證監(jiān)會(huì)下發(fā)核準(zhǔn)通知。與此同時(shí),財(cái)通證券和銀河證券合計(jì)158億元的再融資項(xiàng)目也在近兩周相繼啟動(dòng)發(fā)行。
本月四個(gè)項(xiàng)目過會(huì)
3月28日晚間,浙商證券公告稱,其公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng),獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過,但目前尚未收到證監(jiān)會(huì)的書面核準(zhǔn)文件。
根據(jù)此前公告,浙商證券計(jì)劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資70億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。其中,擬投入不超過35億元用于投資與交易業(yè)務(wù),不超過30億元用于資本中介業(yè)務(wù),不超過5億元用于數(shù)字化建設(shè)及應(yīng)用場(chǎng)景投入。
而在同一時(shí)間,長(zhǎng)城證券亦宣布了85億定增計(jì)劃獲得發(fā)審委審核通過的喜訊。不過值得注意的是,此前在2月19日,長(zhǎng)城證券曾宣布,為順利推進(jìn)此次定增融資,將募資目標(biāo)從100億元調(diào)低至85億元。
長(zhǎng)城證券對(duì)此稱,綜合考慮資本市場(chǎng)政策、公司實(shí)際情況等因素,經(jīng)審慎分析并與相關(guān)各方溝通,該公司召開相關(guān)會(huì)議,審議通過了本次非公開發(fā)行方案調(diào)整相關(guān)事項(xiàng),深圳能源、深圳新江南不再作為董事會(huì)決議確定的發(fā)行對(duì)象,并調(diào)整了募資額度。
而浙商和長(zhǎng)城,并不是近期全部實(shí)現(xiàn)再融資過會(huì)的上市券商。進(jìn)入3月后,國(guó)金證券60億元定增項(xiàng)目和東方證券168億元配股項(xiàng)目也相繼上會(huì)闖關(guān)成功。這也意味著,僅在這個(gè)3月,證監(jiān)會(huì)就為上市券商放行了382.64億元的再融資計(jì)劃。
百億再融資扎堆配股
就在上述4家券商還在焦急盼望監(jiān)管批文的時(shí)候,還有三家券商年內(nèi)已經(jīng)悄然啟動(dòng)了再融資發(fā)行。
其中,中信證券日前順利通過配股發(fā)行募得224億資金,并于2月22日完成新增股份上市;中國(guó)銀河降低預(yù)期之后的78億可轉(zhuǎn)債也在3月27日公布了中簽結(jié)果;而財(cái)通證券則同樣在3月27日宣布啟動(dòng)80億配股發(fā)行。
上市券商為何對(duì)資本金表現(xiàn)得如此饑渴?天風(fēng)證券非銀團(tuán)隊(duì)此前提到,當(dāng)前行業(yè)再融資以資本中介業(yè)務(wù)為主要投向,該業(yè)務(wù)較傳統(tǒng)重資本業(yè)務(wù)具備更高的ROE、更強(qiáng)的業(yè)績(jī)穩(wěn)健性,長(zhǎng)期看再融資為ROE提升蓄勢(shì)。區(qū)別于此前以融資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、自營(yíng)等傳統(tǒng)重資本業(yè)務(wù)為主的募資投向,當(dāng)前行業(yè)再融資投向主要為轉(zhuǎn)融券、場(chǎng)外衍生品、FICC做市等資本中介業(yè)務(wù)。
以中信證券為例,國(guó)泰君安非銀首席分析師劉欣琦表示,此前中信證券的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)潛力并沒有被財(cái)務(wù)指標(biāo)充分表征,主要原因是該公司因資本監(jiān)管約束,衍生品名義本金增速低于同業(yè)。預(yù)計(jì)此次配股解決資本瓶頸后,中信證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市占率提升,對(duì)盈利的貢獻(xiàn)也將提升。
除此之外,wind數(shù)據(jù)顯示,目前上市券商板塊還有興業(yè)證券計(jì)劃發(fā)行140億元配股,國(guó)海證券計(jì)劃推動(dòng)85億定增發(fā)行。換言之,截至目前,還有總共765.64億元的資金,即將通過再融資方式涌入上市券商。
通過對(duì)比上述上市券商的再融資案例,券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)一個(gè)新的趨勢(shì)開始呈現(xiàn)出來——以2020年7月為界,此前的百億級(jí)券商再融資項(xiàng)目大多選擇定增發(fā)行,之后此類大額再融資項(xiàng)目則多扎堆于配股。
wind數(shù)據(jù)顯示,2018年以來,在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的15個(gè)定增項(xiàng)目中,共有5個(gè)是百億級(jí)的項(xiàng)目,占比達(dá)到了三分之一,其中海通證券、國(guó)信證券募資總額分別為200億元、150億元的定增項(xiàng)目,均為2020年7月17日發(fā)行的。在此之后,募資金額最高的定增項(xiàng)目,也不過募得了82億元。
而在配股側(cè),招商證券于2020年7月完成了127億元的配股發(fā)行,此后便是中信證券在今年2月的223億元配股募資。而在目前仍在排隊(duì)等待發(fā)行的3個(gè)配股項(xiàng)目中,東方證券和興業(yè)證券分別計(jì)劃募資168億元和140億元,均為百億級(jí)項(xiàng)目。
對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上市券商近來之所以優(yōu)先選擇配股進(jìn)行大規(guī)模再融資,一方面是為了保證大股東持股比例不會(huì)因此被明顯稀釋;另一方面則是因?yàn)橄啾扔谕?guī)模的定增,大股東需要支付的配股對(duì)價(jià)相對(duì)較小,更多股東也能享受到追加投資的機(jī)會(huì),因此發(fā)行成功率會(huì)更高一些。
(文章來源:券商中國(guó))
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