2019年以來(lái)，由于公募偏股基金整體表現(xiàn)優(yōu)秀，大部分產(chǎn)品相較于指數(shù)均取得了顯著的超額收益，“炒股不如買(mǎi)基金”的說(shuō)法再度應(yīng)驗(yàn)。近段時(shí)間以來(lái)，上證指數(shù)再度圍繞3000點(diǎn)反復(fù)震蕩，可以說(shuō)，3000點(diǎn)一直是A股歷史上的重要心理關(guān)口。那么，在3000點(diǎn)的數(shù)次輪回中，主動(dòng)偏股基金究竟表現(xiàn)如何呢?其中又有哪些“長(zhǎng)跑”能力突出的績(jī)優(yōu)基金值得關(guān)注?

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去10多年里，上證指數(shù)攻破3000點(diǎn)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)主要有四個(gè)，分別是2007年2月16日、2009年7月1日、2014年12月2日、2016年3月21日。如果從這些時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算收益，可以發(fā)現(xiàn)，迄今上證指數(shù)累計(jì)回報(bào)幾乎為零。

不過(guò)，與此同時(shí)主動(dòng)偏股基金卻總體獲得了不俗的回報(bào)。以2007年2月16日為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月26日，普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金的累計(jì)回報(bào)率分別高達(dá)168%、152.62%、135.53%。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2007年2月16日至今，共有133只基金的累計(jì)回報(bào)率超過(guò)100%。其中，華夏大盤(pán)精選混合以659.9%的收益率排名首位，博時(shí)主題、富國(guó)天惠、富國(guó)天合穩(wěn)健優(yōu)選混合等3只產(chǎn)品的區(qū)間回報(bào)率也超過(guò)400%，嘉實(shí)增長(zhǎng)混合、銀華富裕主題混合、興全趨勢(shì)等10只基金的累計(jì)收益率超過(guò)300%。

分析上述績(jī)優(yōu)基金的共同特征，可以發(fā)現(xiàn)，其大多較少進(jìn)行主動(dòng)資產(chǎn)配置操作，超額收益主要來(lái)自于選股，基金經(jīng)理傾向于篩選基本面優(yōu)質(zhì)的公司并長(zhǎng)期持有。

例如富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合，中銀國(guó)際證券在研報(bào)中分析稱(chēng)，該基金成立以來(lái)較少進(jìn)行主動(dòng)的資產(chǎn)配置操作，持續(xù)維持較高的倉(cāng)位水平，2015年以來(lái)更是保持在94%左右接近配置比例上限的水平。因此，富國(guó)天惠的超額收益主要來(lái)自于選股，行業(yè)是次要因素。

從投資標(biāo)的來(lái)看，中銀國(guó)際證券表示，富國(guó)天惠所挖掘的成長(zhǎng)股主要是受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)定增長(zhǎng)的品種，從行業(yè)和上市公司基因、公司治理結(jié)構(gòu)、公司管理層等基本面因素考察，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤和分析，關(guān)注所投資公司的關(guān)鍵素質(zhì)，精挑細(xì)選出適合投資的品種。該基金在一個(gè)長(zhǎng)周期內(nèi)去考察挖掘的個(gè)股，注重未來(lái)3、5年內(nèi)能有較好的表現(xiàn)，而不拘泥于該股短期的漲跌表現(xiàn)。

值得一提的是，富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合自2005年11月成立以來(lái)，一直由基金經(jīng)理朱少醒獨(dú)自管理。統(tǒng)計(jì)該基金歷年前十大重倉(cāng)股可以發(fā)現(xiàn)，朱少醒持有期內(nèi)漲幅超過(guò)50%的大牛股超過(guò)50只。其中包括他在2007年捕捉到的中國(guó)平安(601318)、中興通訊(000063)、華蘭生物(002007)，2013年買(mǎi)入的伊利股份(600887)、東阿阿膠(000423)、三安光電(600703)，2016年至今持有的國(guó)瓷材料(300285)、五糧液(000858)等。

另一只績(jī)優(yōu)基金博時(shí)主題行業(yè)混合基金，同樣是重視基本面、堅(jiān)守白馬股的典型代表。數(shù)據(jù)顯示，該基金自2005年1月成立以來(lái)歷經(jīng)4位基金經(jīng)理。其中，知名基金經(jīng)理鄧曉峰在管理基金的近8年時(shí)間內(nèi)，累計(jì)回報(bào)率達(dá)到204.19%，大幅超越同類(lèi)平均44.24%水平。

博時(shí)主題行業(yè)現(xiàn)任基金經(jīng)理王俊自2015年1月開(kāi)始接管該產(chǎn)品，至今累計(jì)獲得66.33%的回報(bào)率，超越同類(lèi)產(chǎn)品27.34%的平均回報(bào)水平。興業(yè)證券研報(bào)在評(píng)價(jià)王俊的投資風(fēng)格時(shí)表示，從平均持有收益測(cè)算，持有超過(guò)5期的基金重倉(cāng)股共有8只，其中7只取得了超越行業(yè)指數(shù)的漲幅，這體現(xiàn)出基金經(jīng)理具有優(yōu)異的長(zhǎng)期選股能力。從個(gè)股收益情況來(lái)看，招商銀行(600036)、中國(guó)平安、美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)、麗珠集團(tuán)(000513)等均取得了可觀的絕對(duì)收益及相對(duì)行業(yè)的超額收益。

總體而言，上述“長(zhǎng)跑”型產(chǎn)品很少在某個(gè)單獨(dú)年份表現(xiàn)特別突出，但其業(yè)績(jī)通常具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性。耶魯基金管理人大衛(wèi)斯文森表示，很多投資人都是根據(jù)短期業(yè)績(jī)選擇基金，而錯(cuò)過(guò)了近期業(yè)績(jī)欠佳但中長(zhǎng)期表現(xiàn)較好、資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)公司的產(chǎn)品，這種做法最終會(huì)讓投資人損失慘重。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的管理人普遍敬畏市場(chǎng)，很少過(guò)多押注單個(gè)行業(yè)，這樣做能夠降低運(yùn)氣的影響，使投資邏輯的作用發(fā)揮得更穩(wěn)定。