2月17日，A股三大股指高開高走，再現(xiàn)集體強(qiáng)勢上行。

A股強(qiáng)勁走勢背后，是政策利好消息的釋放。

2月14日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》，對A股再融資政策予以調(diào)整。

多家上市公司亦迅速響應(yīng)。

2月16日晚，凱萊英(002821.SZ)推出首份新版再融資方案，元力股份(300174.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)則對此前的定增方案進(jìn)行了修訂。

對于中小企業(yè)而言，再融資新規(guī)在當(dāng)前疫情下無異于及時(shí)雨。

2月6日，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授朱武祥、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院管理學(xué)教授魏煒等學(xué)者聯(lián)合調(diào)研發(fā)布《疫情對中小企業(yè)的影響及應(yīng)對思考》調(diào)查顯示，31.08%的企業(yè)預(yù)計(jì) 2020年?duì)I業(yè)收入下降幅度超過 50%，58.88%的企業(yè)下降20%以上。

同時(shí)，35.96%的企業(yè)只能維持1個(gè)月，能維持6個(gè)月及以上的企業(yè)只有9.27%。如果疫情持續(xù)半年以上，90%的企業(yè)很可能歇業(yè)或者破產(chǎn)。

2月16日，中國消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授楊繼瑞接受記者采訪時(shí)表示：“此次疫情對供給側(cè)和需求側(cè)都造成了較大影響，中小企業(yè)大約要到疫情大致結(jié)束后的一個(gè)季度才能慢慢恢復(fù)。”

“開工虧，不開工更虧”

“現(xiàn)在開工就是虧本，但不開工虧得更多。”2月14日，陷入復(fù)工兩難的吳麗(化名)告訴時(shí)代周報(bào)記者。

吳麗是廣州番禺區(qū)一家服裝加工企業(yè)的老板。她的工廠有50個(gè)員工左右，目前的復(fù)工率不到30%。

“這些人大部分是本地人，剩下的人大多被困在當(dāng)?shù)?，回不來了?rdquo;吳麗對時(shí)代周報(bào)記者說，即便不開工，企業(yè)仍要負(fù)擔(dān)員工基本工資的20%，社保也要照常繳納。

“如今最大的問題是原材料進(jìn)不來，廠商要么沒開工，要么卡在物流上。”據(jù)吳麗預(yù)計(jì)，目前工廠的現(xiàn)金流大概只能支撐3個(gè)月左右。

相比難以復(fù)工的制造業(yè)企業(yè)，可以遠(yuǎn)程辦公的互聯(lián)網(wǎng)公司則受到了更多來自上下游企業(yè)的影響。

2月16日，廣州某AI企業(yè)的創(chuàng)始人張鵬(化名)告訴時(shí)代周報(bào)記者，他們公司只有60人左右的規(guī)模，主要專注軟件開發(fā)，因此可以通過云辦公的方式處理90%的業(yè)務(wù)，然而依然面臨著不少問題。

“原本的經(jīng)營計(jì)劃、合同執(zhí)行、項(xiàng)目實(shí)施、融資計(jì)劃都因?yàn)橐咔榈脑虮淮騺y了節(jié)奏。”張鵬對時(shí)代周報(bào)記者說，對他們而言，解決現(xiàn)金流問題仍是當(dāng)務(wù)之急。

吳麗和張鵬所面臨的困境，正是新冠肺炎疫情下千百萬家中小企業(yè)境遇的縮影。

“中小企業(yè)在本次疫情中，面臨的問題主要是現(xiàn)金流緊張，運(yùn)營成本加大，且在融資方面較以往更為困難。尤其是旅游業(yè)、餐飲、交通運(yùn)輸業(yè)等最先也是短期內(nèi)受疫情影響最大的第三產(chǎn)業(yè)。”2月16日，上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說。

2月14日，德勤企業(yè)咨詢信用風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)發(fā)布的預(yù)測顯示，企業(yè)至少需要五個(gè)月時(shí)間從本次新冠疫情中恢復(fù)。在無外部支持的條件下，約有20%-30%的企業(yè)在2020年上半年現(xiàn)金流枯竭;如果政府給予一定扶持政策，則絕大部分企業(yè)生存幾率將得到極大改善。

緩解資金流掣肘

根據(jù)中小微企業(yè)對融資需求的變化，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列增加小微企業(yè)信貸供給的政策，包括對受困企業(yè)加強(qiáng)續(xù)貸支持、推動(dòng)銀行對小微貸款綜合融資成本再降0.5%以上、允許銀行提高不良容忍度等。

在2月15日國新辦舉辦的發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示，截至2月14日中午12時(shí)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持金額超過5370億元。

再融資新規(guī)發(fā)布，將進(jìn)一步使中小型上市公司受益。

其中，再融資新規(guī)對非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整。

將發(fā)行價(jià)格由不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折;

將鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制;

另外，將主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量由分別不超過10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

值得注意的是，針對創(chuàng)業(yè)板，再融資新規(guī)取消了創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件，同時(shí)取消了創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件。

在率先響應(yīng)的上市公司中，凱萊英直接終止2019年非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，同時(shí)披露2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案。

根據(jù)凱萊英發(fā)布的2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過23.1億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

同時(shí)，凱萊英也根據(jù)再融資新規(guī)對股票價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后的價(jià)格為123.56元/股。

另外，凱萊英的新版融資方案確定了非公開發(fā)行對象為高瓴資本，鎖定期縮短至18個(gè)月。

2月17日下午，凱萊英相關(guān)負(fù)責(zé)人接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次引入高瓴作為戰(zhàn)略投資者，雙方將在全球創(chuàng)新藥領(lǐng)域建立全面、深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

“可以充分調(diào)動(dòng)各方優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，更好地支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)公司在CDMO(醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產(chǎn))領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。”上述凱萊英相關(guān)負(fù)責(zé)人對時(shí)代周報(bào)記者說。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息，截至2020年2月13日，有238家上市公司處于再融資排隊(duì)中，其中，48家處于已受理階段，132家處于已反饋階段，58家已通過發(fā)審會(huì)，4家中止審查。

安信證券指出，在政策寬松期，120億元以下的小市值和160億-200億元的中市值公司獲得定增超額收益較高，對傳媒、家用電器、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、計(jì)算機(jī)、國防軍工六大行業(yè)受益較大。

徐陽認(rèn)為，資本市場對中小企業(yè)的幫助主要是在資金流方面的扶持。

“除了不要盲目地抽貸、壓貸，防止觸發(fā)惡性螺旋外，金融市場需要降低中小企業(yè)的資金成本，減緩其運(yùn)營成本，也可以對陷入困境的企業(yè)提供貸款，幫助陷入危機(jī)的中小企業(yè)渡過難關(guān)。”徐陽對時(shí)代周報(bào)記者說。