科融環(huán)境2019年?duì)I收同比下降1.43%，總資產(chǎn)較年初下降9.67%，同時(shí)，凈利潤(rùn)同比上升107.47%，凈資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)17.09%——科融環(huán)境采用何種財(cái)技達(dá)到如此業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)形態(tài)?

為了保住2019年盈利，雄安科融環(huán)境科技股份有限公司(下稱(chēng)科融環(huán)境，300152.SZ)似乎使出了各式“財(cái)技”：作價(jià)0元，將凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的兩家子公司順利轉(zhuǎn)讓給公司高管，據(jù)此確認(rèn)投資收益9680萬(wàn)元;將已出售子公司欠的8104萬(wàn)元應(yīng)收賬款可按月分期償還，且按預(yù)測(cè)未來(lái)5年可歸還的金額以賬齡形式計(jì)提壞賬，對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)5年無(wú)法還清的金額，則進(jìn)行單項(xiàng)全額計(jì)提壞賬，復(fù)雜的“花式”處理之后，將令其應(yīng)收賬款對(duì)凈利潤(rùn)的影響是僅減少2249萬(wàn)元。

最終，按照2月28日科融環(huán)境發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，2019年科融環(huán)境實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3551.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1倍以上。盡管營(yíng)收同比下降，但該公司依然得以實(shí)現(xiàn)盈利。

正常嗎?投資者在問(wèn)，交易所同樣在問(wèn)。

研究員注意到，針對(duì)科融環(huán)境2019年如此實(shí)現(xiàn)盈利的情形，3月3日，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求科融環(huán)境說(shuō)明0元轉(zhuǎn)讓凈資產(chǎn)為負(fù)的兩家子公司股權(quán)給公司高管的交易是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，是否存在約定及其他利益安排。

問(wèn)題還不止這些。

令人關(guān)注的還有，深交所還注意到科融環(huán)境曾因虛增凈利潤(rùn)6867萬(wàn)元，被證監(jiān)局責(zé)令整改。但科融環(huán)境整改僅調(diào)減2017年凈利潤(rùn)2714萬(wàn)元，與證監(jiān)局責(zé)令改正要求存在重大差異;2019年8月7日，科融環(huán)境還因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)局調(diào)查。對(duì)此，深交所在下發(fā)的關(guān)注函中，要求科融環(huán)境審慎判斷公司是否存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)，如是，請(qǐng)及時(shí)披露退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

3月6日晚間，科融環(huán)境公告稱(chēng)，已向深交所申請(qǐng)延期回復(fù)關(guān)注函。

0元出售子公司

2月28日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，科融環(huán)境2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.19億元，同比下降1.43%，凈利潤(rùn)為3551.80萬(wàn)元，同比上升107.47%;此外，2019年末，科融環(huán)境總資產(chǎn)18.58億元，較年初下降9.67%，凈資產(chǎn)為8.22億元，較年初增長(zhǎng)17.09%。

營(yíng)收下降、總資產(chǎn)下滑;同時(shí)，凈利潤(rùn)上升、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)——科融環(huán)境采用何種方式達(dá)到如此業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)形態(tài)?

企查查顯示，科融環(huán)境2003年6月成立，2010年12月上市，前身為徐州燃控科技股份有限公司，業(yè)務(wù)涵蓋煙氣治理、水利及水環(huán)境治理、生態(tài)環(huán)境治理、固廢環(huán)境治理、土壤治理、環(huán)境監(jiān)測(cè)、潔凈燃燒、熱電聯(lián)產(chǎn)、熱能工程、分布式能源管理等。

研究員注意到，科融環(huán)境在業(yè)績(jī)快報(bào)中對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因解釋稱(chēng)，影響金額最大的是處置子公司藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司(下稱(chēng)藍(lán)天環(huán)保)、武漢燃控科技熱能工程有限公司(下稱(chēng)武漢燃控)確認(rèn)的投資收益。

過(guò)往公告顯示，2019年2 月1日，科融環(huán)境作價(jià)0元將所持藍(lán)天環(huán)保62.78%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該公司董事長(zhǎng)于歡歡，作價(jià)0元將所持武漢燃控100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該公司執(zhí)行董事于國(guó)松。

值得一提的是，在以0元價(jià)格處置藍(lán)天環(huán)保公告的同時(shí)，科融環(huán)境還披露終止2018年4月簽署出售藍(lán)天環(huán)保交易協(xié)議的相關(guān)公告。2018年4月22日，科融環(huán)境簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定擬將藍(lán)天環(huán)保62.78%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至浙江澳倍投資管理有限公司持有，轉(zhuǎn)讓作價(jià)不低于人民幣7600萬(wàn)元。

在終止公告中，原因的表述是：“鑒于雙方未能執(zhí)行原合同約定的事項(xiàng)，經(jīng)友好協(xié)商，雙方?jīng)Q定終止原《關(guān)于藍(lán)天環(huán)保設(shè)備工程股份有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，互不承擔(dān)違約責(zé)任。”

2018年4月可以7600萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓藍(lán)天環(huán)保62.78%股權(quán)，到2019年2月，卻變?yōu)?元。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，藍(lán)天環(huán)保凈資產(chǎn)為-1.82億元，凈利潤(rùn)為-9379.08萬(wàn)元;武漢燃控凈資產(chǎn)為-83.15萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1132.85萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，處置藍(lán)天環(huán)保、武漢燃控兩家子公司增加科融環(huán)境2019年投資收益達(dá)到9680萬(wàn)元，這一投資收益金額遠(yuǎn)超2019年凈利潤(rùn)，是凈利潤(rùn)的2.73倍。這也意味著，如果扣除處置兩家子公司的投資收益影響后，科融環(huán)境將回歸處于虧損狀態(tài)，可見(jiàn)此項(xiàng)資產(chǎn)處置對(duì)2019年業(yè)績(jī)至關(guān)重要。

由此，深交所3月3日下發(fā)的關(guān)注函，即將科融環(huán)境處置藍(lán)天環(huán)保、武漢燃控兩家子公司的交易作為重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)方向，要求科融環(huán)境說(shuō)明該交易是否具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，確認(rèn)大額投資收益是否謹(jǐn)慎、合理，是否存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形。

值得留意的是，1月21日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，科融環(huán)境稱(chēng)，2019年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額預(yù)計(jì)為1.11億元。

應(yīng)收賬款的“花式”處理

從業(yè)績(jī)快報(bào)看，影響科融環(huán)境2019年業(yè)績(jī)的另一個(gè)重要原因是應(yīng)收賬款。實(shí)際上，這也是長(zhǎng)期對(duì)科融環(huán)境產(chǎn)生不利影響的因素。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2019年前三季度，科融環(huán)境應(yīng)收賬款分別為8.16億元、9.25億元、7.44億元、7.18億元、5.33億元、4.15億元;同期，科融環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為8.43億元、9.99億元、7.65億元、6.62億元、5.26億元、3.34億元。對(duì)比數(shù)據(jù)可見(jiàn)，盡管這三年科融環(huán)境不斷稱(chēng)加大對(duì)應(yīng)收賬款的催要力度，但是應(yīng)收賬款長(zhǎng)期維持在高位，甚至自2017年以來(lái)應(yīng)收賬款金額一直超過(guò)同期營(yíng)收。

應(yīng)收賬款依舊居高不下，不僅降低了科融環(huán)境資金使用效率，還增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

在2019年業(yè)績(jī)快報(bào)中，科融環(huán)境稱(chēng)，武漢燃控在剝離后承諾將于2019年內(nèi)償還屬于上市公司的應(yīng)收賬款1498.00萬(wàn)元，截至2019年12月31日，武漢燃控尚未償還上述應(yīng)收賬款，所以對(duì)上述應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提方式由賬齡計(jì)提壞賬改成單項(xiàng)全額計(jì)提壞賬，導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)在前三季度凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上減1487.00萬(wàn)元。

相較于對(duì)武漢燃控應(yīng)收賬款簡(jiǎn)單但清晰的處置，對(duì)藍(lán)天環(huán)保應(yīng)收賬款的處理方式就顯得另類(lèi)許多。

業(yè)績(jī)快報(bào)中，科融環(huán)境稱(chēng)，截止2019年12月31日，藍(lán)天環(huán)保仍欠屬于公司的應(yīng)收賬款8104.00萬(wàn)元，根據(jù)藍(lán)天環(huán)保近期連續(xù)的還款情況、財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流，預(yù)測(cè)未來(lái)5年藍(lán)天環(huán)?？蓺w還5800.00萬(wàn)元，科融環(huán)境對(duì)上述5年內(nèi)的金額以賬齡形式計(jì)提壞賬，對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)5年無(wú)法還清的金額則進(jìn)行單項(xiàng)全額計(jì)提壞賬，所以將導(dǎo)致科融環(huán)境全年凈利潤(rùn)在前三季度凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上減少2249.00萬(wàn)元。

按照科融環(huán)境此次復(fù)雜“花式”處理之后僅計(jì)提2249萬(wàn)元的處置，對(duì)應(yīng)8104萬(wàn)元應(yīng)收賬款，計(jì)提比例為27.63%。

為什么科融環(huán)境判斷藍(lán)天環(huán)保未來(lái)5年可歸還5800萬(wàn)元?將藍(lán)天環(huán)保的8104萬(wàn)元應(yīng)收賬款分成兩部分計(jì)提壞賬，而不是按計(jì)提比例為100%的單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，是否謹(jǐn)慎、合理?

值得關(guān)注的是，如果將藍(lán)天環(huán)保的8104萬(wàn)元應(yīng)收賬款按照單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，剔除已經(jīng)計(jì)提的2249萬(wàn)元，目前僅為3551.80萬(wàn)元2019年凈利潤(rùn)，將轉(zhuǎn)為虧損超過(guò)2300萬(wàn)元。但目前科融環(huán)境將應(yīng)收賬款安排成每月還款的“另類(lèi)”償還計(jì)劃，是否為了避免2019年再次陷入虧損?